短期下游补库支撑烧碱价格反弹,但二季度需求淡季下,后期仍需压缩利润,供应减产才能实现供需平衡。需求端,氧化铝低利润和高库存导致其对烧碱囤货需求偏弱,非铝需求普遍疲软,受贸易战影响较大的粘胶短纤、印染、纸浆造纸等行业开工下滑,出口虽提供支撑,但外商采购谨慎。供应端,5月仍有新增检修,但厂家负荷高位,关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响。05合约期货价格短期或基于现货和氧化铝产能投放震荡偏强,但05仓单回流和需求弱势下,烧碱仍处于负反馈格局。烧碱趋势强度:0(取值范围[-2,2],-2最看空,2最看多)。