水羊集团是一家以科技和数字赋能的新消费品美妆品牌企业，核心业务包括自主品牌（如御泥坊、小迷糊、伊菲丹等）和代理品牌，并参与了多项国家行业标准制定。公司于2018年登陆A股，股票代码为300740，拥有全球单体最大、智能化程度最高的面膜生产基地，并参与国际美妆开放平台“水羊国际”建设。
核心品牌与战略
- 伊菲丹（EDB）：定位高奢品牌，传承法式护肤艺术，融合东方SPA精粹，重点布局全球线下渠道（“10+3”战略），已进入美国电商渠道，复购率处于行业较高水平。2024年中国区线下渠道增速超100%，全球市场在英国哈罗德百货等渠道表现良好。
- RV：高端美妆品牌，2025年Q1海外市场平稳运行，中国市场测试结果良好，小红书平台首发GMV破百万。
- 御泥坊：大众品牌，2025年计划在国内深耕大众渠道，力争实现营收正增长和盈亏平衡。
- 免税渠道：逐步推进全球十大城市旅游免税渠道建设，多个品牌已入驻海南、香港等地免税店。
业绩与财务
- 2025年Q1销售费用5.38亿元，同比增长6千万元，增速快于营收（增长5千万元），主要因平台费比提升及高端品牌市场费用加大。
- 2024年毛利率、净利率显著提升，得益于高毛利品牌占比提升。
- 2025年Q1EDB营收10.8亿元，同比增长5%；RVQ1营收和利润保持平稳。
未来规划
- 品牌建设：持续投入EDB等高奢品牌，优化用户体验，提升品牌势能。
- 渠道布局：加速线下店铺开设，推进全球电商渠道发展，参与小红书“红猫计划”等。
- 产能利用：优化供应链管理体系，适时外接产能，提升智能制造工厂利用率。
投资者关注点
- 估值问题：公司估值在美妆企业中垫底，但董秘表示股价受多因素影响，未来将聚焦业绩增长。
- 股权激励：2025年暂未推出，但已回购部分股权用于激励计划。
- 港澳台与海外收入分离：建议在定期报告中区分，以反映真实海外业务表现。
- 品牌发展：伊菲丹巨额投入后能否释放业绩，公司表示将持续优化品牌运营，实现长期回报。
