中方强化稀土与钨矿出口管制，继续对钨产业链施加压力。近期钨矿价格暴涨，即将创历史新高。
- 贸易谈判筹码：美方要求中方放宽稀土出口限制，但中方未松口，反而强化稀土与钨矿走私打击作为反制手段。
- 中国主导全球供应：中国钨产量占全球约85%，2024年出口约1.5万吨。全球龙头硬质合金公司肯纳（美国）对中国钨原料高度依赖。钨被纳入出口管制清单，战略属性需重视。
- 供给收缩：自然资源部下达2025年钨矿第一批开采指标为58000吨，同比下滑4000吨，连续两年下滑。钨开采难度大，新矿山投产少，供应增量明显不足。
- 需求增长：钨丝在机器人腱绳领域取得突破，目前占钨矿需求的5%，虽短期弹性有限，但远期空间可观。
