水羊股份机构调研纪要

水羊股份机构调研报告调研日期: 2023-07-28 2023-07-31董事长 戴跃锋,董事会秘书 吴小瑾2023-07-282023-07-28业绩说明会电话会议 珠江人寿寿险公司-中信期货期货经纪公司-上海途灵资产资产管理公司-上海同犇投资投资公司-上海天猊投资投资公司-上海石锋资产资产管理公司-上海慎知资产资产管理公司-上海申银万国证券研究所证券研究所-上海睿扬投资投资公司- 上海睿郡资产资产管理公司-上海趣時資產资产管理公司-上海勤辰私募基金基金管理公司-中信建投证券证券公司-上海乾惕投资投资公司-上海启石资产投资公司-上海朴信投资投资公司-上海偏锋投资投资公司-上海牛乎资产资产管理公司- 上海宁涌富私募基金--上海摩旗投资投资公司-上海明河投资投资公司-上海名禹资产资产管理公司-上海茂硕资产资产管理公司-中欧基金基金管理公司-上海茂典资产资产管理公司-上海瓴仁私募基--上海理成资产资产管理公司- 上海瞰道资产资产管理公司-上海聚鸣投资投资公司-上海九方云智能科技其它-上海璟熔投资投资公司-上海景林资产投资公司-上海金恩投资投资公司-上海嘉世私募基金--中国银河证券证券公司-上海怀澄私募基金-- 上海鸿熙资产其它-上海红象投资投资公司-上海恒复投资投资公司-上海贺腾资产资产管理公司-上海禾其投资其它-上海国赞私募基金--上海古木投资投资公司-上海复胜资产资产管理公司-上海沣杨资产资产管理公司- 中国海通证券--上海度势投资投资公司-上海东方证券资产资产管理公司-上海崇山投资投资公司-上海乘是资产资产管理公司-上海泊通投资投资公司-上海伯兄资产资产管理公司-上海冰河资产资产管理公司-上海保银私募基金-- 山西证券证券公司-山高国际资产资产管理公司-中国人保资管保险资产管理公司-山东星河创业投资--赛伯乐投资投资公司-睿远基金基金管理公司-睿思资本其它-瑞银证券证券公司-融通基金基金管理公司- 青木数字--青骊投资投资公司-青岛金光紫金创业投资创业投资公司-千一私募基金--中金公司证券公司-平安证券证券公司-平安养老保险寿险公司-平安基金基金管理公司-磐厚动量(上海)资本资产管理公司- 挪威银行外资银行-农银汇理基金基金管理公司-宁波市若汐投资投资公司-南京渔洋私募基金--南方基金基金管理公司-摩根士丹利投资投资公司-郑州云彬投资--摩根基金管理(中国)基金管理公司-明世伙伴基金管理(珠海)基金管理公司- 民生证券证券公司-民生加银基金基金管理公司-路博迈基金投资公司-蓝鲸私募基金--开源证券证券公司-巨杉(上海)资产资产管理公司-九泰基金基金管理公司-金鹰基金基金管理公司-浙商证券证券公司- 金信基金基金管理公司-金股证券投资咨询证券投资咨询公司-江苏瑞峰投资投资公司-江苏第五公理投资投资公司-建信基金基金管理公司-嘉实基金基金管理公司-惠升基金基金管理公司-惠理投资基金管理公司-汇泉基金基金管理公司- 汇安基金基金管理公司-浙商基金基金管理公司-华夏基金基金管理公司-华夏东方养老资产资产管理公司-华夏财富创新投资投资公司-华泰证券证券公司-华泰联合证券证券公司-华润元大基金基金管理公司-华富基金基金管理公司- 华福证券证券公司-华创证券证券公司-华宸未来基金基金管理公司-珠海乐中投资投资公司-浙商资管资产管理公司-华宝证券证券公司-华宝基金基金管理公司-华安证券证券公司-华安财保资产保险资产管理公司- 花旗环球金融亚洲证券公司-湖南皓普私募基金基金管理公司-鸿运私募基金--红土创新基金基金管理公司-红杉资本产业基金-弘毅远方基金基金管理公司-浙江巽升资产资产管理公司-弘康人寿寿险公司-恒泰盈沃资产资产管理公司- 恒识投资投资公司-荷宝私募基金管理(上海)基金管理公司-河南粒子私募基金--杭州哲云私募基金--杭州优益增投资投资公司-杭州橡木资产资产管理公司-杭州荣观资产资产管理公司-杭州凯昇投资投资公司-浙江龙航资产资产管理公司- 杭州冲和投资投资公司-海通证券证券公司-海通国际证券证券公司-海南洼则盈投资投资公司-国元证券证券公司-国信证券证券公司-国泰君安证券证券公司-国泰君安证券(香港)证券公司-国盛证券证券公司- 国鸣投资投资公司-浙江富春股权投资投资公司-国联证券证券公司-国金证券证券公司-国金基金基金管理公司-国海证券证券公司-国都证券证券公司-广州玄甲私募基金--广州市航长投资投资公司- 广州诚协投资投资公司-广发证券资产管理(广东)资产管理公司-广发基金基金管理公司-招商证券资管资产管理公司-广东微宇私募基金--广东宏锡基金--光大证券证券公司-光大永明资产管理资产管理公司-光大保德信基金基金管理公司- 共青城紫欣私募基金基金管理公司-工银国际控股其它-富兰克林华美证券投资信托信托公司-富兰克林邓普顿投资(亚洲)投资公司-富安达基金基金管理公司-招商证券证券公司-福州开发区三鑫资产管理资产管理公司-福建天朗资产管理资产管理公司-沣京资本管理(北京)资产管理公司- 方正证券证券公司-方正富邦基金基金管理公司-方瀛研究與投資(香港)投资公司-敦和资产资产管理公司-东证融汇证券资产资产管理公司-东亚前海证券证券公司-东兴证券证券公司-招商银行股份制商业银行-东兴基金基金管理公司- 东吴证券证券公司-东吴基金基金管理公司-东海基金基金管理公司-东方证券证券公司-东方基金基金管理公司-东方财富证券证券公司-德邦证券资产资产管理公司-德邦证券证券公司-淡水泉(北京)投资投资公司- 长信基金基金管理公司-大成基金基金管理公司-淳厚基金基金管理公司-成都火星资产资产管理公司-财信证券证券公司-财通证券证券公司-财通基金基金管理公司-博时基金基金管理公司-北信瑞丰基金基金管理公司- 北京橡果资产资产管理公司-北京禧悦私募基金基金管理公司-长江证券证券公司-北京泰德圣投资基金管理公司-北京盛曦投资--北京晟元体育文化其它-北京神农投资投资公司-北京森林湖资本资产管理公司-北京乐正资本资产管理公司- 北京金百镕投资投资公司-北京泓澄投资投资公司-北京沣沛投资投资公司-北京鼎萨投资投资公司-长城证券证券公司-宝盈基金基金管理公司-安信证券证券公司-安信基金基金管理公司-IGWT Investment投资公司- DL 信達利國際--CPC internationa MANAGEMENT--朱雀基金基金管理公司-长城财富保险保险资产管理公司-长安基金基金管理公司-运存资本--圆信永丰基金基金管理公司-永赢基金基金管理公司-银华基金基金管理公司- 银河基金基金管理公司-野村东方国际证券证券公司-亚太财产财险公司-玄元私募基金--众妙之门(北京)投资基金--兴银理财其它金融公司-兴银基金基金管理公司-兴业证券证券公司-兴业基金基金管理公司- 兴华基金--星泰投资投资公司-信达证券证券公司-新疆前海联合基金基金管理公司-新华资管保险资产管理公司-湘财基金基金管理公司-众安保险财险公司-西泽投资投资公司-西南证券证券公司- 西藏中睿合银投资投资公司-西藏青骊资产资产管理公司-西部证券证券公司-西部利得基金基金管理公司-武汉昭融汇利投资基金管理公司-万和证券证券公司-天弘基金基金管理公司-天风证券证券公司-中邮证券证券公司- 泰信基金基金管理公司-泰康基金其它-太平洋养老保险综合保险公司-太平洋证券证券公司-苏州君榕资产资产管理公司-首创证券证券公司-深圳熙山资本资产管理公司-深圳市兴亿投资投资公司-深圳市尚诚资产资产管理公司- 深圳市杉树资产资产管理公司-中邮人寿寿险公司-深圳市前海世传国际投资--深圳市前海禾丰正则资产资产管理公司-深圳市红石榴投资投资公司-深圳山石私募基金--深圳瑞文私募基金--深圳前海汇杰达理资本其它-深圳前海道谊投资投资公司- 深圳金泊投资投资公司-申万菱信基金基金管理公司-申万宏源证券公司-中银国际证券证券公司-上银基金基金管理公司-上汽颀臻(上海)资产资产管理公司-上海准锦投资投资公司-上海致畅投资投资公司-上海证券证券公司- 上海正心谷投资投资公司-上海原点资产资产管理公司-上海域秀资产资产管理公司-上海昱奕资产资产管理公司-上海涌乐私募基金--中信证券证券公司-上海涌贝资产资产管理公司-上海永望资产资产管理公司-上海胤胜资产其它- 上海益理资产资产管理公司-上海耀之资产基金管理公司-上海雪石资产其它-上海相生资产资产管理公司-上海汐泰投资投资公司-上海五地私募基金--上海万纳私募基金-- 一、公司半年度经营情况介绍 1、整体情况 2023年上半年,公司持续打造多层次品牌矩阵,实现营业收入22.9亿,收入规模恢复增长,同时公司业务及产品结构进一步优化,毛利实现提升。此外,报告期内公司成本、费用的管控效果显著,利润水平得到大幅改善,实现归母净利润1.42亿,同比增长72.02%;扣非后净利润 1.47亿,同比增长101.82%。 2、业务板块情况 (1)自主品牌方面 公司2+2+n多层次品牌矩阵进一步清晰,盈利能力持续改善。EDB和御泥坊的持续盈利外,大水滴在二季度已实现盈利,其他新锐品牌的亏损整体在收窄。整体来看,自主品牌板块品牌结构改善明显,头部品牌持续发力,2+N品牌高速增长,23年上半年自有品牌整体盈利能力显著提升。 (2)代理品牌方面: 一个大集团,护肤、彩妆、个护、香水、健康食品5个品类以及多个品牌的1+5+n的结构稳定。 公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力,面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作,帮助海外有特点的品牌在中国全渠道做赋能和承接,致力成为全球美妆最佳CP(中国合作伙伴ChinaPartner)。2023年上半年公司聚焦资源、聚焦质量,通过品牌分层管理,保障不同阶段品牌良性发展,除强生业务在进行结构优化以外,其他代理业务保持增长,盈利能力相对稳定。 3、董事长补充说明 (1)公司上半年业绩是高速增长的,增速可能超出大家预期,但我们认为去年的业绩并没有大家想的那么差,因为去年在公司战略背景下,以及去年整个大环境不确定,对公司去年业绩有较大影响。但在这样的背景下,自有品牌中的2+2品牌御泥坊、EDB、大水滴和小迷糊都是盈利的,也就是在自有品牌2+2+n的结构中,前面的两个2在上半年都是盈利的。 (2)公司在抖音的板块、EDB、御泥坊的内部分工上都有调整。第二季度,公司对抖音的整个达播、自播、种草等体系以及人员结构和分工的方式做了调整,6月底7月初基本已经调整完毕,三季度将能看到调整后的一些新变化,这对公司内部的协作机制的理顺有很大的帮助。调整之后,第一,公司抖音渠道的分工会有很大的变化,整个抖音将由我直接管理。第二,EDB整个团队原来是由公司一个高管来分管的,但从今年年初开始是由我直接管理,整个EBD的团队,不管是法国团队还是日本团队、中国团队都直接跟我汇报。第三是御泥坊团队的调整,接下来御泥坊将由我直接带领,在第三、四季度可能也会有一些调整和变化。 (3)EDB的全球团队,EDB的整个全球团队的积极性是超出我们预期的,创始人和原来的团队都留在了公司继续工作,同时也相应补充了一些新的团队成员,公司对新的团队也有相应新的激励机制,不管是创始人还是新加入进来的一些高管团队,对整个公司的业绩发展和未来方向都是非常充满信心的。他们的勤奋程度、整个法国团队的工作氛围、勤奋程度是超出我们的预期的,所以整个EDB全球的业绩是超出我们预期的。这里想分享是EDB除了中国以外的市场的增速超过了中国的增速,比如说EDB在法国的电商今年上半年增速同比去年上半年增长97 %,EDB中国以外全球所有的渠道都是在保持比较好的增长,大部分渠道的增速都超过了中国。 (4)水羊国际,主要是CP业务,这个业务模式我们依然非常坚定看好,但目前有一些细节上的调整。 第一,品牌的接入上,从今年开始公司做了更严格的筛选,目前公司已经接了较多的品牌,且整个海外希望通过水羊国际进入中国市场的品牌数量是在持续成倍增加的,所以公司在挑选品牌上做了一些策略上的调整,对合作提出更多的标准和要求,新接品牌的