苯乙烯期货月报：苯乙烯期货4月回顾与5月展望-苯乙烯供缩需稳 价格或先抑后扬

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月6日星期六 苯乙烯供缩需稳 价格或先抑后扬 —苯乙烯期货4月回顾与5月展望 2023年4月，苯乙烯供应增加且成本涨后回落导致价格先扬后抑，主要在8800~8200元/吨区间波动，月度-3.22%。 展望5月份，成本端，成本预计宽幅震荡，具体或表现为先抑后扬。原油的减产支撑，宏观压制，预计维持区间宽幅震荡，需关注5月OPEC实际减产落实情况；纯苯供应持稳而需求趋弱，预计价格表现偏弱；乙烯供应充足，而需求走弱，价格将延续下行。供应端，装置检修增加，供应将收缩。5月检修损失量37.52万吨，较4月份增加10.07万吨。新装置方面，5无新装置投产计划。按月均开工率70%测算，预计5月产量125万吨左右，较4月减少6万吨。需求端，三大下游总体开工稳定且有新装置投产预期，对苯乙烯需求稳中有增。ABS装置重启和检修互现，且新投产能释放，对苯乙烯需求持稳。PS新装置有继续投产预期，预计对苯乙烯需求稳中有增。EPS在成品库存压力下，行业开工有环比下降预期，预计对苯乙烯需求稳中有降。 综合来看，苯乙烯供需面预计供缩需稳，成本端将宽幅震荡带动价格波动，成本有跌后反弹概率，且随着装置陆续检修对价格有所支撑，因此，预计苯乙烯先抑后扬，区间8000-9000元/吨。套利方面，预计苯乙烯06-07价差在0~100区间震荡，建议正套。关注成本走势和装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苯乙烯期货月报 Ethenylbenzene Futures Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、石油化工品种涨跌幅统计 ................................................................................................................. 1 二、苯乙烯期货走势 ................................................................................................................................. 1 第二部分 苯乙烯成本分析 ............................................................................................................................... 2 一、原油将维持区间震荡 ......................................................................................................................... 2 二、纯苯供需趋弱 价格或偏弱 ............................................................................................................... 3 三、乙烯供增需弱 价格下行 ................................................................................................................... 4 第三部分 苯乙烯供应分析 ............................................................................................................................... 5 一、苯乙烯生产亏损 开工将维持低位 ................................................................................................. 5 二、检修集中 产量将下降 ..................................................................................................................... 6 三、进口同比持续下降 ............................................................................................................................. 8 第四部分 苯乙烯下刚需较好 ........................................................................................................................... 8 一、ABS对苯乙烯需求持稳 ...................................................................................................................... 9 二、PS对苯乙烯需求将稳中有增 .......................................................................................................... 11 三、EPS对苯乙烯需求稳中有降 ............................................................................................................ 12 四、出口或不及去年同期 ....................................................................................................................... 14 五、小结 ................................................................................................................................................... 14 第五部分 苯乙烯预计去库 ............................................................................................................................. 14 第六部分 供需平衡表 ..................................................................................................................................... 15 第七部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 16 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 17 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 17 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 一、石油化工品种涨跌幅统计 -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%石油化工月涨跌幅 图1-1 石油化工品种月度涨跌幅统计 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2023年4月，石油化工品先扬后抑，总体上录得下跌。燃料油由于供需面较好，价格录得上涨。INE原油受国际原油影响先扬后抑，月初和月末价格大致相当。化工品总体上跟随原油经历了先扬后抑走势，其中PTA下跌明显，一是前期PTA在现货供应偏紧及原料偏强的支撑下价格表现强势，4月中下旬下游负反馈、成本回落等带动价格回落；二是主力合约换月，由于05和09合约价差较大，导致换月后的月度跌幅明显。苯乙烯由于供应增量及成本回落导致价格下跌，最终录得月度下跌。 二、苯乙烯期货走势 400050006000700080009000100001100012000苯乙烯期货主力结算价产能投放的悲观预期，与成本对峙，期价震荡。成本、供需均走弱，期价再度探底。纯苯、乙烯反弹，下游需求恢复正常，期价筑底修复。主港开始去库，期价快速上行。下游抵触，利好逐步兑现。成本上涨、海外装置停车，期价持续上涨。持续去库，期价震荡上行。供需博弈，成本带动期价波动成本和供需均弱，期价快速下跌。供需偏弱，成本推动期价震荡走高。成本下跌，供需偏弱，期价下跌。供减需增，库存极低，价格上涨。供需偏弱，跟随成本震荡。 图1-2 苯乙烯期货走势图 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第2页 2023年4月，苯乙烯供应增加且成本涨后回落导致价格先扬后抑，主要在8800~8200元/吨区间波动，月度-3.22%。具体价格走势来看，上半月，虽然苯乙烯检修装置陆续重启供应增加，然而OPEC增加减产，原油价格强势回升带动苯乙烯价格回涨至8600~8800区间。下半月，美国经济数据不及预期和银行风险再度增加使得下半年经济衰退预期增