第一章 周度核心要点分析及策略推荐
- 核心观点：美英贸易协议达成缓和了部分关税博弈的紧张情绪，但中美、中欧等谈判仍无显著进展，市场风险情绪好转，美元指数回升，贵金属高位承压，预计将保持震荡走势。
- 交易策略：单边区间震荡思路，套利和期权策略观望。
- 关键数据：伦敦金周涨幅2.65%，伦敦银周涨幅2.25%，沪金周涨幅1%，沪银周跌幅-0.17%。
第二章 宏观面数据追踪
- 美元指数：重回100之上，周涨幅0.31%，反弹至4月中旬以来的高点。
- 关税博弈：英美达成贸易协议，保留对英10%关税，取消对英钢铝关税，对美农产品实行0关税，对英汽车实行阶梯关税；美商务部长关注与亚洲大国达成协议；欧盟拟对950亿欧元美国产品征收关税。
- 美联储会议：维持利率不变，强调通胀和失业率上升风险，鲍威尔表示不急于降息，淡化通过降息缓解关税影响的猜测。
- 其他事件：印巴冲突升级，但暂未影响贵金属定价。
第三章 贵金属基本面数据追踪
- 黄金：
- 供应：2024年总供应量同比增长1%至4,974吨，其中金矿产量持平，回收金同比增长11%。
- 需求：2024年总需求同比增长1%至4,554吨，投资需求增长25%至1,180吨，创四年来新高；科技用金上涨7%，金饰消费量下降9%。
- 央行购金：2024年全球央行购金1,045吨，发展中国家表现积极，中国、波兰、土耳其、印度购金量分别为2289.5吨、451.3吨、619.9吨、879吨。
- 库存：COMEX黄金库存翻倍，LBMA黄金库存下降，上期所黄金库存相对较少。
- 白银：
- 供应：2024年全球供给量同比增长2%至31,573吨。
- 需求：2024年全球需求量同比下降3%至36,208吨，工业用银中光伏用银6146吨，银首饰需求逐步恢复。
- 供需缺口：2024年供需缺口4634吨，库存从底部反弹至3.9万吨。
- 库存变化：全球主要交易所白银显性库存总量反弹。
研究结论
- 贵金属在关税博弈缓和和美元走强背景下高位盘整，短期内震荡走势为主。
- 美英贸易协议达成部分缓解市场风险，但中美谈判不确定性仍存。
- 美联储维持利率不变，预防式降息可能性偏小。
- 黄金需求强劲，央行购金持续，白银供需缺口收敛但库存反弹。
