棉花、棉纱日报

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第一部分 市场信息

• 期货盘面：ICE棉花期货合约CF01、CF05、CF09合约均下跌，CY01合约持平；CY05、CY09合约下跌。跨期价差方面，CF01-CF09合约呈收窄趋势，CY01-CY09合约亦呈收窄趋势。内外棉价差（1%关税）为459，内外棉价差（滑准）为-251，内外纱价差为-1676。
• 现货价格：CCIndex3128B（元/吨）为3128，Cot A（美分/磅）为77.25，纯涤纱T32S为110400，粘胶纱R30S为172500。棉花与棉纱价差涨跌19425-19300，粘胶短纤与棉纱价差涨跌4433-526。

第二部分 市场消息及观点

• 棉花市场消息：
  • CFTC报告显示ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减持，ICE卖方未点价合约总量增加。
  • USDA德州土壤湿度报告显示，德州棉花种植区地上土壤湿度同比高5个百分点，地下土壤湿度同比高12个百分点，棉花种植面积增加。
  • USDA美棉天气周报显示，美棉主产区干旱程度环比下降，但同比增加。
• 交易逻辑：基本面显示棉花供应充足，需求一般，市场进入需求淡季，纱线、坯布库存小幅累库。全球经济及贸易政策不确定性较大，预计中长期棉花向下探底，中长线维持偏弱走势，短期可考虑逢空。
• 交易策略：
  • 单边：建议观望。
  • 套利：可考虑空09多01。
  • 期权：观望。
• 棉纱行业消息：
  • 宏观扰动减弱，纯棉纱市场变化不大，五一期间纺企开机下降，市场交投量减少。
  • 全棉坯布市场行情偏弱，大型织厂维持生产，但新订单成交疲弱，库存压力增加。

第三部分 期权

• 波动率走势判断：棉花120日HV略降，CF509-C-13400、CF509-P-12600、CF509-P-12200隐含波动率分别为13.2%、13.8%、14.4%。
• 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.9165，成交量PCR为0.9149，市场看跌情绪明显，建议观望。

第四部分 相关附图

• 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
• 图2：棉花1月基差。
• 图3：棉花5月基差。
• 图4：棉花9月基差。
• 图5：CY05-CF05价差。
• 图6：CY01-CF01价差。
• 图7：CF9-1价差。
• 图8：CF5-9价差。