饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-05-08 日度观点 ◆生猪： 公司资质 5月8日辽宁现货14.2-14.8元/公斤，较上一日稳定；河南14.5-15.3元/公斤，较上一日稳定；四川14.5-14.8元/公斤，较上一日稳定；广东15.4-16元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。策略上，供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体偏弱震 荡 ， 空 单 止 盈 ， 待 反 弹 逢 高 空 。07压 力 位13800-13900、 支 撑 位13200-13300；09压力位14600-14700、支撑位13700-13800，前期逢高卖07、09虚值看涨期权止盈，待反弹再介入。（数据来源：农业部、我的农产品网） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 联系人 ◆鸡蛋： 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 5月8日山东德州报价2.9元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价3.18元/斤，较上日跌0.12元/斤。五一节后需求回落，市场情绪悲观，渠道采购积极性不高，维持低库存运行，同时，5月新开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积，施压蛋价。中长期来看，25年2-4月补栏量依旧较高，对应25年6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。当前06合约小幅升水现货，短期现货窄幅偏弱，盘面预计低位震荡；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略建议：06合约低位震荡整理，关注2850支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡、鸡病、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺） ◆油脂： 5月7日美豆油主力7月合约跌1.88%收于47.39美分/磅，因为当豆油价格跌破关键心理位后，引发止损抛盘。马棕油主力7月合约跌1.71%收于 3727令吉/吨，市场预计MPOB4月报告影响偏空。全国棕油价格跌60元/吨至8470-8960元/吨，豆油价格变动10元/吨至8040-8250元/吨，菜油价格涨90-120元/吨至9340-9740元/吨。 棕榈油方面，航运机构数据显示4月马棕油出口量环比减少0.23%至5.1%，随着4月逐渐进入尾声，出口增长幅度逐渐衰减。印度4月进口量预计下降24%，拖累产地出口表现。同时季节性增产仍在继续，MPOA及SPPOMA预测4月马棕油产量环比猛增14.5-24.62%，出现两位数的增产。SPPOMA数据显示5月1-5日马棕油产量更是环比猛增60.17%。产量增幅大于出口增幅，预计4月马来将继续累库至179万吨，持续施压当地棕油价格。此外OPEC+4月会议计划增产，国际原油价格大幅下跌，进一步拖累植物油表现。预期马来07合约短期偏弱震荡，跌破3800前期支撑位后继续下探。国内方面，4月棕油进口量预计不到10万吨，但是棕油消费也压缩至极限。供需双弱下，国内库存在36万吨左右低位震荡。不过近期棕油价格下跌后国内加速买船，从5月开始棕油将大量到港，二季度存在库存回升及供应转宽松的预期。 豆油方面，川普政府提出削减美国环保署经费，引发市场担忧生物柴油产量将受到冲击。再加上巴西旧作大豆上市压力、美豆新作播种进度良好以及川普总统表示不会在谈判前预先下调对华关税，均使得美豆期价短期承压。预计美豆07合约短期在1030-1050区间内偏弱震荡。国内方面，虽然大豆到港量已经开始上升，但海关检查趋严导致大豆清关时间延长，5月上旬部分油厂面临缺豆风险，开机率维持低位。大豆到港缺口令国内豆油库存持续去库至62万吨，支撑价格。但是5-7月大豆月均到港预计达1000万吨级，国内大豆库存已经止跌回升，未来油厂开机率也将好转。因此二季度国内豆系的供应压力非常庞大，后续豆油未来将再次累库。 菜油方面，当前该国24/25年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，供需持续收紧。市场预期截至3月31日的加菜籽库存为609万吨，远低于去年同期的960万吨。新作方面，25/26年度菜籽播种面积预计同比下降，播种季节也可能面临干旱问题，后续需要继续关注。由于宏观环境改善且国内旧作供需紧张，ICE菜籽短期继续反弹。国内方面，菜油库存目前处于80万吨以上高位，短期供应压力仍然庞大。不过加菜籽反倾销调查仍未结束，抑制油厂对加菜籽的采购，二季度菜籽到港量预计同比下降。在二季度菜籽到港量减少的大背景下，预计菜油库存将逐步去库。 总之，OPEC增产计划导致国际原油大幅下跌，同时棕油及豆油均面临供应好转预期，节后国内油脂预计跟随外盘及国际原油偏弱震荡。品种上，棕油由于国内外供应同步好转的预期与外盘下跌拖累，表现相对偏弱。而豆油因为海关通关缓慢造成的供需缺口，菜油因为加拿大旧作供需紧张，表现相对偏强。中长期来看，二季度大豆及棕油到港量增加，拖累油脂整体震荡下跌。之后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂在三季度止跌反弹。策略上，豆棕菜油09合约短期偏弱震荡，关注7500-7600、7800、9000支撑位表现，其中豆菜油预计表现较强。建议谨慎追 空棕油，豆菜油暂时观望。套利上，关注豆棕/菜棕09合约价差做扩。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 5月7日美豆07合约下跌2美分至1039.25美分/蒲，美豆新作播种顺利，打压价格同时巴西上市压力及国际海运费下跌影响下升贴水报价继续走弱，6跨7月船期升贴水报价145（N）美分/蒲。国内盘面跟随现货走势偏弱，M2509合约收盘至2920元/吨，现货情绪降温，现货报价继续回落，华东地区现货报价3090元/吨。短期看，国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，节假日备货结束，价格预计跟随供需转松继续回落；09合约受5-8月大豆到港量压制表现弱势，关注美豆种植天气情况。长期来看，关税政策导致美豆进口成本上涨，同时减少美豆供应季节的大豆到港，国内将更多头寸转至南美，带动南美远月价格报价上涨，当前美豆进入播种阶段，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格偏强运行。总结来看，美豆播种顺利下走势震荡偏弱，升贴水报价偏弱，进口成本走低。国内5-7月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，供需转松下价格偏弱运行；中长期成本增加叠加天气扰动，强势预期不变。策略端，09合约短期逢高偏空为主，前期已有空单减仓；中长期逢低做多为主，关注2900支撑表现；价差方面，9-1价差正套为主。（数据来源：同花顺、USDA） ◆玉米： 5月7日锦州港新玉米收购价2280元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2320元/吨，山东潍坊兴贸收购价2484元/吨，较上日涨20元/吨。随着基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围浓，贸易商挺价惜售，供应趋紧，支撑价格偏强，不过随着玉米价格上涨后，贸易商出货意愿或增强，阶段性增加供应，同时下游建库尾声，刚雲补库为主，港口库存高位，南北港发运不顺价，若需求跟进不足，或限制涨幅，整体短期基层粮源减少，市场看好后市，价格支撑增强；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级有限，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充价格上方空间受限，关注小麦产情。整体短期现货偏强，盘面升水现货兑现利好，下方支撑增强；中长期来看，供需边际收紧驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280-2300支撑表现、09关注2330-2350支撑。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn