铜日报：基本面暂无新波动出现，铜价或维持区间宽幅震荡

铜期货市场数据变动分析

主力合约SHFE铜价在2026-03-02为103300元/吨，较2026-02-27上涨210元，涨幅0.2%。基差方面，升水铜贴水收窄至-105元/吨，走强110元；平水铜和湿法铜贴水也分别收窄45元和50元。LME(0-3)基差为-49.47美元/吨，现货市场压力缓解。持仓和成交方面，市场波动性增加，沪铜主连在2026-03-02早盘出现快速下跌，24分钟内跌幅达1.10%，显示成交可能扩大。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给端受短期干扰，2026年洪水导致刚果民主共和国桥梁坍塌，切断赞比亚边境的铜出口通道，影响全球第二大生产国1/3的电解铜出口运输，可能引发供应紧张。同时，冶炼厂阳极铜库存天数在2026年2月环比下降0.33天至7.92天，但仍处相对高位，叠加东南铜业1月份完成原料采购任务，显示国内供应稳定。全球矿山劳工和环境停产问题持续，支撑价格高位。
• 需求端：需求端分化，全球层面受电气化、可再生能源和AI数据中心拉动，铜需求强劲。但现货市场，需求复苏偏缓，复工持续推进但节奏慢，叠加铜价高企抑制消费；美国精炼铜进口激增反映战略性库存积累，废铜出口增长近10%，但高端原料未完全留住。
• 库存端：库存持续累积，LME库存03月02日增至295881吨，增幅1.82%；SHFE库存为253700吨，微增100吨；COMEX库存同期增至601541短吨，增加493短吨。

价格走势判断

未来一到两周铜价预计高位震荡。供给端刚果出口中断可能引发短期紧缺，但冶炼厂库存高位和国内供应稳定提供缓冲；需求端全球增长支撑但现货复苏缓慢，铜价高企抑制消费；宏观情绪受供给问题提振紧缺预期，但库存累积和需求疲软限制上行空间。铜价变动区间预计在102000-104000元/吨。