PTA&MEG早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTAMEG早报2025年5月9日 大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：057585226759 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，下午现货基差走强，贸易商商谈为主。个别主流供应商出货，5月货在09110135有成交，个别略高在09140，价格商谈区间在45604675附近。日内仓单成交量增加，本周及下周在0505附近有成交。6月中上主港在0985有成交。今日主流现货基差在09120。中性 2、基差：现货4610，09合约基差64，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存451天，环比增加008天偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净空空减偏空 6、预期：近期PTA部分装置陆续落实检修，下游聚酯负荷相对坚挺的情况下，PTA自身去库力度较为可观，短期内PTA现货价 格跟随成本端震荡运行为主，后市关注上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇盘面探低后坚挺回升，现货表现惜售。夜盘乙二醇盘面低开下行，早间盘面短暂下探，现货低位成交至 4205元吨附近。随后受聚酯负荷上修消息带动，五月平均负荷预计可在945附近，需求支撑超预期，乙二醇盘面坚挺上行，现货基差持续走强，至尾盘现货成交至09合约升水80元吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，近期船货主流商谈在495500元 吨附近，个别供应商参与补货，日内近期船货497500美元吨附近成交。日内存台湾招标货497美元吨附近成交，货量为1000吨。 中性 2、基差：现货4280，09合约基差58，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存6914万吨，环比增加004万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空空增偏空 6、预期：五月乙二醇外轮到货偏少，社会库存去化将兑现于港口库存。此外考虑59月差影响短期内现货基差仍将表现偏强为主。五一假期内原油价格大幅下行，成本端支撑偏弱，乙二醇绝对价格预计低区间整理为主。产业链后续仍需关注聚酯下游订单实质性跟进情况以及终端环节的开工负荷变化。 影响因素总结 利多： 1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。 利空： 1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加812，企业需加速东南亚产能布局。 2、国内聚酯平均开工率85，部分中小企业低于70，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高 位。 当前主要逻辑和风险点： 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片现货价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2020年 2月11日 PET瓶片：水瓶级：市场价：华东地区（日） 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2021年 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 2022年 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 2023年 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 2024年 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 2025年 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片生产毛利 2000 1500 1000 500 0 500 1000 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 2020年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 PET瓶片：生产毛利：中国（日） 4月8日 2021年 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 2022年 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 2023年 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 2024年 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 2025年 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 2021年 4月6日 PET瓶片：产能利用率：中国（日） 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 2022年 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 2023年 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 2024年 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 2025年 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 瓶片库存 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 PET瓶片：厂内库存可用天数：中国（周） 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 2021年 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 2022年 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 2023年 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 2024年 9月10日 9月22日 10月1日 10月14日 10月25日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 1500 1000 500 0 500 1000 1月2日 1月19日 2月5日 2019年 2023年 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 2020年 2024年 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 2021年 2025年 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 2022年 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 1月2日 PTA 月间价差 400 200 0 200 400 600 800 1000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA15价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 TA91价差 12月8日 12月23日 1000 500 0 500 1000 1500 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA59价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 数据来源：Wind PTA 基差 数据来源：Wind 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 2021年 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 CZCE：PTA：基差（日） 4月29日 2022年 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 2023年 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 2024年 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 2025年 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 MEG 1000 800 600 400 200 0 200 400 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 2024年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 EG59价差 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 EG15价差 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 2024年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 EG91价差 12月16日 12月29日 月间价差 数据来源：Wind MEG 数据来源：Wind 基差 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 2021年 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 DCE：MEG：基差（日） 5月5日 2022年 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 2023年 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 2024年 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 2025年 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 数据来源：Wind 现货价差 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2021年 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 2022年 4月14日 对二甲苯加工差 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 2023年 6月18日 7月1日 7月14