苯乙烯周报：原料纯苯定价仍然主导市场

创元研究创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F030995452025年5月11日 产业价格走势弱势震荡本周产业链价格弱势震荡格局，苯乙烯供需紧平衡格局边际减弱，但港口仍呈去库表现，但是纯苯端继续偏弱，对苯乙烯价格偏向拖累。市场仍在交易成本端和宏观影响为主。图：国内纯苯相关品种价格走势（万吨，%）资料来源：钢联、创元研究13B图：美国BTX估值（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究纯苯估值仍有承压，下游综合估值边际改善50005500600065007000750080008500900095001000024/3/1524/6/1524/9/15纯苯甲苯韩国甲苯-石脑油韩国二甲苯-石脑油0100200300400500600700欧洲甲苯-石脑油 2图：韩国BTX估值（美元/吨）45050055060065070075024/12/1525/3/15苯乙烯华东石脑油欧洲二甲苯-石脑油美国纯苯-石脑油 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：甲苯歧化装置：理论利润（元/吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究-700-20030080013001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202021-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日20202023 资料来源：钢联、创元研究13B图：乙烯裂解装置：理论利润：东北亚（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：纯苯下游行业：综合加权利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究苯开工延续回升格局石油苯产能利用率73.25%，较上周上升1.13%，浙石化重整及芳烃重启后的产量增量。加氢苯国内开工率51.49%，较上周下降7.9%。-200-10001002003004005006001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-5000500100015002000250030001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2022 3 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：PX：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究12B图：加氢苯：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究60657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020234045505560657075801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 资料来源：钢联、创元研究13B图：乙烯：石脑油裂解：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究纯苯进口仍维持中高位水平进口方面4月下旬韩国纯苯出口量明显提升，出口中国比例仍然较高，出口美国仍然为零。纯苯亚美价差虽然高位回落，但是仍处于近几年60657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日2022-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 4 偏强位置。图：纯苯：进口量：中国（万吨）图：韩国纯苯出口至中国（万吨）图：甲苯：亚美价差（美元/吨）图：纯苯进口和船期（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2025年月日8月1日9月1日20212022202420257月1日8月1日9月1日2023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究024681012141月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-900-700-500-300-1001001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202021 资料来源：钢联、创元研究13B图：韩国纯苯出口至美国（万吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：纯苯：亚美价差（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究0246810121月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-700-600-500-400-300-200-10001001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202021 2022 资料来源：钢联、创元研究纯苯需求预期仍然偏弱本周纯苯下游综合加权开工率小幅继续提升，短期纯苯需求维持窄幅波动，需求提升空间有限。同时消耗原料纯苯为主。下游综合利润边际有所改善，但是整体部分品种利润仍然较差，市场信心仍然不足。图：纯苯下游行业：加权产能利用率：中国（%）图：己内酰胺：产能利用率：中国（%）7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202320242025月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202320242025 13B图：纯苯下游行业：加权理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：己内酰胺装置(含副产品）：理论利润：（元/吨）-5000500100015002000250030001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日-1000100030005000 620222023202420251月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日20202021202220232024 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B50607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：苯酚：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究12B图：苯胺：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究12B图：己二酸：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究4555657585951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022304050607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202120223040506070801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 资料来源：钢联、创元研究13B图：酚酮装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：苯胺装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：己二酸装置装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究本周周内苯乙烯产量苯乙烯产量33.07万吨，环比+2.42%，产出整体-3000-10001000300050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020212022-100010003000500070001月1日2月1日3月1日4月1日20202021-4000-200002000400060001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日20202023 供应回升格局不变 7 小幅增量。下周预计产能利用率小幅下降为主。图：苯乙烯：周度产量：中国（万吨）13B图：苯乙烯：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究图：苯乙烯一体化装置：理论利润：中国（元/吨）13B图：苯乙烯非一体化装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究苯乙烯需求预计稳中小增格局本周期下游主要品种开工基本保持稳定，ABS提升，PS和EPS有所下降，原料价格偏弱，下游主要产品产销盈利边际继续改善，短期预计下游开工稳中小幅增加为主。月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20232024202555606570758085901月1日2月1日3月1日4月1日20212022月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2021202220242025-1500-1000-500050010001500200025001月1日2月1日3月1日4月1日20202021 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究-10000100020003000400050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 5月1日2022 8 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：ABS：周度产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：PS：周度产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究5791113151月1日2月1日3月1日4月1日5月1日2021202245678910111月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 资料来源：钢联、创元研究图：ABS：生产毛利：华东（元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：PS：生产毛利：华东（元/吨）资料来源：钢联、创元研究-2000020004000600080001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020212022-1000-5000500100015002000250030001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202021 资料来源：钢联、创元研究纯苯后期累库预期仍在，苯乙烯港口继续去库存13B图：甲苯：港口库存：中国（吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：苯乙烯：港口库存：华东（万吨）0200004000060000800001000001200001400001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日20202023010203040501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：纯苯：港口库存：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：苯乙烯样本生产厂家：库存量（吨）0510152025301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023800001300001800002300002800001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日20222023 8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202220252021202220242025202420256月1日7月1日8月1日9月1日2021202220242025 资料来源：钢联、创元研究苯乙烯下游成品库存仍偏高水平13B图：ABS：样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：EPS：样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究0510152025301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023012341月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：ABS/PS/EPS：合计样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：PS：样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究1520253035401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202120224681012141月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202420258月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20222025 请务必阅读正文后的声明及说明创元研究团队介绍：许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278）廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395）创元宏观金融组