贵金属周度报告：关注美联储降息线索

关注美联储降息线索 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 关税方面的政策依然扑朔迷离，地缘政治风险也随之升级，在流动性风险充分释放完毕后，避险情绪再度回归，美黄金再创新高。黄金节日期间受原油及白银等大宗商品的影响同步下跌的局面有所缓解，后续黄金、白银和原油或走出分化行情，而白银大概率跟随黄金被动上涨，但是白银的基本面偏弱，除非美联储进入降息通道，美股上涨，则白银的基本面将有所变化。 美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%，3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估，前值为增长0.2%。数据公布后，市场增加了对美联储年内降息100个基点的预期，并且对6月降息几乎完全定价。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。美国四季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点。美国经济下行压力增加，市场关注后续美国降息预期。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 人民币汇率短期波动较大，但是目前尚未形成持续性趋势，如果美元指数持续下行，人民币贬值压力有所缓解，人民币汇率短期波动或受美国关税政策影响，汇率问题不会成为影响贵金属的重要影响因素。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美国关税政策及通胀，地缘政治，美联储降息 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏是市场交易和关注的主线。关税的短期冲击告一段落，恐慌情绪略有缓解，避险情绪开始回升，黄金的做多动能明显增加，但是由于全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，但如果美联储开启降息进程，白银的做多动能将有所增加。 数据来源：博弈大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。 2.美国总统特朗普在社交媒体上表示，没有任何国家能够因为对美国实行不公平的贸易逆差和非货币性关税壁垒而“逃脱惩罚”。并没有宣布任何“关税豁免”。它们只是被归入了不同的关税“类别”。正在关注半导体和整个电子供应链。 3.美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。 4.欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。 5.商务部部长王文涛连续会谈欧盟、东盟，讨论应对美国“对等关税”等问题。其中，中欧双方同意尽快启动磋商，深入讨论市场准入相关问题，并立即开展电动汽车价格承诺谈判，以及讨论中欧汽车产业投资合作问题；双方支持重启中欧贸易救济对话机制，讨论贸易转移问题，妥处贸易摩擦。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。美国四季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点，与此同时，美国通胀不及预期，初请失业金人数也好于预期，美国经济虽然下行压力加大，但从数据来看，韧性依然存在。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国经济下行压力增加，但制造业及房地产依然表现出较好的韧性，目前来看，美国经济仍然具有一定的韧性。 数据来源：wind，宁证期货 图表4：美国通胀及就业 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。特朗普还宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。美国和乌克兰高级别代表团在沙特吉达的会谈结束，随后美乌发表联合声明，声明称乌克兰愿接受美国提出的30天临时停火。目前俄乌冲突谈判不是很顺利，依然存在很大变数，进一步加剧了贵金属的避险属性。 3.3其他金融市场 受美国加征关税影响，美股、原油及铜等风险偏好品种，均大幅下跌，美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。随着市场对美国降息预期增加，这些风险品种或存在一定程度的反弹，但长期走势仍然需要观察。原油受地缘政治影响，或独立于贵金属走势。 数据来源：wind，宁证期货 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。春节后，由于中国科技企业的突出表现，中国资产再度受到关注，人民币离岸汇率再度走强，目前人民币汇率的贬值压力大幅缓解，随着人民币汇率升值，市场对货币宽松和逆周期调节预期增加。从央行一季度货币政策会议释放消息来看，货币依然处于逆周期调节的支持角度，依然选择择机降准降息。随着关税博弈的加剧，市场对降准降息的预期增加，但是美元指数的下行趋势，人民币汇率贬值压力较弱，汇率不会成为影响贵金属的主要影响因素。 第4章行情展望及投资策略 黄金节日期间受原油及白银等大宗商品的影响同步下跌，黄金表现的是流动性危机和商品属性，该属性的表现就是黄金跟随其他商品下跌，但当短期流动性危机过后，黄金的避险属性将进一步加强，依然维持偏多判断。白银受国际风险偏好下降打压，跟随其他大宗商品下跌，后续或跟随黄金波动，震荡属性加强。关注美联储降息预期及白银的做多动能是否加强。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区