对二甲苯：成本坍塌，加工费扩张 PTA：多PTA空SC MEG：多PTA空MEG

PTA：多PTA空SC MEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：亚洲对二甲苯价格逐日大幅下跌，受原油价格大幅下跌和北亚假期导致贸易活动清淡的推动。5月5日，Platts估价亚洲对二甲苯较日下跌11美元/吨，至737.33美元/吨CFR Unv1/中国。 5月5日午后亚洲交易时段，原油期货下跌，因OPEC+决定在6月增产打压市场情绪。 分析师表示，进一步的供应侧困境对原油期货价格造成压力，因为市场希望更多的伊朗和俄罗斯原油进入全球供应。 截至4月底，油价下跌了近16%，因为投资者继续预期市场供过于求。 市场关注即将于5月6日至7日举行的联邦公开市场委员会会议。 与此同时，市场参与者预计中国劳动节假期后的活动将有所增加。 在假期开始之前，尽管贸易紧张局势持续，但中国的下游聚酯生产仍然坚挺。 因此，市场参与者正在关注假期后的需求线索。 一些贸易商表示，PX和PTA等原材料的下降诱使聚酯生产商将产量维持在较高水平。 但是，由于美国和中国之间持续的贸易紧张局势没有明确的解决方案，生产商可能难以销售他们的产品。 【行情观点】 PX：成本坍塌对PX单边价格形成负面影响，节后开盘或补跌。多PX空SC。估值方面，PX外盘5月5日收于737美金/吨，较节前下跌1.5%。供需层面，PX本周供增需减，去库力度减小。浙石化250万吨装置预期重启，国产PX开工率预计环比回升至77%，然而需求端PTA装置检修仍较多，对PX刚需减少，利润向PTA环节倾斜，然而中长期而言，虹港石化、三房巷投产在即，PTA加工费难以趋势性扩张，仅仅是反弹。成本端，市场消息称欧佩克+成员国同意6月增产41.1万桶/日，供应增加预期下原油价格趋势将走弱，多PX空SC对冲操作。 PTA：成本支撑偏弱，多PTA空SC。供需层面，PTA供减需增，延续去库格局。本周逸盛大连、恒力、虹港等装置检修落地后，PTA现货供需偏紧，基差月差大幅上行。然而需求端，聚酯高开工或将进一步延续，PTA去库格局下，建议维持6-9正套操作。中期而言，PTA单边价格建议逢高空的思路对待，一方面考虑到原油供应增加的预期，一方面聚酯的产品库存是转移而非消化，纺服弱需求之下，去库的持续性存疑，减产的时间暂时推迟，但6月份的压力仍然较大。 MEG：单边趋势偏弱，多PTA空MEG。月差不追高。乙二醇供应将继续增加。煤制方面，春检高峰期已经过去，未来装置重启进度加快。油制方面，美国乙烷进口关税正式豁免，长期来看卫星石化、三江石化装置开工率或将重新回升，国产供应充足。进口方面中东货源充足，4-5月份进口仍然偏高，港口库存去化难度较大。月差不追高。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。