商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：数据好于预期2白银：震荡回落2铜：现货坚挺，支撑价格4铝：上行动力不足6氧化铝：低位整理6锌：震荡运行8铅：短期承压9镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡10不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑10锡：假期间价格走弱12工业硅：盘面弱势状态延续14多晶硅：基本面仍处弱势格局14碳酸锂：供需过剩延续，偏弱格局或难改16 2025年5月7日 黄金：数据好于预期 白银：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新 闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 2、周三上午九时，中国央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 3、印度向巴基斯坦发射导弹，巴方：击落印度两架战机。 4、欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。 5、美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。 6、“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。 7、特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。 8、英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 铜：现货坚挺，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。新美联储通讯社：担心通胀失控，美联储可能会暂缓降息。（华尔街见闻） 中国4月财新服务业PMI 50.7，新订单增速放缓。（华尔街见闻） 微观方面，秘鲁安塔米纳矿业公司（Antamina）在其网站上公布，因突发安全事故，目前矿区启动全面停工以确保安全。（SMM） 国家统计局数据显示，2025年1-3月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入21356.5亿元，同比增长19.5%；营业成本20156.1亿元，同比增长19.7%；利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。（上海钢联） 智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。（SMM） ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。（SMM） 智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量铜产量为477,049吨，同期增长9.1%。赞比亚第一季度铜产量同比增长30%，达到22.4万吨左右，去年同期约为17.3万吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铝：上行动力不足氧化铝：低位整理 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtjt.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，5月6日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1 万吨，本期中标到厂价格在3160-3190元/吨之间，可验证到3176元/吨中标2000吨，3190元/吨中标3000吨，3160元/吨中标1000吨左右，以上供货渠道部分晋鲁豫货源，少量为新疆仓库货源。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，山西大型氧化铝厂近期因国产矿石供应不足和收矿品位下降较大，加之进口矿掺配后物料平衡持续受到影响，今日生产通知停产一条生产线，预计影响产能100万吨左右。预计该企业日实产产量自前期7500吨/天最大值降至后期5000-5500吨/天之间，影响周期至少20天以上。 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 锌：震荡运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铅：短期承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 锡：假期间价格走弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 2、周三上午九时，中国央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 3、印度向巴基斯坦发射导弹，巴方：击落印度两架战机。 4、欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。 5、美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。 6、“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。 7、特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。 8、英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 工业硅：盘面弱势状态延续 多晶硅：基本面仍处弱势格局 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 近日，隆基绿能携手全球知名能源集团ENGIE、全球领先的电力建设企业中国电建，在法国巴黎签订了一项重磅战略合作，隆基绿能将在本次合作中提供超1GW的高效升级版Hi-MO 9组件。这一全球超大体量BC合作的签订，意味着高效BC技术已全面进入规模化应用与商业价值兑现阶段，同时也标志着全球光伏生态“跑步”迈入BC时代。由隆基绿能供应的全新BC二代技术Hi-MO 9升级版组件，产品功率高达670W，转换效率可达24.8%，在高温、高湿等多种复杂场景下依然具有超低衰减表现，并能显著降低组件失效及火灾风险，在电站全生命周期释放更多能量与价值。这次战略合作的达成，将极大推动中东非地区可再生能源目标的实现，加速当地能源结构的清洁化转型。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 碳酸锂：供需过剩延续，偏弱格局或难改 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格67184元/吨，环比上一工作日下跌845元/吨；电池级碳酸锂6.57-6.85万元/吨，均价6.71万元/吨，环比上一工作日下跌850元/吨；工业级碳酸锂6.49-6.59万元/吨，均价6.54万元/吨，环比上一工作日下跌800元/吨。（上海有色网） 比亚迪公告，2025年4月新能源汽车销量为38.01万辆，同比增长21.33%。2025年1-4月，公司 累计销售新能源汽车138.09万辆，同比增长46.98%。（财联社） 从商务部获悉，2025年“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。以旧换新备受欢迎。2025年初至5月5日0时，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份；消费者购买12大类家电以旧换新产品5516万台，购买手机等数码产品4167万件。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反