沥青期货早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年5月9日 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1 目录 1每日观点 2基本面/持仓数据 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本周国内石油沥青样本产能利用率为28.8231%，环比减少2.64个百分点，全国样本企业出货29.11万吨，环比持平，样本企业产量为48.1万吨，环比减少8.38%,样本企业装置检修量预估为75.9万吨，环比增加1.07%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周供给压力或将持平。需求端来看，重交沥青开工率为28.3%，环比减少0.08个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 1、基本面: 开工率为18.2%，环比增加0.88个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.1453%，环 中性。 比增加0.90个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.5%，环比增加4.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36.25%，环比增加4.25个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-439.55元/吨，环比减少19.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为738.59元/吨，环比增加19.30%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。 2、基差: 05月08日，山东现货价3565元/吨，07合约基差为201元/吨，现货升水期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为141.1万吨，环比减少0.70%，厂内库存为82.5万吨，环比减少8.53%，港口稀释沥青库存为库存为14万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持 偏多。 4、盘面: 平。MA20向上，07合约期价收于MA20上方。 偏多。 5、主力持仓:6、预期: 主力持仓净空，空减。炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507:在3351-3415区间震荡。 偏空。 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别 期货收盘价 部分月间价差 指标01合约 02合约 03合约 04合约 05合约 06合约 07合约 08合约 09合约 10合约 11合约 12合约 3-6 3-9 3-12 6-9 6-12 9-12 现值 3156 3169 3170 3191 3381 3383 3364 3344 3318 3275 3227 3161 -213 -148 9 65 222 157 前值 3193 3198 3211 3199 3455 3432 3410 3386 3352 3308 3265 3195 -221 -141 16 80 237 157 涨跌 -37 -29 -41 -8 -74 -49 -46 -42 -34 -33 -38 -34 8 -7 -7 -15 -15 0 涨跌幅 -1.16% -0.91% -1.28% -0.25% -2.14% -1.43% -1.35% -1.24% -1.01% -1.00% -1.16% -1.06% -3.62% 4.96% -43.75% -18.75% -6.33% 0 类别 基差 注册仓单数 重交沥青市场主流价 指标 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 上期所东北华北华东华南山东西北西南 现值 409 396 395 374 184 182 201 221 247 290 338 404 87690 3875 3560 3570 3410 3565 3950 3785 前值 372 367 354 366 110 133 155 179 213 257 300 370 87690 3875 3570 3570 3410 3565 3950 3785 涨跌 37 29 41 8 74 49 46 42 34 33 38 34 0 0 -10 0 0 0 0 0 涨跌幅 9.95% 7.90% 11.58% 2.19% 67.27% 36.84% 29.68% 23.46% 15.96% 12.84% 12.67% 9.19% 0.00% 0.00% -0.28% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 类别周度库存 周度开工率 周度产量及减损量周度出货量 沥青焦化利润 下游需求开工率 指标社会厂内 港口稀释沥青华东重交山东地炼全国重交 样本企业产量周度检修量全国 山东华东 沥青（日度） 延迟焦化沥青价差（周度）重交沥青 建筑沥青改性沥青道路改性防水卷材 现值 141.1 82.5 14 28.3 33 28.8231 48.1 75.9 29.11 11.93 3.71 -439.55 738.59 28.30 18.20 8.15 24.50 36.25 前值 142.1 90.2 14 27.9 38.9 31.4597 52.5 75.1 29.11 11.93 3.71 -545.78 619.09 30.70 9.70 7.25 20.00 32.00 涨跌 -1.0 -7.7 0.0 0.4 -5.9 -2.6 -4.40 0.80 0.00 0.00 0.00 106.23 119.50 -2.40 8.50 0.90 4.50 4.25 涨跌幅 -0.70% -8.54% 0.00% 1.43% -15.17% -8.38% -8.38% 1.07% 0.00% 0.00% 0.00% -19.46% 19.30% -7.82% 87.63% 12.39% 22.50% 13.28% •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨）图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨山东基差 800 600 400 200 0 -200 -400 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 -600 元/吨华东基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 -400 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注 、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIND6 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套6-12反套 300400 200300 100200 0100 -1000 -200-100 -300-200 -400-300 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 -500-400 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资 数据来源：WIND7 建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 5000 120 4500 100 4000 80 3500 60 3000 40 2500 2000 20 1500 0 第一第季二季第三季第四第季一第季二季第三季第四第季一第季二季第三季第四第季一第季二季第三季第四第季一第季二季第三季第四第季一第季二季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025 年 bu b 6000 5000 4000 3000 2000 1000 第一第季二季第三季第四第季一第季二第季三季第四第季一第季二季第三季第四第季一第季二第季三季第四第季一第季二第季三季第四第季一第季二季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025 年 1月3日 3月4日 4月27日 6月22日 8月14日 10月14日 12月4日 1月27日 3月26日 5月24日 7月15日 9月6日 11月5日 12月28日 2月25日 4月21日 6月17日 8月9日 9月30日 11月29日 1月20日 3月21日 5月17日 7月11日 8月31日 10月31日 12月21日 2月21日 4月16日 6月12日 8月2日 9月26日 11月25日 1月16日 3月18日 1月3日 3月5日 4月29日 6月29日 8月20日 10月21日 12月14日 2月5日 4月8日 6月4日 7月29日 9月23日 11月23日 1月17日 3月17日 5月17日 7月11日 9月1日 11月2日 12月26日 2月24日 4月20日 6月16日 8月11日 10月12日 12月5日 1月29日 3月29日 5月29日 7月23日 9月13日 11月15日 1月9日 3月12日 0 140 120 100 80 60 40 20 0 buwti •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIN