信用债市场整体久期处于高位，分品种表现差异明显
全品种期限概览
截至5月9日，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.09年和2.51年，均处于2021年3月以来90%以上的历史分位数水平。商业银行债方面，二级资本债、银行永续债和一般商金债的加权平均成交期限分别为4.19年、3.59年和2.30年。其余金融债中，保险公司债、证券次级债、证券公司债和租赁公司债的久期分别为3.75年、1.98年、1.58年和1.27年，其中证券公司债和证券次级债位于较低历史分位，保险公司债和租赁公司债位于较高历史分位。
品种显微镜
票息久期拥挤度指数
票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高值后回落，本周较上周小幅上升，目前处于2021年3月以来33%的水平。
城投债
城投债加权平均成交期限徘徊在2.09年附近。四川省级和陕西省级城投债久期接近6年，江西省级和河北省级城投债久期缩短明显。江苏地市级、江苏区县级、重庆区县级、福建区县级、山东地级市、四川省级、江西地级市、河北地级市、云南省级城投债久期历史分位数已逾90%，重庆区县级和福建区县级城投债久期逼近2021年以来最高。
产业债
产业债加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于2.51年附近。食品饮料行业成交久期缩短幅度较大，缩短至1.09年，公用事业行业成交久期拉长至2.99年。房地产、食品饮料等行业成交久期处于较低历史分位，公用事业、钢铁、医药生物等行业均位于90%以上的历史分位。
商业银行债
银行永续债久期小幅延长至3.59年，处于65.5%的历史分位，高于去年同期水平。二级资本债久期拉长至4.19年，处于94.4%的历史分位，高于去年同期水平；一般商金债久期拉长至2.30年，处于88.3%的历史分位数，高于去年同期水平。
其余金融债
从加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于88.9%、37.2%、40.9%、76.7%的历史分位数，证券公司债、证券次级债、保险公司债久期较上周略有拉长。
研究结论
信用债市场整体久期处于高位，城投债和产业债久期均处于历史高位，商业银行债久期也较去年同期有所拉长。分品种来看，证券公司债和证券次级债久期位于较低历史分位，而保险公司债和租赁公司债久期位于较高历史分位。票息久期拥挤度指数虽有所上升，但仍处于相对低位水平。
