看好Robotaxi商业化落地拐点已至–20250511

话，the taxi路上跑的保有量可能也只有三四千台，主要是以小马文员，萝卜这些为主，还是一个很小批量的一个状态。我们觉得，这个的上量是很快的。因为从0到1的话，首先空间够大，全国有几百万台的总共他C加上网约车的保有量。其次有了政府的支持，以及如果头部的车企能够跑通这个商业模式的话，上面会很快的。我们觉得拐点可能就是在2027年了。2027年这两年，头部的车企，头部的生态C企业，包括乘用车企业将会发力这一个行当，将会把这个行业的规模快速的给扩容。发言人2 03:54然后从政策端我们会认为说room taxi现在已经是很多，特别是头部企业，处在很还很靠前的发展阶段的这么一个政策，这么一个方向了。核心就是首先这种无人机出行，更多的对于整个城市的科技属性其实是赋能很高的。所以我们可以看到哪怕是这个城市他们会比较保守，他们对taxi层面没有太多的政策。他们也会从比如说robot bus无人小小巴等等各个维度，把这个行业也是进行一个引入。其实对于整个城市的形象是有很大的一个拖动的。再一个，其实对于很多比如说北上广这些企业来说，oftaxi是对他们政府来说不得不布局的一个事情。而是因为每个一线城市都有自己的核心的车企，比如说北京的北汽，上上上海的上汽，以及南方广州的广汽等等。下一轮如果roadtaxi这个事情真的是一个趋势的话，所有的地方政府都要去确保自己的扶持的车企还在牌桌上。发言人2 04:53所以我们现在看到，其实这些特别是合资企业，已经开始和头部的小马文员他们进行深度合作，为他们去打造定制的前装车型，让他们去上自己的车，所以我觉得从政府端来看，他们是很急迫的，而且对于整个的产业政策他们是不敢做放松的。所以我们从看到从22年开始，特别是北上广深武汉这些区域，他们已经开始了，大规模的政策的出台，以北京为为例今年的四月份，他们就开始了北京高级别自动驾驶示范区4.0的建设，40的建设。把这个robot克的覆盖面积扩大到了3000平方公里，它是跑的最快的，我们我们也是知道，比如说像百度也在北京，然后小马其实也有很核心的部门在北京，都和北京的市政府做了很紧密的沟通。所以现在来看的话，这个头部企业确实到了一个，快速的政策发力阶段，像北京广，北上广深这些区域，包括武汉，目前都是能够实现除了上海之外，都是能够实现车内无人的收费对外运营的，无非是对于这些区域有些限制。比如说北京，我们打车的话，只能在亦庄这些区域特定区域去打，但是车内是完全无人，而且是价格，而且是能够做到收费的。如果有兴趣的领导可以去尝试一下。我们之前也其实做了一些low taxi方面的一些试试测。发言人2 06:13整个2个小时的过程当中，没有一次的接管，就没有出现任何的危险情况，所以我们觉得从这个情况体验上来看，还是很不错的。从这个能力层面，其实我们知道首先是牌照，这个行业还是一个牌照生意。北上广深目前能够对车内无人进行收费运营的，只有除了上海之外的北京、广州、深圳、武汉等等。头部的企业，比如说pony，小马的话在北京、广州、深圳都拿到了车内无人收费对外运营的一个牌照，文远的话在北京有牌照，萝卜快跑，其实在北京和武汉有无人收费对外运营的牌照。应该来说这些企业都是走的，相对前面的。而且我们也找到了一个供应商的数据，这个数据来自于，广州当时2022年发布的一个智能网联汽车测试的一个报告，那个时候他们会测试说像，小马等等企业，他们的无人出租车的平均的时速，已经能够达到38公里每小时，接近于网约车司机的这个行驶速度了。所以说从能力上来看，价值两年也有一定的程度的提升。发言人2 07:16能力上来看的话，其实也是比肩了人类开车的能力，最重要的我觉得是成本。在这个时间点，大家最最关心的其实还是说我taxi是不是到底能不能去跑通一个完整的商业模式。它到底是不是只能去烧钱 做，然后靠梦想的一个商业模式，我觉得肯定不是。那么从我觉得从两个维度来看，车这个retest的降本要马上开始了。首先就是从单车的成本维度，我们知道之前的单车的报名成本可能要到百万人民币以上。发言人2 07:44现在来看以小马为首的这个企业，他们在下半年将会推出价格版车型，这个单车的裸车加上智能化套件的成本是30万级别。这意味着我们以五年折旧来看的话，原来一年折旧就要30万人民币，那么现在折旧会压缩到6万人民币。我觉得这个是一个基础的假设，就是单车的成本在快速的降低。这有赖于首先头部的，比如说广汽，北汽等等这些企业给他们去定制定制低成本的裸车，其次像什么芯片的降本。激光调查样本等等也是考虑在其中。第二个就是这个监远程监督员的人车比的这一个进一步的放宽。现在有一个提议，就是说人车比还是建议在1比3的级别，但是我们也测算到，如果到时候人车比到1比10甚至1比20的话，那么单车的监督员的成本将从8万块降低到两三万块所以这这两这两箱成本的下探，从我们的这个报告里面我们也可以看到，其实就能够实现这个robot test单车盈利模型的转正了，我觉得这个是很重要的。其次，随着规模扩大，肯定包括服务费、电费、保费等等这些也会有一定的规模效应，整个的赚钱能力会越来越强。发言人2 08:59但是我们确实会觉得从成本端，这个是我们觉得最大最重要的一个变化就是小马今年下半年会推出来他们robotCD7代的车型，将会去验证我所说的这个单车盈利模型的转正，把这个单车毛利作证，这个是比较重要的。包括我们从远期来看，roletest必要性在哪里，这个也确实涉及到一定的伦理问题。有些领导可能会担心说，会不会这个roletaxi将会挤压比较多的出租车开出租车的师傅的生存空间。其实我们看到我们往30年之后看啊，其实到时候人口结构供需将会有一个很大的错配。特别是适龄人口的供应，就是适合开车的这一批司机的人口其实会大大的减少。然后那个时候其实很可能会出现的情况就是大家对共享出行的需求也会大大的增加，因为中老年的人变多了所以我会觉得目前确实考虑伦理是要考虑这方面的问题。但是从远期维度来看，由于这个年龄结构的一个错配，其实robtaxi将会补足比较好的一个市场的空缺。发言人2 09:58以上然后这个就是我们，其次就是我们对于L四级别政策的一个展望，我觉得比较重要的几点。第一方面的话，六月份的时候，特斯拉将会推出自己的这个robot x车型，而且会在德州进行试运营，其次的话今年下半年小马和北汽、广汽等等这些车企推出的robot tax 7代车型，其实将会进一步的量产下线。那个时候我们将会验证到底能不能去实现一个单车模型的跑通。发言人2 10:22其实我们可以观察到最近其实还有不少行业变化。比如说小马文员他们都接入了五本，然后能随着五本进行出海。小马和国内的腾讯、百度、腾讯地图也有进一步的合作，有了更多的一个流量端口所以行业变化很多，今年下半年的话，我觉得会有格外多的格局的催化。之后就是重点公司的梳理，我这边其实对于小马和文明，我觉得要重点做出汇报。小马的话是我们觉得目前国内很领先的ropetex公司。而且他的业务是很专精的他的业务是很专精的，他只专注于rob tax和robot truck，而且robot work更多是来自于这个阶级下沿途下蛋，在目前是处于一个拓展业务以及拓展现金流的一个生意，公司更多的精力其实还是在taxi的层面。发言人2 11:08 他们觉得说国内一线城市肉taxi的这个空间就已经够大了，所以说我就专注于taxi，专注于做一线城市，专注于做相对中高端的优质订单，然后把这个商业模式跑通，这是他们目前的一个思路。公司目前其实从收入维度来看，其实还是很小，大概不到1亿美元的一个11亿美金左右的收入。然后费用其实是每年2到3亿美金的一个投入，相对稳定。我们会判断说公司盈利的拐点，很可能会出现在可能三年之后三年之后，届时当时公司的上路的robot x保有量可能会在两三万级别，那个时候收入可能会进一步的打拼费用，然后会有比较好的一个盈利。发言人2 11:54观察到这个公司，我们觉得他们的人员密度其实是很重要的，他们的这个CEO是彭军，彭军他当时是百度的首席的架构师，在百度自动驾百度自动驾驶事业部首席的架构师，应该来说是当年的百度自动驾驶的头号领军人物。他们的CTO楼天成被号称是中国编程第一人中国编程第一人，然后也是响当当的一个计算机的大牛。在他的号召下，其实我们看到比如说他们很多的管理层，比如说副总裁张宁，副总裁莫璐怡、副总裁李恒宇，都是当年无论是在很多竞赛里边，包括百度等等的从业里面，具备着很很很很强的一个竞争力的，最高最顶尖的人才。所以这个公司其实还是人才密度很高，他们的打造自动驾驶思路其实和车企不太一样。他们其实就会觉得强化学习是更多的未来的出路，就是以天才的脑袋，他们去从0到1搭建一个世界模型，在世界模通过世界模型生成仿真数据，然后来训练自己的车端模型，所以说他们这种模式是和车企不一样的。我们通常说车企的模式是一个基于正向开发的模式。我搜集数据，训练模型，然后再呈现效果，但是小马会觉得说，我一味的模仿人类，这个司机的数据，永远超越不了人类司机，所以说他们其实奔向的是一个更大的更大的一个星辰大海。发言人2 13:18然后从公司的实际落地维度，其实我们现在也能够去试到公司很多肉无材质的车型，包括在深圳的南山，包括在北京的亦庄，广州等等。在这个情况下，其实我们去试验体验来看，公司的实际的技术技术还是比较强的，没有出现很多的突发的情况。那么从量产车的维度，公司的第七代车型很快就要上市了，很快就要上市了。这个车型将在下半年67月份将会量产落地。那么可能两三个月份拿牌照的时间，九月份十月份就能够上陆续跑。然后由于这个车型它的成本从单车成本从原来的百万级别下探到了30万级别。所以那个时候公司将会实现将很可能实现单车盈利模型的转正，就单车毛利率的转正，这个情况可能在今年的Q4就给我们去做一个验证。我觉得这个是很大的一个催化。发言人2 14:10这是首先这个小马，其次的话我觉得文远，文远的话其实它成立的时间和小马差不多，也是在17年左右。他们的思路其实要更加的灵活一些，他们会借助于一个叫微软的平台叫微软的平台，去打造自己的一整套的研发部署应用的全产品。因为公司的业务比较杂，从这个无人驾驶的小巴，到无人驾驶的扫地车，到无人驾驶的物流车，到无人驾驶的出租车，其实他们都做。所以说他们是基于一个微软的平台，能够实现硬件的适配和算法的一个复用。在不同的场景的无人车上面，都力争实现一个不错的自动驾驶效果。他们目前其实我们看到从人员层面也是人才密度很高的。CEO韩旭是当年的百度自动驾驶的也是首席的科学家，以及我们看到比如说副总裁李信负责财务运作，然后以及比如说CTO李岩，当年也是在从微软到facebook到一直做这个无人驾驶方向的一个研究，所以说人才密度也是很高，他们的想法其实会更加的灵活一些。发言人2 15:15我们看到从这个robottaxi到他们的智能驾驶的硬件，其实也是迭代了好几版本，包括从3.0到5.1版本，其实也是一直在实现降本。但是目前他们其实还没有出现像小马一样明确的降本车型的，明确的一 个时间点出来。但是我们看到的产业规律都差不多的，大家拿这个牌照的速度，以及真正的量产车的量产速度其实都差不多的。他们之后的想法也是去和百度进行预控制器的一个开发，之后他们会以这个索尔作为自己的预控制器的一个核心的一个预控日期。目前他们其实还是更多的是比较高成本的工规级的预控日期，所以之后其实也他们也是有一个明确的降本的一个曲线的。发言人2 16:01此外公司其实还有更多的业务，比如说这个roadbus，他们和宇通金融目前都有合作，在国内国外其实都有落地。One的话它其实这个是更好落地的一个场景。因为物流车本身跑的会比较慢，他们和中通快递等等这些快递公司能够解决他们最后几公里的一个配送的需求。热摩斯就是环卫车，这个的话从国内的一些政府的招标已经开始了，包括新加坡都有落地。发言人2 16:28此外其实公司还有更多的，比如说和博士合作的L二级别的方案，他们是给奇瑞的新纪元之前做了基于两块英伟达的。Orrin做一个L2加级别的一个自动驾驶的一个落地，其实能力还是挺不错的。所以