饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 20250610 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 研究员 叶天 咨询电话：02765777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：02765777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 姚杨 咨询电话：02765777095 从业编号：F03113968 投资咨询编号：Z0022420 日度观点 生猪： 6月10日辽宁现货137142元公斤，较上一日涨01元公斤；河南138141元公斤，较上一日涨01元公斤；四川137139元公斤，较上一日稳定；广东15154元公斤，较上一日稳定，今日早间全国生猪价格稳中有涨。猪价连续下跌破14元公斤后市场抗价惜售，且6月11日国家收储1万吨猪肉（此前是轮换），也提振市场情绪，支撑猪价。但6月生猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，供强需弱格局未改，猪价上方仍承压，短期猪价维持震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和冻品入库、体重变化。中长期来看，虽然近期行业会议让产业降能繁、降体重、不让继续二育，受此影响远月期价上涨，但能繁母猪存栏2024年511月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，69月供应呈增加态势，且2024年12月开始，生猪产能虽有所去化，不过行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格反弹承压。策略上，盘面仍贴水，短期低位震荡。07压力位1370013800、支撑位下移至1280013000；09压力位1400014200、支撑位下移至1310013300，11压力位1370013800，支撑位1300013200，待反弹压力位逢高空。（数据来源：农业部、我的农产品网） 鸡蛋： 6月10日山东德州报价26元斤，较上日稳定；北京报价289元斤，较上日稳定。短期受渠道补库及冷库入库需求增加，产区走货较快，蛋价存在一定支撑，不过随着梅雨季节来临，鸡蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性转淡，对蛋价支撑减弱，同时淘汰有所放缓，供应仍较为充足，施压蛋价，持续关注冷库入库情况。中期来看，25年34月补栏量依旧较高，对应25年78月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期需求积极性转弱，淘汰去化放缓下，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：07进入6月后限仓，暂时观望，谨慎抄底；08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空为主，08关注36503750压力，09关注37703820压力，关注饲料端及淘汰扰动；10关注逢低多机会。关注冷库入库情况、淘鸡、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺） 16 油脂： 6月9日美豆油主力7月合约跌004收于4741美分磅，因为投机资金 抛售。马棕油主力8月合约涨020收于3925令吉吨，主要受到大连植 物油期货上涨以及令吉汇率疲软的支持。全国棕油价格涨5070元吨至 85608680元吨，豆油价格涨4050元吨至79708050元吨，菜油价 格涨40元吨至92109580元吨。 棕榈油方面，5月下旬马棕油出口数据明显改善，航运数据显示5月131日出口量环比增长13212961。与此同时产量增幅继续放缓，SPPOMA和MPOA预估5月131日产量仅环比增长307353。由于出口增幅大于产量增幅，马来5月预计累库速度放缓，库存升至200万吨左右。印尼3月因为出口及国内消费强劲，库存继续下降。而且当前印度油脂库存处于历史低位，有补库动能，该国5月棕油进口量环比大幅增加，也会限制后续产 地累库的高度。不过直到10月前产地都处于季节性增产阶段，累库大趋势 不变，限制马来继续上涨空间。08合约处于反弹后的震荡阶段，关注8000 压力位表现。国内方面，56月棕油到港量预计都大于20万吨。自5月底 开始，前期新增买船已经陆续到港，棕油库存回升至37万吨，且后续将继续提升。 豆油方面，EPA即将公布美国生物燃料掺混计划，市场预计2026年的生物燃料义务掺混量同比提升，但低于市场之前预估，关注公布的具体政策。除了生柴扰动以外，当前美豆基本面多空交织：中美两国元首通话后市场对两国贸易关系改善持乐观态度、2526年度美豆、全球大豆供需预计收紧和关键生长期可能的天气炒作，令美豆下方有支撑。不过美豆新作当前播种进度仍是历年偏快，播种早期暂未出现明显的天气问题，且南美旧作大豆上市压力仍存，限制美豆上涨高度。预计美豆07合约短期在10301080区间内宽幅震荡。国内方面，57月的国内大豆到港量预计达月均1000万吨左右，豆油库存已上升至8127万吨。由于二季度大豆到港压力非常庞大及油厂为快速消耗巴西高油大豆而维持高开机率，国内豆油后续累库预期较强。菜油方面，当前加拿大2425年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，旧作库存继续下滑，供需持续收紧。新作方面，加国2526年度菜籽播种进入后期，暂时没有明显的天气炒作风险，不过南部地区存在潜在的干旱区域。此外美国众议院通过修改后的45Z法案，允许加菜籽制生柴获得税收抵免。新作播种正常与旧作供需紧张博弈，ICE菜籽短期震荡。国内方面，6月6日中加两国元首通电话，讨论了贸易问题并同意建立定期沟通机制，市场交易两国关系缓和的预期导致国内菜系价格大幅下跌。不过两国之后是否会出台正式政策解决贸易问题还需要观察。而且加拿大旧作菜籽供应紧张，能出口给中国的菜籽恐怕也不多。自身基本面上，国内自身菜油库存目前处于 80万吨历史极高位置，短期供应压力庞大。不过6月后国内菜系买船较少，有望带动远月菜油去库。 总之，当前油脂整体基本面偏向多空交织，6月走势预计继续震荡磨底：由于产地库存压力较小以及主销国进口需求强劲，棕油表现相对强势。但是马 来累库大趋势不变，难以提供持续的上涨动力。豆油面临二季度巴西大豆大量到港后的供应压力以及美国新作大豆播种速度偏快的压制，但中美元首通话后宏观改善预期、美豆全球大豆新作供需预估同比收紧以及可能的北美天气炒作限制跌幅。菜油因为中加贸易关系改善的压制，表现最弱。不过由于国内6月后菜籽到港较少的预期，价格底部有支撑，继续关注中加关系变 化。中长期来看，自7月后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天 气炒作，油脂从三季度起止跌反弹。策略上，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注75008000、78008300、90009500运行区间，谨慎追涨。套利上，可关注油粕比做缩策略。（数据来源：我的农产品网、同花顺） 豆粕： 6月9日美豆07合约下跌125美分至1056美分蒲，美国中西部地区降水偏少，天气升水下美豆走势偏强。国内豆粕盘面跟随美豆上涨，M2509合约收盘至3019元吨。华东地区现货报价2840元吨，基差报价09170元吨。短期看，美豆播种进度顺利，但中西部地区未来两周面临阶段性干旱影响，刺激美豆上涨；国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，现货价格预计跟随供需转松偏弱运行；中长期来看，进口美豆关税虽大幅下调，但美豆进口成本依旧上涨，减少美豆供应季节101月大豆到港，国内将更多头寸转至南美，带动南美远月价格报价上涨，当前美豆逐步进入生长关键期，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格稳中偏强运行。总结来看，短期美豆天气扰动，减产预期下价格偏强运行。国内68月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，限制近月合约及现货涨幅；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强。策略端，M2509合约逢低偏多为主，关注下方29502980支撑表现。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA） 玉米： 6月9日锦州港新玉米收购价2280元吨（入库价，容重700，145水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2320元吨，山东潍坊兴贸收购价2484元吨，较上日涨30元吨。新麦上市期价格偏弱，施压玉米，致使贸易商出货意愿增强，增加市场供应，同时玉麦价差持续缩窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，不过6月7日起河南省启动 25年小麦托市收购，预计对新麦价格形成支撑，而随着粮源逐渐消耗，贸易商挺价情绪转浓，对价格形成支撑，整体短期市场供需博弈加剧，玉米价格存在支撑；中长期来看，2425年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及小麦等替代品补充，价格上方空间受限。整体短期现货有支撑，盘面小幅升水现货，震荡运行；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（22802400），区间下沿逢低做多为主；套利关注79正套。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格（收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分蒲式耳） 105575 105800 225 豆粕主力（元吨） 3019 3010 900 张家港豆粕（元吨） 2900 2900 000 CBOT玉米活跃（美分蒲式耳） 43300 44200 900 玉米主力（元吨） 2357 2340 1700 大连玉米现货（元吨） 2340 2330 1000 CBOT豆油活跃（美分磅） 4741 4743 002 张家港豆油（元吨） 8090 8040 5000 BMD棕榈油活跃（林吉特吨） 3925 3917 800 广州棕榈油现货（元吨） 8600 8600 000 ICE油菜籽活跃（加元吨） 69230 69930 700 防城港菜油现货（元吨） 9210 9130 8000 鸡蛋主力（元500千克） 2837 2859 2200 德州鸡蛋现货（元斤） 260 260 000 生猪期货主力（元吨） 13475 13460 1500 河南生猪现货（元公斤） 1437 1437 000 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅