玉米、淀粉市场5月行情回顾与6月展望：玉米、淀粉,阳光总在风雨后期价预期先抑后扬

请务必阅读最后重要事项第1页作者：饲料养殖组侯芝芳执业编号：F3042058(从业)Z0014216(投资咨询)联系方式：010-68578922/houzhifang@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2022年6月4日星期六更多精彩内容请关注方正中期官方微信玉米与玉米淀粉期货月报CornandCornStarchFuturesMonthlyReport摘要：玉米：主力9月合约5月呈现震荡下行走势，月初期价刷新高点之后，陷入需求端持续负反馈与供应端逐步下滑的博弈之中，前半月整体呈现2950平台上方的高位区间震荡，后半月市场分歧有所扩大，既有饲用稻谷定向拍卖的恢复，又有巴西玉米进口的消息以及外盘价格大幅回落的施压，期价跌破了2900一线的支撑。展望6月市场，外围市场以及生猪价格的变化依然是市场预期变化的主要影响因子，外围市场变化通过影响国内供应释放节奏来影响供应端的支撑，而生猪价格则是通过影响养殖情绪，来影响消费端的支撑。当前市场环境来看，玉米期价下方支撑仍然是存在的，不过持续性支撑仍然有所不足，09合约6月预期在2790-3000区间呈现先抑后扬波动。操作方面建议投资者维持区间思路。淀粉：主力7月合约5月跟随玉米期价呈现震荡下跌走势，玉米期价高位回落削弱了淀粉市场的成本支撑，同时淀粉自身需求表现一般，叠加期现升水处于较高水平，加大了淀粉期价的回落空间，整体跌势表现流畅，波动区间为3150-3500，目前期价再度回到一季度以来的低位区间。展望6月市场，玉米淀粉07合约估值继续围绕成本与消费展开，成本端的影响仍然大于消费端的影响，玉米下方支撑仍然构成淀粉下方的重要支撑，不过淀粉下游消费表现不佳，对期价的整体提振力度或有限，因此玉米淀粉07合约6月预期跟随玉米在3100-3400区间内呈现先抑后扬波动。操作方面建议投资者建议维持区间思路。玉米、淀粉：阳光总在风雨后期价预期先抑后扬-玉米、淀粉市场5月行情回顾与6月展望 请务必阅读最后重要事项第2页目录一、市场行情回顾.....................................................................................................3（一）期货行情回顾...........................................................................................3（二）现货行情回顾...........................................................................................4二、基本面分析.........................................................................................................5（一）玉米市场基本面.......................................................................................51、供给市场分析...........................................................................................52、需求市场分析.........................................................................................103、玉米市场供需平衡表.............................................................................13（二）淀粉市场基本面.....................................................................................141、淀粉市场供应情况.................................................................................142、淀粉市场需求情况.................................................................................143、淀粉行业供需平衡表.............................................................................15三、玉米期权市场分析...........................................................................................16（一）玉米期权市场情况.................................................................................16（二）期权操作策略.........................................................................................17四、套利机会分析...................................................................................................18（一）跨品种套利.............................................................................................18（二）玉米跨期套利.........................................................................................19五、观点总结与操作策略........................................................................................20（一）玉米指数价格季节性分析......................................................................20（二）玉米淀粉指数价格季节性分析..............................................................20（三）玉米市场观点总结以及操作建议..........................................................22（四）玉米淀粉市场观点总结以及操作建议..................................................23六、相关股票涨跌幅...............................................................................................24 QXsOnRsPsPrQtRtQ8ObP9PmOoOpNoMfQnNrPiNnNpQaQqRrNuOmNmQuOnMsM请务必阅读最后重要事项第3页一、市场行情回顾（一）期货行情回顾玉米：主力9月合约5月呈现震荡下行走势。月初期价承接了4月的高点，然而饲料产量持续下滑，同时养殖利润也并未出现明显好转，还有疫情对于深加工消费形成阶段性施压，需求端持续负反馈增加市场对于高价的抵触作用，市场持续利多支持不足的情况下，期价相对回落，不过俄乌局势以及供应季节性下滑形成的相对支撑仍在，前半月整体呈现高位区间震荡波动，支撑平台在2950上方，后半月市场分歧有所扩大，既有饲用稻谷定向拍卖的恢复，又有巴西玉米进口的消息，还有乌克兰种植面积下滑幅度低于预期以及黑海出口有望恢复的消息，相对利空接续影响市场情绪，期价运行平台再度下移，6月初的时候跌破了3月份以来的2900一线的支撑。图玉米09合约日K线图资料来源：wind方正中期研究院整理淀粉：主力7月合约5月跟随玉米期价呈现震荡下跌走势。淀粉市场影响因素依然围绕成本和需求两个方面，玉米期价高位回落削弱了淀粉市场的成本支 请务必阅读最后重要事项第4页撑，同时淀粉自身需求虽有恢复，但是企业库存并没有摆脱历史同期高位的情况，叠加期现升水处于较高水平，加大了淀粉期价的回落空间，5月份淀粉07合约跌势表现流畅，月末受成本端跌破支撑的影响，淀粉07合约再度回到一季度以来的低位区间，玉米淀粉07合约5月份的波动区间为3150-3500。图玉米淀粉07合约日K线图资料来源：wind方正中期研究院整理（二）现货行情回顾5月国内玉米现货价格涨跌互现，产区价格小幅上涨，销区价格有所回落。钢联农产品信息显示，东北市场来看，上旬农户忙于春耕，无暇销售自然干粮，叠加外盘利好支撑，现货价格有所上涨，下旬基层自然干粮和贸易环节烘干粮叠加供应市场，叠加饲用稻谷拍卖恢复，价格小幅回落，截至5月31日，哈尔滨地区国二等玉米市场价格2675元/吨，较月初上涨35元/吨，长春地区国二等玉米市场价格2710元/吨，较月初上涨50元/吨；华北地区购销维持相对平衡，价格变动幅度有限，截至5月31日，山东潍坊寿光玉米价格参考2860元/吨，环比下跌10元/吨；华南地区来看，月初时候，北方港口供应量有限，叠加下游刚性消费，企业报价有所上涨，月末的时候，港口到货增加，叠加需求平稳，企业 请务必阅读最后重要事项第5页报价有所下跌，截止5月31日，广东蛇口港二等散粮自提价格2920元/吨，较月初下跌10元/吨。5月玉米淀粉价格小幅上扬。截至月底，全国玉米淀粉均价为3378元/吨，较月初的3284元/吨上涨94元/吨。疫情好转之后下游提货恢复给市场带来支撑，带动玉米淀粉现货价格的回升。截至月底，黑龙江青冈的报价为3300元/吨，较月初的3250元/吨上涨50元/吨，吉林长春的报价为3400元/吨，较月初的3000元/吨上涨100元/吨，河北宁晋的报价为3400元/吨，较月初的3320元/吨上涨80元/吨，山东诸城的报价为3440元/吨，较月初的3400元/吨上涨40元/吨。图全国主要地区玉米现货价格（元/吨）图全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨）资料来源：同花顺，方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院二、基本面分析（一）玉米市场基本面1、供给市场分析（1）贸易商释放节奏为市场供应焦点6月市场供应主体继续为贸易商，贸易成本依然是市场的重要支撑。基层农户余粮完全见底，我的农产品网信息显示，截至5月26日，全国的售粮进度为96%，去年同期为97%。分地区来看，黑龙江省的售粮进度为97%，去年同期为98%，吉林省的售粮进度为97%，去年同期为95%，辽宁省的售粮进度为97%，去年同期为99%，内蒙古售粮进度为98%，去年同期为97%；河北省售粮进度为93%，去年同期为94%，山东省的售粮进度为94%，去年同期为97%，河南省的售 请务必阅读最后重要事项第6页粮进度为94%，去年同期为97%。当前玉米现货供应的关注点包括两个方面，一是贸易商的投放节奏，二是贸易商成本。以辽宁大连玉米现货价格的对比来看，当地贸易商成本区间主要集中于2550-2750，当前市场环境来看，这个区间也构成供应市场的重要支撑。图产区玉米售粮进度资料来源：钢联农产品网（2）深加工企业库存处于中位水平深加工企业玉米库存处于中高位水平。5月随