生猪
- 短期观点：5月22日生猪价格稳定，但供应压力累积，二育强势进场后部分养殖户加快出栏，短期供应压力释放。需求端受天气和价格影响，消费转淡，屠企利润亏损，需求难有明显增量。整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡。
- 中长期观点：能繁母猪存栏缓增，5-9月供应增加，仔猪数据预示二季度出栏压力大，叠加生猪体重偏高和消费淡季，猪价下跌风险存在。12月开始产能去化有限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。
- 策略建议：盘面贴水兑现弱势预期，但供应增加背景下猪价整体承压，反弹压力位逢高偏空思路。07合约压力位13700-13800，支撑位13000-13100；09合约压力位14000-14200，支撑位13300-13400，待反弹逢高卖09虚值看涨期权。
鸡蛋
- 短期观点：5月22日蛋价跌至低位，但鸡蛋性价比尚可，端午临近或增加采购需求，形成支撑。但5月新开产量大，老鸡淘汰未放量，供应持续累积，南方天气不利存储，渠道采购心态谨慎，需求承接有限。
- 中长期观点：25年2-4月补栏量高，对应6-8月新开产蛋鸡多，养殖企业抗风险能力增强，产能出清需时间，整体供应增势难逆转。
- 策略建议：06限仓观望；08、09大逻辑偏空，等待反弹逢高做空，08关注3750-3800压力，关注饲料端及淘汰扰动。关注消费情况、淘鸡、各环节库存。
油脂
- 棕榈油：MPOB报告显示4月产量增幅远大于出口，库存增至187万吨，影响中性偏空。5月马棕油出口环比增幅下降，产量增幅放缓，供需双弱下关注5月累库幅度。印尼上调出口税，马来下调，多空拉锯下短期震荡，08合约在3800-4000区间运行。国内5-6月到港量大于20万吨，供应改善推动库存上升，短期震荡。
- 豆油：白宫计划发布生物燃料掺混豁免额度，打击美豆油生柴需求，美豆油大跌。南美旧作大豆上市压力、美豆新作播种进度良好拖累美豆，但中美关税调降改善宏观环境，阿根廷大豆减产利多限制跌幅。美豆短期区间震荡，07合约关注1040-1050区间。国内5-7月大豆到港量达月均1000万吨，豆油库存止跌回升，后续累库预期强。
- 菜油：加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，供需持续收紧。25/26年度菜籽播种面积预计下降，新作播种进展正常，短期震荡上涨。国内菜油库存处于历史高位，短期供应压力大，但加菜籽反倾销调查抑制采购，二季度到港量预计下降，若供应端收紧预期不变，库存将逐步去库。
豆粕
- 短期观点：美豆播种进度顺利，南美丰产压制美豆价格，但结转库存低位提供支撑，美豆短期震荡。国内大豆到港增加，油厂开机率上升，现货价格偏弱运行。09合约前期受现货压制偏弱，但底部支撑明显，后期逐步回归基本面，价格偏强运行，关注美豆种植天气。
- 长期观点：进口美豆关税下调但成本上涨，国内更多头寸转至南美，带动南美远月价格上涨。美豆进入播种阶段，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧，豆粕价格稳中偏强。
- 策略建议：09合约短期谨慎追多，6月中上旬后逢回调做多为主。
玉米
- 短期观点：5月21日玉米价格涨势放缓，但基层售粮结束，粮源转移至贸易端，贸易商要价坚挺，南北港库存逐步去化，支撑价格。整体短期基层粮源减少，市场看好后市，价格存在支撑。
- 中长期观点：新作产量减产，进口减少，供需边际收紧，价格存在向上驱动，但政策投放及新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限。湖北小麦开称价同比升高，关注小麦产情及价格。
- 策略建议：大方向稳中偏强，07合约高位震荡（2300-2360），区间下沿逢低做多为主；套利关注7-9正套。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。
