一周简评-钢材（20250509）

核心观点与关键数据

• 供给端分化：螺卷产量周度下降，热卷连续增加但低于去年同期，中厚板、冷轧等品种产量高于去年同期且持续增加。建筑钢材供给缩量，板材供给增量。
• 利润改善：钢厂盈利率向好，高炉利润增加，短流程炼钢由亏损转为盈利，高炉和电炉开工率回升，预计产量增加将维持一段时间。
• 供给拐点关注：5月下旬可能有钢厂高炉检修计划，关注供给是否出现拐点；粗钢减产政策明确发布时间未知，但5月执行力度预计不大。
• 需求端分化：地产用钢需求仍较弱，制造业（汽车、家电、机械）表现乐观。
• 盘面表现：螺纹跌破前低和震荡区间下沿，热卷尚未破前低，螺卷跌破震荡区间下沿，形成偏空趋势；不锈钢仍在震荡区间内。

市场逻辑

• 央行、证监会等发布会对市场影响短暂。
• 利润驱动下钢材产量增加，但需关注5月下旬供给拐点。
• 地产需求未传导至投资端，制造业需求乐观。
• 盘面螺纹、热卷、螺卷偏空，不锈钢震荡。

交易策略

• 期货策略：中长期偏空操作。

重要资讯

• 宏观：美联储维持利率不变，市场预期7月前降息；三部门发布金融政策稳市场；财政部表示将采取积极宏观政策实现增长目标。
• 行业基本面：4月钢材出口增长，进口铁矿砂增加；4月家电、船舶、汽车出口增长；4月下旬粗钢产量环比下降，钢材库存下降；五大钢材品种供应下降，库存增加，表观消费量下降。

研究结论

• 钢材市场供给端分化，板材供给增加，建筑钢材供给缩量；利润改善驱动产量增加，但需关注供给拐点和粗钢减产政策执行力度。
• 需求端地产较弱，制造业乐观；盘面偏空，不锈钢震荡。
• 期货策略：中长期偏空操作。