保险行业点评：调降保险权益投资因子，发挥险资长期资金属性

金融 2025-05-07 张凯烽,李劲锋民生证券 Good Luck

核心政策调整：2025年5月7日，国家金融监督管理总局调降保险公司股票投资风险因子10%，沪深300成分股等股票风险因子分别从0.3降至0.27，旨在缓解险企资本占用，推动险资加大权益配置。
长期投资试点扩容：保险资金长期投资试点规模达2220亿元，头部险企持续受益，试点允许通过私募证券基金投资股票并采用权益法核算，以平滑利润表波动。
投资策略分析：险资将重点配置高股息、高ROE、抗周期性强的资产，逐步增加对中证A500指数成分股的配置，受益于宏观经济企稳和市场回暖，助力新质生产力发展。
长周期考核完善：财政部将国有商业保险公司净资产收益率考核改为3年周期指标（权重50%）与当年度指标（权重50%）相结合，引导险资优化配置，充当“耐心资本”，提升长期回报率。
投资建议：长端利率中枢下行背景下，险企通过加大权益投资提升弹性，缓解利差损压力，头部险企（中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿、中国财险）将更受益，但需强化投研能力和风控体系。
风险提示：政策不及预期、险企渠道改革不及预期、资本市场波动加大、居民财富增长不及预期、长期利率下行超预期。