品种久期跟踪：二债再拉久期？

全品种期限概览

票息资产久期全线拉长。截至5月15日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.39年、2.52年。商业银行债中，二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.38年、3.72年、1.60年，其中一般商金债处于较低历史水平。其余金融债中，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.87年、2.99年、3.57年、1.50年，保险公司债久期较上周拉长，证券次级债久期较上周缩短，证券公司债久期处于较高历史分位。票息久期拥挤度指数有所上升，目前处于2021年3月以来35.5%的水平。

品种显微镜

城投债

城投债加权平均成交期限为2.39年，较上周拉长，处于97.3%的历史分位。分省份看，陕西省级城投债久期拉长至6.56年，河北省级城投债久期回升至2.27年。江西地级市城投债久期历史分位数已逾95%，安徽省级城投债久期处于84.1%的较高历史分位。

产业债

产业债加权平均成交期限较上周拉长，总体处于2.52年附近，处于83.5%的历史分位。医药生物行业成交久期拉长至3.09年，食品饮料行业成交久期缩短至1.81年。钢铁行业成交久期处于较高历史分位，房地产行业位于较低历史分位。

商业银行债

二级资本债久期拉长至4.38年，处于95.5%的历史分位，高于去年同期水平；银行永续债久期拉长至3.72年，处于65.9%的历史分位，高于去年同期水平；一般商金债久期拉长至1.60年，处于7.8%的历史分位，低于去年同期水平。

其余金融债

保险公司债（3.57年）＞证券次级债（2.99年）＞证券公司债（1.87年）＞租赁公司债（1.50年），分别处于78.8%、88.7%、78.2%、92.5%的历史分位数。证券公司债、租赁公司债久期成交期限较上周拉长。

风险提示

模型适用性风险；模型估算误差