锡周报

周度锡价保持震荡格局，涨幅在1%以内。基本面上，锡并未有显著改变，LME库存延续小幅累库状态，国内社会库存累库360吨，LME 0-3贴水收窄至43美元/吨，国内平均现货升水900元/吨未有改变。矿端偏紧状态仍未缓解，但远月供给释放预期已在结构上略有显现。目前锡适合以窄幅区间震荡思路为主，临近年中建议关注锡价基于宏观面需求走弱、基本面供给释放的逻辑引至的逢高做空机会。

锡进口盈亏小幅收窄，最新社会库存小幅累库。LME 0-3贴水从上周223收窄至43美元/吨，国内现货升水900元/吨未有改变。现实矿端偏紧仍未缓解，但远月供给释放预期已经在结构上略有显现。目前锡适合以窄幅区间震荡思路为主，临近年中建议关注锡价基于宏观面需求走弱、基本面供给释放的逻辑引至的逢高做空机会。

锡供应方面，2023年12月锡精矿产量为5609吨，同比减少15%；2025年3月进口8323吨，同比减少4.83%，累计同比减少55.44%。云南40%锡矿加工费维稳于12500元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费维持8500元/吨。2025年3月国内锡锭产量为15080吨，同比减少3.06%。江西云南两省合计开工率为57.16%，较上周小幅回落。2025年3月国内锡锭进口2101吨，出口1673吨，净进口428吨，其中印尼进口至中国的锡锭为1093吨。最新进口盈亏为-8039元/吨。

锡需求方面，2025年2月锡锭表观消费量为13546吨，实际消费量为12662吨，较上月小幅回落。本周下游加工费维稳，月度焊料企业3月开工小幅回升。2025年3月终端产量普遍环比、同比回升，其中集成电路、空调、洗衣机产量均为历年最高值。2025年3月家电与新能源消费表现同比、环比回升。本周费城半导体指数有所下滑，和锡价表现同步。