商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 1224668910 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰出席新闻发布会表示，中美达成重要共识，会谈取得Comex黄金2506伦敦金现货Comex白银2506伦敦银现货沪金2506合约对2512合约价差Comex黄金2506Comex白银2506SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是期货及现货电子盘ETF库存价差汇率2025年5月12日 黄金：中美贸易取得进展白银：震荡回落投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2506786.32-0.36%790.74黄金T+D785.30-0.28%786.103324.440.27%-3329.000.57%-沪银250681680.90%8221.00白银T+D81500.61%820732.8800.84%-32.7290.91%-昨日成交较前日变动昨日持仓169,801-26,97587,624211,207-88,825261,155沪银2506483,540-230,637209,42031,573-15,926106,229昨日前日-1.02-1.025.906.56套利成本4.775.64397.94787.53-6236764套利成本73.4184.743,185-427美元指数1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓937.9414,020.96昨日库存39,131,283934,459502,800,099昨日价格#N/A7.251.13#N/A145.161.21 夜盘涨幅0.33%0.42%-0.88%0.86%--较前日变动-13,130-22,398-19,0420较前日变动-262较前日变动1,59017,238-29-550,66524771,331,307较前日变动0.00-0.66-0.87-389.593-11.33,612较前日变动#N/A#N/A0.22%0.000.050.00 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分实质性进展。2、中国4月CPI同比降0.1%、与上月持平，PPI同比降幅扩大至2.7%。3、人民日报刊文：加快解放和发展新质战斗力。4、日本首相石破茂重申“零关税”，要求美国全面取消汽车关税。5、印巴双方宣布停火后不久，印控克什米尔地区再次传出爆炸声。印度指巴基斯坦违反停火协议，巴方否认。6、乌克兰准备无条件停火至少30天，普京提议5月15日恢复俄乌谈判。泽连斯基：乌克兰已做好与俄罗斯举行会谈的准备。7、野村：日本寿险美元资产占比过高，一旦减持或对冲，将对美元产生重大压力。【趋势强度】黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，中国央行Q1货政报告：发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。（华尔街见闻）英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。（华尔街见闻）微观方面，智利央行表示，智利4月铜出口额为45.2亿美元，较上年同期增长8.2%。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月12日 铜：库存减少，支撑价格投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价77,4500.16%777809,439-0.37%-昨日成交较前日变动昨日持仓111,450-5,268181,3196,888-1,759295,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比19,165-375-191,775-2,50043.08%昨日价差前日价差49.1945.8210310211711672,30072,30080225510560164--27305-224-2171,2951,6101,4501,172 夜盘涨幅0.43%-较前日变动1,6274,392较前日变动--0.17%较前日变动3.37110-145-50--332-7-315278 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2海关总署数据显示，2025年4月中国未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，持平于去年同期。2025年1-4月累计进口量为174.2万吨，较上年同期的181.2万吨下滑3.9%。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250512铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：边际走弱氧化铝：供需格局未改王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com16 建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。（我的钢铁网）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250512锌：远端过剩，价格承压【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22190沪锌主力成交量（手）140017沪锌主力持仓量（手）119170上海0#锌升贴水（元/吨）480广东0#锌升贴水（元/吨）480天津0#锌升贴水（元/吨）460ZN00-ZN01（元/吨）385沪锌期货库存（吨）19031.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4205上海Zamak-5锌合金（元/吨）70225数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】中国央行Q1货政报告：发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。物价回升速度明显低于金融总量增速，价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。考虑到庞大的国有资产和较低的政府负债水平，中国政府债务扩张仍有可持续性。金融支持消费仍有进一步发力空间，将研究出台金融支持消费的指导性文件。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值0.07%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）2655.5-82058伦锌成交量（手）6713-737伦锌持仓量（手）216461-20LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-27-20进口提单溢价（美元/吨）135-20锌锭现货进口盈亏（元/吨）-25.48-5沪锌连三进口盈亏（元/吨）-755.58-150LME锌库存（吨）170325-20LME锌注销仓单（吨）702253450氧化锌≥99.7%（元/吨）21700 moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅0.74%346329160-180.77-164.01-3253450-10018 20250512铅：供需双弱，区间震荡【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16805沪铅主力成交量（手）28955沪铅主力持仓量（手）33454上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-706.61沪铅期货库存（吨）38966废电动车电池（元/吨）10250再生精铅（元/吨）16600资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】中国央行Q1货政报告：发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。物价回升速度明显低于金融总量增速，价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。考虑到庞大的国有资产和较低的政府负债水平，中国政府债务扩张仍有可持续性。金融支持消费仍有进一步发力空间，将研究出台金融支持消费的指导性文件。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值0.18%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）1985.5-10731伦铅成交量（手）4140-928伦铅持仓量（手）14894600LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-92050进口升贴水（美元/吨）105-86.77沪铅连三进口盈亏（元/吨）-632.33-965LME铅库存（吨）253425-25LME铅注销仓单（吨）1328000再生铅综合盈亏（元/吨）-653 moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅1.69%1345-7780.250-127.37-1725-17252119 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰出席新闻发布会表示，中美达成重要共识，会谈取得实质性进展。2、中国4月CPI同比降0.1%、与上月持平，PPI同比降幅扩大至2.7%。3、人民日报刊文：加快解放和发展新质战斗力。4、日本首相石破茂重申“零关税”，要求美国全面取消汽车关税。5、印巴双方宣布停火后不久，印控克什米尔地区再次传出爆炸声。印度指巴基斯坦违反停火协议，巴方否认。6、乌克兰准备无条件停火至少30天，普京提议5月15日恢复俄乌谈判。泽连斯基：乌克兰已做好与俄罗斯举行会谈的准备。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡期货及现货电子盘SMM 1#锡锭