PTA周度报告
回顾周期：周度 撰写品种：PTA研究员：何宁咨询证号：Z0001219 撰写时间：2025年5月6日 PTA周度报告 一、欧佩克计划增产，原油价格走弱 欧佩克会议宣布即将进入增产状态，原油价格下跌，能源相关板块成为“五一”假期全球表现较差的资产。TA市场行情主要受原油价格波动影响，原油价格下跌对TA压制亦相对明显，TA价格调整压力明显扩大。当前海外关税不确定性仍然没有“尘埃落定”，市场衰退预期并未减退，潜在风险仍然存在，需要注重风险防控并做好套期保值准备。 图片来源：国金期货行情软件 海外关税博弈目前对供需方面当前影响不大，TA更多是受到市场情绪影响，市场回归交易供需逻辑后，需求旺季周期现货偏强，多次期货价格调整过程中，现货仍然 维持相对强硬状态。现货偏强是TA期货良好的支撑，但预期偏弱仍然表示市场存在调整风险，尤其是在原油价格下跌阶段尤为显著。市场主要矛盾仍然在于海外关税的不确定性对原油价格的干扰，以及需求衰退风险可能触发。 图片来源：国金期货数据宝 二、成本支撑减弱，驱动价格下跌 聚酯产业链相关产品普遍和原油具有较大的关联性，尤其是在关税政策干扰较大的情况下更加显著，原油价格的下跌驱动整个板块行情走弱。EG&TA在能源价格下跌的情况下表现跟随调整，价格波动率有所提高。纺织行业需求旺季带来的利多支撑仍然有所表现，产业链相关品种相对原油下跌幅度较少。近期关税带来的不确定性仍然较大，最重要的工作在于防控风险，保护账户资金安全属于第一优先。 三、假日效应再现，去库速度放缓 TA市场的库存水平持续处于历史同期高位，随着TA产能缩减和下游采购加强，库存积累状况已经发生一些转变，继续往去库的方向发展，虽不能够支撑TA逆势上涨，但对市场情绪方面的安抚效果较强。“五一”假日期间，生产开工难以避免受到一定影响，TA去库速度有所放缓，但是去库趋势未发生变化。TA驱动力问题仍然在于原油，海外衰退预期并未减退，原油缺乏“正反馈”的情况下TA风险管理工作仍然具备必要性。 图4：PTA库存季节性走势统计 四、成本支撑减弱，反弹斜率降低 TA09合约的关注焦点依然集中在能源价格上，原油属于驱动TA价格波动的主要要素，市场预期不明，09合约技术支撑减弱。当前市场现货方面虽然有一定支撑，但高库存背景下，难以支撑TA期货逆势走强。TA主力合约技术上受成本支撑减弱影响，反弹斜率下降，上涨压力有所扩大。考虑到原油技术形态依旧偏弱势，观察TA技术信号需结合原油共同观测，后市继续寻找原油价格反弹信号。鉴于TA库存绝对水平依旧偏高，能源方面调整压力仍然存在，可考虑持续进行套期保值和风险控制。 图5：PTA主力合约日K走势 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
