市场概览
- PX：亚洲对二甲苯价格逐日大幅下跌，受原油价格下跌和北亚假期影响。Platts估价亚洲对二甲苯较日下跌11美元/吨，至737.33美元/吨CFR Unv1/中国。OPEC+决定6月增产打压市场情绪，油价下跌近16%。市场关注联邦公开市场委员会会议和中国劳动节假期后的需求线索。
- PTA：成本支撑偏弱，供需层面供减需增，延续去库格局。逸盛大连、恒力、虹港等装置检修落地后，PTA现货供需偏紧，基差月差大幅上行。聚酯高开工或将延续，建议维持6-9正套操作。
- MEG：单边趋势偏弱，乙二醇供应继续增加。煤制装置重启进度加快，油制装置开工率或将回升。中东货源充足，进口高位，港口库存去化难度大。
行情观点
- PX：成本坍塌对PX单边价格形成负面影响，节后开盘或补跌。多PX空SC对冲操作。外盘5月5日收于737美金/吨，较节前下跌1.5%。供需层面，PX供增需减，去库力度减小。国产PX开工率预计环比回升至77%，但PTA装置检修仍较多，对PX刚需减少，利润向PTA环节倾斜。中长期而言，虹港石化、三房巷投产在即，PTA加工费难以趋势性扩张，仅仅是反弹。成本端，OPEC+成员国同意6月增产41.1万桶/日，供应增加预期下原油价格趋势将走弱。
- PTA：多PTA空SC。中期而言，PTA单边价格建议逢高空，一方面考虑原油供应增加的预期，另一方面聚酯产品库存是转移而非消化，纺服弱需求之下，去库的持续性存疑，减产时间暂时推迟，但6月份的压力仍然较大。
- MEG：多PTA空MEG，月差不追高。乙二醇供应将继续增加，煤制装置重启进度加快，油制装置开工率或将回升。中东货源充足，4-5月份进口偏高，港口库存去化难度较大。
趋势强度
关键数据
- 主力收盘价（2025年4月30日）：PX 621.44，PTA 443.41，MEG 155.6，PF 160.33，SC 349.42
- 5月月差：PX（5-9）-72，PTA（5-9）12，MEG（5-9）-2
- 品种间价差：PTA05-0.65PX05，PTA05-MEG05，PTA05-PF05，PF05
- 盘面加工费：PTA05-LU05 45-18
- PX基差：-231.3，-93
- 仓单数（2025年4月30日）：PX 1036，乙二醇 781，短纤 650，PF 2593，SC 644
研究结论
- PX：短期受成本坍塌和需求减弱影响，价格或进一步下跌，建议多PX空SC。
- PTA：中期逢高空，关注原油供应增加和聚酯需求持续性，建议多PTA空SC。
- MEG：单边趋势偏弱，月差不追高，关注乙二醇供应增加和库存去化难度。
