贵金属周度报告：关注美联储降息预期

关注美联储降息预期 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。美联储上周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。关税方面的政策依然扑朔迷离，地缘政治风险也随之升级，在流动性风险充分释放完毕后，避险情绪再度回归，美黄金再创新高。黄金、白银和原油走出分化行情，而白银大概率跟随黄金被动上涨，但是白银的基本面偏弱，除非美联储进入降息通道，美股上涨，否则白银很难走出趋势性行情，但是随着美联储降息预期的加强，白银的做多因素开始增加。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 美国一季度GDP年化季环比初值录得-0.3%，低于市场预期的0.3%，较上季度的2.4%大幅回落，为2022年一季度以来首次转负。美国4月份就业增长强劲，失业率保持稳定，这表明特朗普贸易政策的不确定性尚未对招聘计划产生重大影响。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人，失业率保持在4.2%不变。虽然美国经济数据显示出一定韧性，并且美股有一定程度的反弹，但是市场普遍认为，华尔街对未来依然存在一定程度的担忧，在美联储没有降息的背景下，美股进一步上涨动能有限。 节假日期间，离岸人民币持续升值，一方面表现出市场对中美贸易战的一定预期，另外一方面，对中国经济的持续看好，整体来看，人民币汇率双向波动，美元波动和中美贸易战预期是主要影响因素，目前尚未形成持续性贬值或升值趋势，在人民币汇率没有形成持续性趋势的背景下，汇率问题不会成为影响贵金属的重要影响因素。 策略建议：中期宽幅震荡策略 风险提示：美联储降息，美国经济及通胀，关税政策及地缘 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏是市场交易和关注的主线。恐慌情绪缓解后避险情绪增加，避险情绪助推黄金的多头行情，近期由于美股反弹，黄金略有回调。由于全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，但如果美联储开启降息进程，白银的做多动能将有所增加。贵金属近期市场主线不明，后续或宽幅震荡。 数据来源：博弈大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。 2.第28届东盟与中日韩（10+3）财长和央行行长会议在意大利米兰举行。会议主要讨论了全球和区域宏观经济形势、10+3区域财金合作等议题，并发表了联合声明。财政部部长蓝佛 安出席并作为联合主席主持会议部分议题，副部长廖岷陪同参会。 3.美国总统在接受采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于“个人敌意”，但特朗普表示，在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免。 4.美国一季度GDP年化季环比初值录得-0.3%，低于市场预期的0.3%，较上季度的2.4%大幅回落，为2022年一季度以来首次转负。 5.美国4月份就业增长强劲，失业率保持稳定，这表明特朗普贸易政策的不确定性尚未对招聘计划产生重大影响。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人，失业率保持在4.2%不变。 6.美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，预期升1.3%，前值升0.2%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.7%。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国一季度GDP年化季环比初值录得-0.3%，低于市场预期的0.3%，较上季度的2.4%大幅回落，为2022年一季度以来首次转负。美国4月份就业增长强劲，失业率保持稳定，这表明特朗普贸易政策的不确定性尚未对招聘计划产生重大影响。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人，失业率保持在4.2%不变。美国通胀预期有所下行，市场对美国降息预期增加，但是市场普遍预期即将到来的议息会议大概率不会降息，美国经济虽然下行压力加大，但从数据来看，韧性依然存在。美国经济下行压力增加，但制造业及房地产依然表现出较好的韧性，目前来看，美国经济仍然具有一定的韧性。 数据来源：wind，宁证期货 图表4：美国通胀及就业 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 当地时间周五，美国国务卿鲁比奥表示，美国需要评估是否有可能结束俄乌冲突，如果未来几天未能取得进展的话，美国将放弃斡旋俄罗斯和乌克兰之间达成和平协议的努力。美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。5月5日，美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。目前俄乌冲突谈判不是很顺利，依然存在很大变数，进一步加剧了贵金属的避险属性。 3.3其他金融市场 受美国加征关税影响，美股、原油及铜等风险偏好品种，均大幅下跌。近期美股有所反弹，但是华尔街对未来依然持较为悲观的预期。美国3月标普全球制造业PMI初值48.70，标普全球服务业PMI初值51.60，其中服务业PMI超过前值，利好美元指数。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人，失业率保持在4.2%不变。随着市场对美国降息预期增加，这些风险品种或存在一定程度的反弹，但长期走势仍然需要观察。原油受地缘政治及供应增加影响，走出较为独立的行情。 3.4人民币汇率 节假日期间，由于美国对贸易谈判释放出积极信息，中国假日消费释放出积极动能，市场对中国经济信心增加，以及美元趋势性走弱等共同因素作用，人民币大幅升值。从央行一季度