机械设备行业行业周报：高端制造产业跟踪（4月）：工控需求回暖，工程机械盈利改善

工控需求回暖，工程机械盈利改善 五矿证券研究所高端制造行业 联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn联系人：张雪邮箱：zhangxue1@wkzq.com.cn 分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@wkzq.com.cn电话：010-56307033 行情回顾 板块观点 02 01 新闻&公告 数据跟踪 04 03 1.板块观点 人形机器人仍然是行情主线。本月人形机器人首届马拉松大赛在北京亦庄成功举办，本次参选选手表现参差，考虑到当前技术处于快速迭代期，我们认为应当关注机器人表现的上限而非下限。天工Ultra机器人以2小时40分42秒的完赛成绩获得冠军展示出人形机器人在双足运动方面已经具备一定成熟度。此外，我们认为本次马拉松也将引导大家更加关注机器人的散热、续航、可靠性等问题。科盟创新正式发布七款机器人核心传动技术新品，涵盖轻量化、结构紧凑、扭矩/重量比与高精度&高负载稳定性四大技术方向。科盟创新本次发布新品大量使用peek材料以减轻减速器重量，同时针对不同关节部位进行了针对性优化。我们认为人形机器人和工业机器人对关节模组的要求不同，需要对关节进行正向设计，看好关节模组的材料及设计创新。我们认为轻量化、灵巧手、关节模组的创新设计是下一阶段人形机器人的关注重点。 工控行业继续回暖。国内1-3月工业机器人产量同比+26%。发那科中国区订单同比增速连续4个季度转正，2025年1~3月订单增速达到34.3%。安川在中国区订单同比增速也连续2个季度转正。 工程机械销量触底，盈利改善。3月工程机械板块销量依然保持良好态势，内需增长亮眼。2025年3月挖机销量同比+18.5%，其中国内销量同比增长28.5%。国内二季度复苏态势预计相对稳定。我们认为除了销量增长之外，还应该关注工程机械企业盈利能力的改善。我们认为工程机械板块竞争格局相对稳固，企业走出了内卷式竞争，而更加关注产品质量、服务。看好工程机械企业未来收入规模和净利率的持续改善。 2.行情回顾 资料来源：wind,五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 宏观数据 4月特朗普提出对等关税政策，市场产生较大波动。受关税政策不确定性影响，或对短期部分企业出口造成扰动。长期来看，全球产业链将加速重构，部分制造业或向美国及低税率地区转移，但多数产业难以回流美国。 4月政治局会议召开，会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。我们认为下一阶段内需在政策呵护下有超预期可能。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工控自动化 工控自动化行业维持较为明显的复苏态势。 宏观层面3月M1增速1.6%显示出积极信号。微观层面，国内1-3月工业机器人产量同比+26%。从发那科和安川订单来看，国内工控自动化行业已经可连续多个季度回暖。其中发那科2025年1~3月中国区订单增速达34.3%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 3.数据跟踪 叉车 2025年3月叉车销量15.31万台，同比+11.46%；叉车出口3.52万台，同比+32.93%；内销11.79万台，同比+6.3%。2025年3月叉车（8427类目）出口金额6.96亿美金，同比-1.74%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：凯傲，五矿证券研究所 资料来源：丰田工业，五矿证券研究所 资料来源：永恒力，五矿证券研究所 资料来源：Bloomberg，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工程机械 2025年3月挖机销量2.96万台，同比+18.5%；其中国内销量1.95万台，同比+28.5%；海外销量1.01万台，同比+2.9%。 2025年3月装载机销量同比+12.9%，压路机销量同比+15.5%，汽车起重机销量同比-17.4%，升降工作平台销量同比-9.7%。2025年第二季度国内市场的复苏升温态势预计将相对稳定。4月市场热度要略弱于3月，国内各区域市场的差异性仍然较大。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：工程机械协会，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 矿山机械 2025年1-3月，矿山机械出口7.86亿美元，同比增长10.93%。 Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹。2024年第四季度，样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14%。其中采矿卡车环比增长1/3，挖掘机环比增长50%。分下游来看，煤矿出货相比三季度增长26%，铜矿和铁矿略有下降。金矿交付增长超过40%。 资料来源：wind，中国重型机械工业协会，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 其他数据 2025年1-3月金属切割机床产量同比+20.5%；空调产量同比+9.7%。2025年3月燃料电池汽车销量377辆，同比+69%。2025年3月新造船价格指数1120，环比-0.4%，同比+3.4%。截至2025/4/28，LNG到岸价格10.76美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格654元/吨，布伦特原油价格65.8.6美元/桶。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 工控自动化&机器人xin.qq.com/s/OYZiQv98_5I8767ydriS8g 2025年4月20日，北京智同精密传动科技有限责任公司“高精密减速机研发及总部生产基地项目”奠基仪式在北京经济技术开发区隆重举行。这一重要时刻标志着智同科技在机器人精密减速机领域的研发与生产能力将迈向新的发展阶段，同时也体现了企业扎根实体经济、服务国家战略的初心与决心。 奇瑞汽车在芜湖奇瑞工厂举办了主题为“油电同智全球同行”的智能化战略发布会。奇瑞墨甲机器人开发的人形机器人已经在马来西亚上岗.身高体重为65kg，167cm，拥有41个自由度，单手12自由度，最大行走速度可达1m/s，最大关节扭矩为512N·m，电池容量为0.7kwh，续航时间为2小时。 美的自主研发的类人形机器人，将于5月正式入驻湖北荆州的洗衣机工厂，同时，预计今年下半年，美的人形机器人将跨界担任门店商业导览员。在实验室测试中，人形机器人打螺丝的效率已经与一般工人不相上下。 开普勒人形机器人与上汽通用汽车联合开展多轮工业场景实训，围绕车缝检测与金属冲压件上料等工业场景关键环节，展示了其开普勒K2“大黄蜂”在工业应用中的落地能力。 小鹏人形机器人IRON亮相上海车展。未来，这款极具科技感的人形机器人将会在小鹏汽车的工厂和门店中“走马上任”，承担起一定的工作任务。 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄成功举办。来自北京、上海、广东、宁夏等地的20家机器人团队参与了比赛，最终天工机器人以“全程用时约2小时40分”的成绩夺得冠军。 科盟创新正式发布七款机器人核心传动技术新品，涵盖轻量化、结构紧凑、扭矩/重量比与高精度&高负载稳定性四大技术方向，为人形机器人和工业自动化提供全新技术支撑。 中大力德：拟在日本和美国设立全资子公司，有助于更好更快的服务公司客户和响应客户需求，有助于公司把握最新行业前沿技术，有助于保持和不断提升公司在国外市场竞争中的优势地位，进一步扩展海外市场。 4月29日上午，习近平总书记在上海考察。调研期间，智元机器人联合创始人兼首席技术官彭志辉介绍了企业的生产经营情况。 工程机械&矿山设备 2025年4月份中国工程机械市场指数即CMI为130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86%。 博雷顿科技股份公司通过港交所上市聆讯。t/mp.w 耐普矿机在蒙古国投资建设的第二个现代化工厂在当地举行了隆重的开工仪式。该项目总占地面积2万平方米，总设计建筑面积13800平方米，此次一期计划建设6200平方米，主要定位于矿山设备安装维修维护服务以及制造存储一体化发展。https://mp.weixin.qq.com/s/iaQkYOPsGgTGFAgFEKiEWw 中信重工已着手开发新型双电动机多点啮合齿轮传动方式，以适应超过20MW以上的磨机传动。这种方案保持了齿轮驱动磨机的可靠性，可完全替代同功率无齿轮驱动方案，并最终降低了设备采购及后期运营、维护成本。 Interact Analysis：2024年全球电动非道路设备销量突破1.5万台（不含叉车、高空作业平台）。预计到2035年，其销量将超过40万台，但渗透率仍不足10%。亚太地区在电动化设备销量上远超美洲、欧洲、非洲及中东。电动农机（主要是拖拉机）有望迎来高速增长。 风险提示 1、人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期。 2、需求不及预期风险。 Thankyou 五矿证券研究所 深圳深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层邮编：518035 上海 北京市东城区朝阳门北大街3号五矿广场C座3F邮编：100010 上海市浦东新区富城路99号震旦国际大厦30楼邮编：200120 免责声明 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分 析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下 发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称