机械设备行业行业周报：高端制造产业跟踪（4月）：工控需求回暖，工程机械盈利改善

板块观点

人形机器人仍是行业主线，技术创新是关键。人形机器人技术处于快速迭代期，应关注其表现上限。天工Ultra机器人获得人形机器人半程马拉松冠军，展示双足运动成熟度。科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，推动关节模组材料及设计创新。轻量化、灵巧手、关节模组是下一阶段关注重点。工控需求回暖，发那科、安川订单持续增长。工程机械销量触底反弹，盈利改善，竞争格局稳固，未来收入和净利率有望持续改善。

行情回顾

2025年4月，机械板块相对沪深300指数下跌，各子板块涨跌幅不一。申万一级行业中，机械设备板块表现相对较弱。

数据跟踪

• 宏观数据：4月特朗普提出对等关税政策，市场波动；4月政治局会议强调稳中求进，用好用足积极财政政策和适度宽松货币政策，增强消费拉动作用。3月M1增速1.6%，显示积极信号。
• 工控自动化：行业维持复苏态势，3月工业机器人产量同比+26%，发那科中国区订单增速达34.3%。
• 叉车：3月销量同比+11.46%，出口同比+32.93%，内销同比+6.3%。
• 工程机械：3月挖机销量同比+18.5%，国内销量同比+28.5%，海外销量同比+2.9%。第二季度国内市场复苏升温态势预计将相对稳定。
• 矿山机械：1-3月出口7.86亿美元，同比增长10.93%。Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹。
• 其他数据：1-3月金属切割机床产量同比+20.5%，空调产量同比+9.7%。3月燃料电池汽车销量同比+69%。3月新造船价格指数环比-0.4%，同比+3.4%。

行业新闻&公告

• 工控自动化&机器人：智同科技奠基仪式举行，推动机器人精密减速机研发与生产；奇瑞墨甲机器人已在马来西亚上岗；美的类人形机器人将入驻湖北荆州洗衣机工厂；开普勒人形机器人与上汽通用汽车开展工业场景实训；小鹏人形机器人IRON亮相上海车展；科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品；中大力德拟在日本和美国设立全资子公司。
• 工程机械&矿山设备：4月中国工程机械市场指数CMI同比增长27.22%；博雷顿科技股份公司通过港交所上市聆讯；耐普矿机在蒙古国投资建设的第二个现代化工厂开工；中信重工开发新型双电动机多点啮合齿轮传动方式；InteractAnalysis：2024年全球电动非道路设备销量突破1.5万台，预计到2035年销量将超过40万台。

风险提示

1. 人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期。
2. 需求不及预期风险。
3. 贸易摩擦加剧。