尿素周度报告

国际现货尿素价格整体偏强运行，中国散装小颗粒离岸价上调97美元/吨。国内现货尿素价格稳定，工厂出厂价在《保供稳价》政策管控下保持稳定，贸易商报价小幅探涨。基本面方面，截至2025年5月7日，中国尿素企业总库存量106.56万吨，较上周减少12.61万吨，环比减少10.58%，库存下降的主要省份包括安徽、甘肃、海南、河北、黑龙江、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙古、山东、山西、陕西、新疆、云南。尿素生产利润在盈亏平衡线上，工厂现金流成本线在1364元/吨附近，目前处于盈利状态。尿素出口维持极低水平，《法检》政策仍严格，理论出口利润较高，但实际出口量受政策影响较大。国内需求方面，农业刚需季节性走强，高标准农田建设推动玉米需求增长；工业刚需方面，复合肥开工维持高位，三聚氰胺产量同比去年有所下降。尿素港口库存窄幅提升，截至2025年5月8日，中国尿素港口样本库存量环比增加1.5万吨，涨幅12.71%。国际尿素价格方面，中国大颗粒尿素FOB价格、中东大颗粒尿素FOB价格、波罗的海大颗粒尿素FOB价格和巴西大颗粒尿素CFR价格均呈现震荡走势。印度地区尿素供应量预计将保持高位，需求评估量有所下降，库存变化不大。预计短期尿素价格呈现偏强运行的格局，刚需及囤货共同释放背景下造成前期尿素期货大幅上涨，目前尿素仍维持偏强运行的状态，9-1月差仍处于正套格局。短期投机性偏强，单边偏强运行；9-1月差正套运行为主。风险点：宏观事件冲击、出口政策调整，国际能源价格大幅波动。