沪铝盘面维持宽幅震荡 铜价整体波动不大

沪铝

• 盘面表现：维持宽幅震荡，主力合约4月30日收跌0.05%至19910.0元，持仓量减少4627手至183869手。
• 后市展望：节后预计维持宽幅震荡，下方存支撑（社库低位、旺季退潮），上方有压力（供给端增量有限、进口量抬升）。
• 核心观点：供给端国内产能大稳小增，进口亏损收敛；需求端下游开工率中规中矩，传统需求偏弱，光伏、新能源车等细分板块表现较好但旺季趋尾；冶炼利润丰厚，社库跌至近五年同期低位。预计主力06合约价格波动范围19200-20400元/吨，建议波段操作。
• 中期关注：需求端仍是核心，关注美国关税政策及美联储降息节奏、国内经济刺激政策落地情况。七月份（淡季开端+美国关税延期结束）预计波动加大，价格或下探19000元/吨。

铜

• 盘面表现：五一期间LME铜探底回升，COMEX-LME价差收敛，人民币汇率升值，预计沪铜节后小幅下跌。
• 核心观点：美国经济“硬数据”尚可但“软数据”回落，关税政策影响逐步显现，美联储降息预期模糊导致估值承压。国内内需有支撑，冶炼端减产真实性待观察，矿端偏紧加剧困境，价格或通过下跌淘汰产能。
• 后市展望：节后宏观逻辑主导，关注美联储预期管理及衰退交易惯性。主要价格区间70000-77000元，三季度关注美国经济拐点后价格下探支撑。

锌

• 盘面表现：外盘锌价延续震荡，供给端锌矿增产落地，加工费或反转，全球精炼锌产量预期增产。
• 核心观点：需求端全球贸易争端升级，经济增速预期下滑，供需平衡将向过剩移动，长期锌价重心下行。短中期国内冶炼恢复及进口锌锭流入预期下，高升水仅暂时，社会库存去化支撑现货。
• 策略建议：仍可考虑远月合约逢高布局空单。