饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报日度观点◆生猪：7月3日辽宁现货14.4-15.1元/公斤，较上一日涨0.1元/公斤；河南14.8-15.7元/公斤，较上一日涨0.1元/公斤；四川14.6-14.9元/公斤，较上一日涨0.1元/公斤；广东17-17.6元/公斤，较上一日涨0.2元/公斤，今日早间生猪价格继续上涨。在减母猪、降体重、控二育的背景下，相关部门提出了生猪生产调控目标，市场情绪支撑；随着集团降重短期库存去化，月初养殖端惜售情绪增强，提振价格，但气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，抑制猪价涨幅，短期猪价反弹受限，关注企业出栏节奏、体重变化和需求表现。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，下半年供应压力仍大，叠加养殖成本继续下移，价格有承压回落风险。策略上，盘面仍贴水，但供应压力仍存，期价反弹承压。09压力位突破14200，压力14500-14700、支撑位13500-13700，11压力位13800-14000，支撑位13000-13200，关注压力位表现，反弹承压逢高偏空操作。（数据来源：农业部、我的农产品网）◆鸡蛋：7月3日山东德州报价2.5元/斤，较上日稳定；北京报价2.71元/斤，较上日稳定。短期梅雨季节，鸡蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性偏弱，对蛋价支撑减弱，而供应仍较为充足，施压蛋价，不过淘汰有所升温，关注淘汰持续性及冷库入库情况。中期来看，25年3-4月补栏量依旧较高，对应25年7-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期需求季节性淡季，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：08、09大逻辑偏空对待，短期谨慎追空，未持仓者等待反弹逢高做空，08关注3650-3750压力，09关注3770-3820压力，关注饲料端及淘汰扰动；四季度合约等待逢低多机会。关注冷库入库情况、淘鸡、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺）◆油脂：7月2日美豆油主力12月合约涨2.65%收于55.07美分/磅，因为美豆油需求前景改善。马棕油主力9月合约涨2.34%收于4063令吉/吨，因为美豆油及国际原油上涨带动，以及6月马棕油出口增加和产量下降。全国棕油 叶天刘汉缘姚杨 1/6 价格涨60-100元/吨至8500-8740元/吨，豆油价格涨20-30元/吨至8140-8230元/吨，菜油价格涨140元/吨至9670-10000元/吨。棕榈油方面。6月后马来棕油出口维持强势，航运机构6月1-30日出口环比增加4.3-11.74%。而SPPOMA报告显示6月1-30日产量环比小幅下降。出口增幅大于产量增幅，当月累库速度可能进一步放缓。此外美国45Z法案禁止非北美原料获得补贴，美豆油大涨，也带动马棕油走强。不过马棕油出口增幅受限，6月1-30日出口量比1-25日增幅缩窄。而且直到10月前马来都处于季节性增产阶段，累库大趋势不变，限制马棕油价格的上方空间。短期来看，由于马来高频数据显示6月出口偏强而产量下降，市场交易该国6月累库进一步放缓的预期，以及美豆油带动，预计短期马棕油有一定的上行动力。09合约关注4150压力。国内方面，5月大量采买的棕油将在6月陆续到港，当月棕油到港量预估在30万吨以上，棕油库存将从40万吨继续回升。不过7-8月买船有限，中长期供应存不确定性。豆油方面，6月底的种植面积报告显示25/26年度美豆播种面积8338万英亩，低于市场预期。同时美国参议院45Z法案提出，禁止北美外原料获得补贴，如果通过将明显利好美豆油的生柴需求，均支持美豆短期震荡上涨。但是25/26年度美豆生长期迄今暂未出现明显的天气问题，而且天气预报显示7月初美豆主产区将迎来温暖且适度降雨的天气，利好作物生长。加上美国6月底大豆库存也高于市场预期。多重因素压制美豆上方空间。短期美豆11合约预计在1020-1030支撑位附近震荡。国内方面，5-8月大豆到港量预计均为1000万吨级，且油厂为快速消耗巴西高油大豆而维持高开机率，国内豆油在6-7月期间累库预期较强。但是中国对9月后美豆出口季期间的大豆采买偏慢，远期大豆供应量有待进一步观察。菜油方面，加拿大端，该国农业部大幅上调24/25年度菜籽产量至1918万吨，旧作供需可能从紧张转为宽松。但是25/26年度菜籽播种面积下修至2150万英亩，低于之前的预估。当前25/26年度菜籽播种完成，主产区部分地区干旱，不过近期降水有望缓解干旱问题。此外美国45Z法案禁止非北美原料获得补贴，除了美豆油外也利好加菜籽的生柴需求。由于加拿大农业部超预期上调旧作菜籽产量以及主产区迎来降雨，加拿大菜籽期价预计上涨乏力，但下方也有支撑，整体走势震荡。国内方面，菜油库存仍在80万吨，短期供应压力大。不过市场逐步消化7月菜籽买船消息，加上中加关系可能再度紧张，政策端不明确和进口加菜籽无榨利的作用下，后续加菜籽进入中国仍面临困难，6月后菜系供应收紧的预期仍然存在。关注未来菜籽具体到港的情况。总之，由于6月马棕油出口增长和产量下降带来的去库预期、美国45Z政策利好美豆油和加菜油的生柴需求，以及中加关系可能再度紧张，国内油脂经过前期调整后强势反弹。不过美豆暂无明显天气问题的压制，国内油脂上方空间有限。品种上，棕油因为马来6月累库预计放缓，菜油因为后续供应减少的预期，表现相对偏强。策略上，豆棕菜油09合约关注7900、8300和9400支撑位表现，建议在支撑位附近谨慎多。（数据来源：我的农产品 网、同花顺）◆豆粕：7月2日，美豆11合约上涨20.75美分至1048美分/蒲，8月巴西升贴水报价229SX，传周五中美发表第一阶段贸易协议。中国会采买部分美豆农产品影响，美豆触底反弹。国内豆粕小幅反弹，但大豆、豆粕累库加剧，盘面反弹幅度受限，M2509合约收盘至2944元/吨。华东地区现货报价2810元/吨，基差报价09-130元/吨，盘面走弱，基差阶段性抗跌。短期美豆主产区降水良好，美豆暂无利多题材，预计低位盘整为主；国内下游饲料企业累库进入尾声，豆粕需求维持刚需，且周度压榨量高达250万吨，加剧豆粕累库趋势，同时大豆月度到港维持在1000万吨以上，供需宽松下盘面上涨受限，基差受制于大豆、豆粕累库预期，价格偏弱运行，底部（华东区域为例）预计在09-200元/吨附近；中长期来看，9月巴西大豆顺延至10-11月，但美豆供应季节10-1月大豆到港依旧偏少，阶段性供应缺口仍存，目前市场部分饲料企业尝试进口阿根廷及巴西豆粕，46.5%蛋白进口成本在2950元/吨附近，成本优于国内豆粕，关注进口政策及进口量对于国内供需的边际影响。总结来看，受政策刺激影响，美豆走势偏强，短期美豆天气良好，限制上方高度，同时国内6-8月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，豆粕盘面及现货价格涨幅受限；中长期成本阶段性供需矛盾仍存，天气扰动加剧，刺激盘面反弹。策略端，逢低可轻仓试多，M2509关注下方2930支撑表现。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA）◆玉米：7月2日锦州港新玉米收购价2350元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2420元/吨，山东潍坊兴贸收购价2550元/吨，较上日稳定。随着粮源消耗，贸易端敞口同比偏低，惜售情绪浓，市场供应相对偏紧，不过小麦仍在上市期，玉麦价差持续缩窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，限制玉米涨幅，同时也需关注政策粮投放补充供应，昨日进口玉米拍卖溢价成交较好，整体短期市场供应趋紧，玉米价格存在支撑；中长期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及小麦等替代品补充，价格上方空间受限。整体短期现货波动中枢上移，盘面下方存支撑；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，09回调修复基差，关注2350-2360支撑。关注政策、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳）豆粕主力（元/吨）张家港豆粕（元/吨）CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳）玉米主力（元/吨）大连玉米现货（元/吨）CBOT豆油活跃（美分/磅）张家港豆油（元/吨）BMD棕榈油活跃（林吉特/吨）广州棕榈油现货（元/吨）ICE油菜籽活跃（加元/吨）防城港菜油现货（元/吨）鸡蛋主力（元/500千克）德州鸡蛋现货（元/斤）生猪期货主力（元/吨）河南生猪现货（元/公斤）数据来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 图1：品种涨跌幅（%）资料来源：同花顺长江期货图3：品种持仓量（手）资料来源：同花顺长江期货图5：现货价格（元/吨）资料来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货图4：注册仓单量（张）资料来源：同花顺长江期货图6：基差资料来源：同花顺长江期货 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6