商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2025年05月09日 研 究国泰君安期货商品研究晨报贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：美英贸易达成一致2 白银：震荡回落2 铜：现货偏强，支撑价格4 铝：区间震荡6 国氧化铝：大幅反弹6 泰 君锌：承压运行8 安铅：短期震荡9 期锡：窄幅震荡10 货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 黄金：美英贸易达成一致 白银：震荡回落 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179gtjascom 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982gtjascom 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2506 78914 149 78642 181 黄金TD 78753 142 78300 178 Comex黄金2506 337494 075 伦敦金现货 321000 480 沪银2506 8094 192 815400 012 白银TD 8100 157 8142 016 Comex白银2506 32605 002 伦敦银现货 32446 213 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2506合约对2512合约价差 196776 38417 100754 8980 Comex黄金2506 300032 24120 283553 22250 沪银2506 714177 176491 228462 1892 Comex白银2506 47499 1113 109220 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 93968 2 SLV白银ETF持仓（前天） 1395874 NA 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 15648 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 39681948 925559 沪银（千克） 931982 8999 Comex白银（金衡盎司）（前日） 501468792 151803 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金TD对AU2506价差 161 161 000 沪金2506合约对2512合约价差 656 558 098 买沪金12月抛6月跨期套利成本 477 564 087 黄金TD对伦敦金的价差 40068 79889 39821 白银TD对AG2506价差 23 14 9 沪银2502合约对2504合约价差 64 71 7 买沪银12月抛6月跨期套利成本 7341 8474 113 白银TD对伦敦银的价差 3142 476 3618 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 10063 080 美元兑人民币（CNY即期） 724 012 美元兑离岸人民币（CNH即期） NA NA 欧元兑美元 113 000 美元兑日元 14346 005 英镑兑美元 121 000 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为1555千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为311千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定；特朗普称对英协议并非模板，10或是最低，他 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国关税可能更高。 2 2、欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀”。 3、特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有通胀。 4、面对关税冲击，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧。 5、挑战沙特领导的OPEC：哈萨克斯坦称未计划5月削减产油量。 6、印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅。 7、谷歌回应苹果设备上搜索流量下降：搜索查询总量方面仍看到持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年05月09日 研究 铜：现货偏强，支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111gtjascom 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 77330 059 78140 105 伦铜3M电子盘 9475 073 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 116718 16050 179692 589 伦铜3M电子盘 8647 1577 291000 945 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 19540 2001 伦铜 194275 300 4325 115 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 4582 2165 2417 保税区仓单升水 102 100 2 保税区提单升水 116 115 1 上海1光亮铜价格 72300 72200 100 现货对期货近月价差 225 260 35 近月合约对连一合约价差 560 370 190 买近月抛连一合约的跨期套利成本 159 上海铜现货对LMEcash价差 305 50 354 沪铜连三合约对LME3M价差 217 435 218 上海铜现货对上海1再生铜价差 1610 1621 11 再生铜进口盈亏 1172 1000 172 货研究所 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10，钢铝关税降至零。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。（华尔街见闻） 微观方面，ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现289万吨的供应过剩，2026年则预计将有209万吨的过剩。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量铜产量为477049吨，同期增长91。赞比亚第一季度铜 产量同比增长30，达到224万吨左右，去年同期约为173万吨。（SMM） 美国快速审批清单新增10个矿业项目，涉及铜、钯和其他矿产。（SMM） 智利央行表示，智利4月铜出口额为452亿美元，较上年同期增长82。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年05月09日 铝：区间震荡氧化铝：大幅反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2gtjtcom 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所 【综合快讯】 1阿拉丁（ALD）调研了解，贵州地区成交05万吨现货氧化铝，出厂价格3000元吨，为贸易商采购交付省内铝厂长单。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 2阿拉丁（ALD）调研了解：5月8日，山东地区成交05万吨现货氧化铝，出厂成交价格2880元吨，相较上一笔成交价格上涨5元吨，据了解以执行长单形式流向新疆市场。 3阿拉丁（ALD）调研了解：5月8日，河南地区成交02万吨现货氧化铝，出厂价格2940元吨，氧化铝厂出货，流向西北铝厂。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年05月09日 锌：承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxionggthtcom 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动涨跌幅 昨日值 较前日变动涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元吨） 22175 016 伦锌3M电子盘收 盘（美元吨） 2613 048 沪锌主力成交量 （手） 222075 66119 伦锌成交量（手） 6008 150 沪锌主力持仓量 （手） 119907 3206 伦锌持仓量（手） 213170 2040 上海0锌升贴水 （元吨） 500 415 LMECASH3M升 贴水（美元吨） 3693 237 广东0锌升贴水 （元吨） 500 15 进口提单溢价（美 元吨） 135 0 天津0锌升贴水 （元吨） 480 25 锌锭现货进口盈亏 （元吨） 1424 1107 ZN00ZN01 （元吨） 390 75 沪锌连三进口盈亏 （元吨） 59995 237 沪锌期货库存（吨） 2053 0 LME锌库存（吨） 170650 750 10mm热镀锌卷含 税（元吨） 4225 0 LME锌注销仓单 （吨） 66775 16400 上海Zamak5锌合 金（元吨） 66775 16400 氧化锌997 （元吨） 21800 100 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10或是最低，他国关税可能更高。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年05月09日 铅：短期震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxionggthtcom 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动涨跌幅 昨日值 较前日变动涨跌幅 沪铅主力收盘价（元吨） 16775 045 伦铅3M电子盘收 盘（美元吨） 19595 219 沪铅主力成交量（手） 39686 5276 伦铅成交量（手） 4927 161 沪铅主力持仓量（手） 34382 2547 伦铅持仓量（手） 149724 1025 上海1铅升贴水（元吨） 0 0 LMECASH3M升 贴水（美元吨） 1608 156 PB00PB01（元吨） 30 20 进口升贴水（美 元吨） 105 0 铅锭现货进口盈亏（元吨） 61731 11615 沪铅连三进口盈亏（元吨） 52561 12709 沪铅期货库存（吨） 39931 50 LME铅库存（吨） 255150 1550 废电动车电池（元吨） 10275 0 LME铅注销仓单（吨） 134525 1550 再生精铅（元吨） 16600 50 再生铅综合盈亏（元吨） 674 41 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10或是最低，他国关税可能更高。（华尔街见闻） 【趋势强度】铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间