以地平线为例，探究第三方智驾供应商核心竞争力–20250511

核心观点与行业分析

当前汽车行业正进入智能化变革期，车企倾向于掌握软件研发和芯片供应链两端，但自研芯片面临成本和迭代挑战。头部车企如特斯拉、华为等会自研芯片以构建AI底座，而其他车企则更依赖第三方智能驾驶供应商。未来智能驾驶市场将高度集中，第三方供应商潜在市场空间达车市一半以上，并有望拓展至具身智能和机器人领域。

芯片技术发展

国产芯片技术已接近国际领先水平，英伟达的GPU通用性强，但国产芯片在算力、制程和存储系统上已无代差。随着算法收敛，ASIC的价值将凸显，地平线等供应商的软硬结合模式具备优势。国产芯片已进入量产验证阶段，成本和性能满足车企降本需求。

地平线公司分析

地平线处于商业模式和产品结构快速验证期，从单纯芯片供应商转型为提供一站式解决方案。其产品从征程2、3、5迭代至征程6，今年将大规模应用于自主品牌车型。公司已占据17%的市场份额，未来潜在市场空间达50%。商业模式迭代完成后，预计可实现200亿收入和几十亿净利润。

市值与投资建议

地平线具备成为千亿市值公司的潜力，当前1000元以下为布局良机。假设中性情景下，中国2500万台车中将有500万台配套量，单台价值约4000元。公司国际定点和机器人业务也将带来增长动力。行业贝塔性机会预计今年下半年验证，国产芯片供应商具备投资价值。

研究结论

地平线作为头部智能驾驶供应商，具备技术、商业模式和市场优势，未来三年逻辑完美，估值合理。建议投资者关注国产芯片供应商板块机会，地平线为确定性高、具备优势的公司。