PTA&MEG早报

前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA：1、基本面：周五，贸易商商谈为主，个别主流供应商出货，5月主流在09+145~150成交，个别略低在09+140附近，少量略高在09+155~165附近，价格商谈区间在4695~4740附近。6月中上主港在09+100~110有成交。今日主流现货基差在09+149。中性2、基差：现货4720，09合约基差138，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.08天偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净空空减偏空6、预期：近期PTA部分装置陆续落实检修，下游聚酯负荷相对坚挺的情况下，PTA自身去库力度较为可观，短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行为主，后市关注上下游装置变动。PTA每日观点 MEG每日观点MEG：1、基本面：周五，乙二醇价格重心窄幅整理，基差持续走强。日内乙二醇盘面高开整理，场内报盘惜售为主，部分贸易商补货积极。午后起现货基差明显走强，至尾盘现货成交至09合约升水90-95元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心主流商谈在495-500美元/吨附近，汇率较大叠加人民币市场交易货源，船货商谈较为僵持。内外盘成交商谈区间分别在4284-4317元/吨，495-499美元/吨。中性2、基差：现货4300，09合约基差82，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存69.14万吨，环比增加0.04万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空空增偏空6、预期：五月乙二醇外轮到货偏少，社会库存去化将兑现于港口库存。此外考虑5-9月差影响短期内现货基差仍将表现偏强为主。五一假期内原油价格大幅下行，成本端支撑偏弱，乙二醇绝对价格预计低区间整理为主。产业链后续仍需关注聚酯下游订单实质性跟进情况以及终端环节的开工负荷变化。 利多：1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。利空：1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。2、国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差-1000-800-600-400-20002004001月2日 PTA基差 MEG月间价差-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2021年 MEG基差 现货价差1002003004005006007001月1日1月14日 库存分析02468101月1日 涤纶库存 聚酯上游开工60657075808590951月2日 聚酯下游开工5560657075808590951月1日1月14日1月27日2月9日2月22日2020年 PTA加工费 MEG利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000-400-350-300-250-200-150-100-50 利润测算不代表实际以观测趋势为主数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535