供应回升，铁水增加

撰写品种：铁矿石 回顾周期:2025.04.28-2025.05.04 撰写时间：2025.05.06 研究所：戴小红咨询证号（Z0000213） 供应回升，铁水增加 一、行情回顾 1.1现货行情回顾 天津港PB粉61.5%现货价780元/吨，较前一周上升3元/吨。其他港口均处于下降状态幅度在+5.44元/吨到+14.13元/吨之间。 1.2期货行情回顾 期货盘面主力合约i2509最高714.0元/吨，最低699.5元/吨，最后以703.5元/吨收盘，周环比跌幅0.78%。铁矿主力合约与铁矿基差扩大1.15元/吨至104.43元/吨。主要受终端需求疲软及期货市场情绪拖累。港口成交活跃度环比下降，贸易商报价松动，钢厂采购以刚需为主。 二、基本面情况 1、供应情况：外矿发运回升，港口到货量增加 全球铁矿石发运总量环比增加7.1%至2830万吨，其中澳大利亚发运量小幅增长196.00万吨至1995.20万吨，巴西发运量因雨季结束及港口检修减少，环比上升124.60万吨至763.20万吨。此外，非主流矿发运量保持稳定366.70万吨，略有减少。 2、库存情况： 上周（2025.04.28-2025.05.04）全国47港铁矿石库存总量为1.48亿吨，环比增加231万吨，铁矿石库存呈现高位去化态势。据钢联数据，国内47港库存及钢厂进口库存均呈现小幅上升状态，市场供应相对充裕。钢厂库存可用天数上升，表明未来库存机构变化，将对矿价产生影响。 3、需求情况：铁水产量创新高，但需求边际转弱风险积聚 钢厂日均铁水产量244.35万吨，环比增加4.23万吨，同比上升15.63万吨。分区域看，华北地区铁水产量环比增加4.5万吨，主要受唐山区域高炉复产推动；华东地区铁水产量环比减少0.27万吨，反映部分钢厂因利润收缩主动减产。 钢厂利润：本周唐宋钢企利润指数-16.31元/吨，环比上升9.67元/吨，但钢厂盈利率降至57.58%，较前一周上升2.6%，同比上升6.93%。吨钢利润仍处于盈亏边缘，制约钢厂对高价原料的接受度。 需求预期：5月需求面临季节性转弱压力，建筑业PMI回落至49.0%，显示房地产投资低迷对钢材需求的拖累；制造业PMI虽维持扩张区间，但新出口订单指数降至48.2%，反映海外订单增速放缓。 三、综上所述 本周铁矿石市场呈现“供增双升”格局，港口库存持续攀升压制价格弹性。短期内，若成材去库速度未显著加快，钢厂减产或进一步扩大，铁矿石价格仍将承压。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。