贵金属周度报告：关注美联储降息线索

关注美联储降息线索 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 美联储主席鲍威尔强调，央行必须远离政治干预，以确保能够专注于保持通胀稳定和高就业率。美联储周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。关税方面的政策依然扑朔迷离，地缘政治风险也随之升级，在流动性风险充分释放完毕后，避险情绪再度回归，美黄金再创新高。黄金、白银和原油走出分化行情，而白银大概率跟随黄金被动上涨，但是白银的基本面偏弱，除非美联储进入降息通道，美股上涨，否则白银很难走出趋势性行情，但是随着美联储降息预期的加强，白银的做多因素开始增加。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 美国上周初请失业金人数22.2万人，预期为22.2万人，前值从21.5万人修正为21.6万人。美国3月耐用品订单环比升9.2%，预期升2.0%，前值从升1.0%修正为升0.9%。美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，预期50.8，初值50.8，3月终值57.0。一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高，预期6.8%，初值6.7%，3月终值5.0%。虽然美国经济数据显示出一定韧性，并且美股有一定程度的反弹，但是市场普遍认为，华尔街对未来依然存在一定程度的担忧，在美联储没有降息的背景下，美股进一步上涨动能有限。 人民币汇率短期波动减弱，更多跟随美元被动波动，目前尚未形成持续性趋势，如果美元指数持续下行，人民币贬值压力有所缓解，人民币汇率短期波动或受美国关税政策影响，在人民币汇率没有形成持续性趋势的背景下，汇率问题不会成为影响贵金属的重要影响因素。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美联储降息，地缘政治，美国关税政策及通胀 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏是市场交易和关注的主线。恐慌情绪缓解后避险情绪增加，避险情绪助推黄金的多头行情，近期由于美股反弹，黄金略有回调。由于全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，但如果美联储开启降息进程，白银的做多动能将有所增加。后续需关注美联储降息线索。 第2章重要消息概览 1.4月28日，据CME“美联储观察”数据，美联储5月维持利率不变概率达90.3%，降息25个基点概率为9.7%。 2.美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，预期50.8，初值50.8，3月终值57.0。一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高，预期6.8%，初值6.7%，3月终值5.0%。 3.美国上周初请失业金人数22.2万人，预期为22.2万人，前值从21.5万人修正为21.6万人。美国3月耐用品订单环比升9.2%，预期升2.0%，前值从升1.0%修正为升0.9%。 4.美联储主席鲍威尔强调，央行必须远离政治干预，以确保能够专注于保持通胀稳定和高就业率。美联储周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。 5.近期特朗普关税政策导致全球贸易紧张局势加剧，商家运营成本上升。根据一家价格分析机构提供的数据，自4月9日以来，美国亚马逊网站上近1000种商品的价格出现明显上涨，涵盖服装、家居用品、电子产品和玩具等多个类别，平均涨价幅度接近30%。 6.美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，预期升1.3%，前值升0.2%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.7%。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，预期50.8，初值50.8，3月终值57.0。一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高，预期6.8%，初值6.7%，3月终值5.0%。美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，预期升1.3%，前值升0.2%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.7%。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。美国四季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点，与此同时，美国通胀不及预期，初请失业金人数也好于预期，美国经济虽然下行压力加大，但从数据来看，韧性依然存在。美国经济下行压力增加，但制造业及房地产依然表现出较好的韧性，目前来看，美国经济仍然具有一定的韧性。 数据来源：wind，宁证期货 图表4：美国通胀及就业 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 当地时间周五，美国国务卿鲁比奥表示，美国需要评估是否有可能结束俄乌冲突，如果未来几天未能取得进展的话，美国将放弃斡旋俄罗斯和乌克兰之间达成和平协议的努力。在巴黎会见各国领导人后，鲁比奥指出，特朗普仍然对达成一份和平协议感兴趣，但美国总统在世界各地还有许多其他优先事项，不会把精力一直放在这件事情上。美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。目前俄乌冲突谈判不是很顺利，依然存在很大变数，进一步加剧了贵金属的避险属性。 3.3其他金融市场 受美国加征关税影响，美股、原油及铜等风险偏好品种，均大幅下跌。近期美股有所反弹，但是华尔街对未来依然持较为悲观的预期。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。随着市场对美国降息预期增加，这些风险品种或存在一定程度的反弹，但长期走势仍然需要观察。原油受地缘政治影响，或独立于贵金属走势。 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。从央行一季度货币政策会议释放消息来看，货币依然处于逆周期调节的支