PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，下午现货基差走强。5 月货在 09+110~135 有成交，个别略高在 09+140，价格商谈区间在 4560~4675 附近。日内仓单成交量增加，本周及下周在 05+0~5 附近有成交。6 月中上主港在 09+85 有成交。今日主流现货基差在 09+120。
- 基差：现货 4610，09 合约基差 64，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA 工厂库存 4.51 天，环比增加 0.08 天偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之上偏多。
- 主力持仓：净空空减偏空。
- 预期：近期 PTA 部分装置陆续落实检修，下游聚酯负荷相对坚挺的情况下，PTA 自身去库力度较为可观，短期内 PTA 现货价格跟随成本端震荡运行为主，后市关注上下游装置变动。
MEG 每日观点
- 基本面：周四，乙二醇盘面探低后坚挺回升，现货表现惜售。夜盘乙二醇盘面低开下行，早间盘面短暂下探，现货低位成交至 4205 元/吨附近。随后受聚酯负荷上修消息带动，五月平均负荷预计可在 94.5% 附近，需求支撑超预期，乙二醇盘面坚挺上行，现货基差持续走强，至尾盘现货成交至 09 合约升水 80 元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，近期船货主流商谈在 495-500 美元/吨附近，个别供应商参与补货，日内近期船货 497-500 美元/吨附近成交。日内存台湾招标货 497 美元/吨附近成交，货量为 1000 吨。
- 基差：现货 4280，09 合约基差 58，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存 69.14 万吨，环比增加 0.04 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之上偏多。
- 主力持仓：主力净空空增偏空。
- 预期：五月乙二醇外轮到货偏少，社会库存去化将兑现于港口库存。此外考虑 5-9 月差影响短期内现货基差仍将表现偏强为主。五一假期内原油价格大幅下行，成本端支撑偏弱，乙二醇绝对价格预计低区间整理为主。产业链后续仍需关注聚酯下游订单实质性跟进情况以及终端环节的开工负荷变化。
利多
- PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超 50 万吨，支撑价格反弹。
利空
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025 年起对聚酯制品征税，出口成本增加 8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率 85%，部分中小企业低于 70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表和乙二醇供需平衡表展示了供需关系和价格趋势。
- PET 瓶片价格、生产毛利、开工率和库存数据显示了瓶片市场的供需状况。
- PTA 月间价差、基差、现货价差、库存分析、PTA 加工费、MEG 利润、涤纶利润等数据提供了更详细的市场分析。
