股指期货市场呈现上涨趋势，银行和食品饮料行业对上证50指数贡献主要涨幅，银行和电力设备行业对沪深300指数贡献主要涨幅，国防军工和计算机行业对中证500指数贡献主要涨幅，电力设备和国防军工行业对中证1000指数贡献主要涨幅。各品种成交环比上涨，IF、IH基差走强，IC、IM基差走弱，IC和IM维持深度贴水。
基差策略方面，IH、IF基差走强，IC、IM维持深度贴水。后续基差走势的影响因素复杂，分红预期、大小盘风格、中性策略仓位调整和场外衍生品交易台delta对冲都将对基差走势产生影响。IH、IF在分红季容易因为远季合约分红预期交易不充分而带来多近空远的交易机会；测算场外衍生品存续名义本金较低，中性策略主导移仓换月导致IC、IM维持贴水。IC、IM在贴水格局下多近空远的策略具有安全垫，因此展期策略和跨期策略均维持多近空远的推荐。
套利策略方面，跨期套利策略上周各策略盈利，年化基差率、正套和动量策略上周分别盈利1.1%、1.0%、0.8%。跨品种套利时序策略近期信号转向多小空大，上周合成策略回撤0.1%。最新信号建议100%仓位多IC空IF、100%仓位多IM空IF。跨品种套利截面策略上周盈利0.04%。
择时策略方面，日度择时策略不同模型上周盈利分化，单因子等权、OLS、XGB上周分别亏损1.5%、亏损1.3%、盈利1.7%。最新信号OLS模型看空各指数、XGB模型看多中证500/中证1000、看空上证50/沪深300。
国债期货策略方面，跨期策略维持此前看法，对于期债空头套保寸头建议提前开始布局移仓换月。期货择时策略方面，多因子择时择时策略净值本周震荡。策略信号多因子择时策略信号偏多，主要看多的因子有机构交易、资金面、量价、高频因子等。期货跨品种套利策略方面，国债期货跨品种套利策略TS-T最新信号中性，T-TL最新信号偏空。信用债中性策略方面，基于远季合约的国债期货对冲压力指数反弹，当前信用债久期轮动加对冲策略现券拉久期持有3-5年指数并进行国债期货对冲。
商品CTA策略方面，上周在宏观政策与外部事件交织影响下国内商品市场涨跌互现，外部美联储选择不降息压制风险资产，而国内央行降准降息及房地产支持政策提振国内市场情绪，但需求端疲软限制相关期货品种上行空间。对于商品因子而言，总体上各类风格因子的表现不一，其中期限结构类因子和基差类因子小幅反弹，仓单类因子回落，而量价类因子和价值类因子相对涨幅更多。我们认为近期因为市场beta正在逐步修复前期关税问题造成的缺口，不同品种可能因为预期的差异而并未走出一致性，在此过程中商品因子的表现也可能面临着一定不确定性，所以我们认为CTA策略可能会在短期内出现波动，但我们长期仍看好CTA的量价趋势、期现结构因子会有机会。
基本面量化策略方面，前期我们构造了一个基于各商品板块主成分的基本面量化策略，其特色有基本面数据处理：东证繁微平台整合了各商品板块及宏观的指标模版库，现跟踪的策略对该数据筛选并降维，形成基本面因子集。目标收益率：每周五为信号日，分别测算各品种主力合约T+1至T+6日的VWAP，并计算收益率为训练目标。模型训练细节：以2015至2020为第一个训练集，五年滚动训练OLS、XGBoost和合成模型(权重各一半)。基于三个模型结果，分别构建市场中性和多空策略，共六个策略，回测使用T+1日的10:00 ～ 10:10的VWAP价格成交。以线性为基准的OLS模型，样本外的2020-2023年多空整体收益更高，夏普比更稳健，今年以来市场中性的收益弱于多空策略，其年化收益和夏普比分别为5.33%和1.19，而多空策略为10.18%和2.13。以非线性为基准的XGB模型，样本外的2020-2023年两种策略构建方式整体收益均高且稳定，今年以来市场中性的年化收益和夏普比为2.28%和0.36，多空策略的分别为-4.27%和-0.57，与24年的表现一致。等权合成线性模型和非线性模型的预测效果，合成模型的样本外表现以多空策略为佳，但今年以来多空的表现更好，年化收益和夏普比分别为8.18%和1.58，而市场中性为5.27%和0.47。
