饲料养殖产业日报

猪肉市场

• 短期供需博弈加剧：5月生猪价格稳定，但二育育肥入场积极性减弱，后期供应增加；需求端节后转淡，屠企利润亏损，增量有限。整体猪价频繁震荡，关注企业出栏节奏和二育进出情况。
• 中长期下跌风险：能繁母猪存栏缓增，仔猪数据同比增加，二季度出栏压力大，叠加生猪体重偏高和消费淡季，供强需弱格局下猪价有下跌风险。关注二育介入、冻品出入库和饲料价格波动。
• 策略建议：猪价整体承压但跌幅有限，整体偏弱震荡，空单止盈，待反弹逢高空。

鸡蛋市场

• 短期供应累积施压蛋价：五一节后需求回落，市场情绪悲观，渠道采购积极性不高，同时新开产量较大，老鸡淘汰未放量，供应持续累积。
• 中长期供应压力增加：25年2-4月补栏量高，对应6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业抗风险能力增强，产能出清需时间，远期供应增势难逆转。
• 策略建议：06合约低位震荡，关注2850支撑；08、09合约偏空，关注饲料端及淘汰扰动。

油脂市场

• 棕榈油：马棕油出口量环比减少，但产量猛增，预计4月马来累库至179万吨，持续施压当地价格。国内4月供需双弱，库存低位，但近期加速买船，二季度库存回升，供应转宽松。
• 豆油：美豆油因出口销售改善和外盘走强上涨，但巴西大豆上市、美豆新作播种良好、川普关税表态等因素短期承压。国内大豆到港量上升，海关检查趋严，豆油库存去库至62万吨，但5-7月大豆月均到港预计达1000万吨，未来豆油将累库。
• 菜油：加拿大菜籽压榨及出口需求强劲，库存远低于去年同期。新作播种面积预计下降，后续需关注天气问题。国内菜油库存高位，但加菜籽反倾销调查抑制采购，二季度到港量减少，预计库存逐步去库。
• 策略建议：节后油脂跟随外盘及国际原油偏弱震荡，棕油相对偏弱，豆油和菜油相对较强。谨慎追空棕油，豆菜油暂时观望，关注豆棕/菜棕09合约价差做扩策略。

豆粕市场

• 短期供需转松：国内大豆到港增加，逐步进入累库周期，油厂开机率上升，价格预计继续回落。
• 中长期强势预期：关税政策导致美豆进口成本上涨，国内更多头寸转至南美，带动南美远月价格上涨。美豆播种顺利下走势震荡偏弱，但国内进口成本走低，供需收紧带动豆粕价格偏强运行。
• 策略建议：09合约短期逢高偏空，中长期逢低做多，关注2900支撑；价差方面，9-1正套为主。

玉米市场

• 短期供应趋紧支撑价格：基层售粮结束，粮源转移至贸易端，贸易商挺价惜售，支撑价格偏强。但价格上涨后出货意愿或增强，阶段性增加供应，下游刚需补库为主，港口库存高位，需求跟进不足或限制涨幅。
• 中长期上涨驱动有限：新作产量减产，进口减少，价格存在向上驱动，但减产量级有限，种植成本下移，政策投放及新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限。
• 策略建议：大方向稳中偏强，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280-2300支撑，09关注2330-2350支撑。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。