美联储的LIBOR游戏规则改变者

美联储简化传统LIBOR贷款的计划可能改变过渡的形态

LIBOR过渡背景

• 美联储计划通过一个“机制”，允许现有LIBOR合同在2021年后到期而无需重新谈判，以简化转型过程。
• 该机制旨在解决数百万份遗留LIBOR合同问题，避免合同到期后经济状况的不确定性。
• 金融监管机构已开始介入，并提交相关立法至纽约州立法机构及联邦层面讨论。

美联储的LIBOR变革者

• 美联储监督副主席兰德尔·K·夸尔斯在2020年11月向美国参议院银行委员会作证，提出解决方案。
• 夸尔斯表示，该机制将允许遗留合同在现有基础上成熟至2021年之外，同时停止新的合同签订。
• 该机制可能包括继续提交LIBOR数据、对“避风港”的立法定义或对方法的重新定义（合成LIBOR）。
• 该机制预计持续2-3年，但不会无限期持续，并附带结束新的LIBOR发行的截止日期。

讨论与考虑因素

• 该机制可能不适用于所有美元LIBOR合约，全球情况更为复杂。
• 美联储不会向国会发表意见，除非此事可能发生。
• 该机制与英国“合成LIBOR”方法及纽约州/联邦立法之间的相互作用尚不明确。
• 该机制不太可能适用于其他伦敦同业拆借利率货币。

建议与未来计划

• 建议优先考虑长期合同，暂缓与客户就预案和时间安排的沟通。
• 考虑ISDA协议在多个时间线场景中的影响，利用机会简化转型工作。
• 准备支持多种转型时间线和机制，重新设计客户沟通内容。
• 加入SOFR借贷，继续监控市场，计划提供SOFR/ARR产品。
• 准备在2021年6月30日ARRC建议的日期停止发行美元LIBOR贷款。

结束语

• LIBOR的终结将得到几年的宽限期，转型过程仍在演变。
• 尽管利率互换（LIBOR）过渡是一项主要项目，但从未基于固定日期。
• 美联储的简化计划将解决主要关切，但LIBOR的终结必将发生。