新能源及有色金属日报：基本面暂无明显矛盾 铜价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约开于76590元/吨，收于75970元/吨，夜盘收于75,830元/吨，维持震荡格局。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货对当月2504合约报平水-升水80元/吨，均价升水40元/吨，较上一交易日上升40元/吨；沪期铜2504合约最后交易日，市场主要报价2505合约，月差在BACK10-80元/吨波动。
• 重要资讯：
  • 宏观与地缘：特朗普暂停关税政策，国务院强调促进消费、扩大内需；中国光伏行业协会召开防止光伏逆变器和储能恶性竞争座谈会。
  • 矿端：Thirty Minerals在赞比亚Mukai铜矿完成钻探，发现近地表铜矿化，项目仍有潜在价值。
  • 冶炼及进口：智利Enami与制造商谈判为Paipote铜冶炼厂融资，项目使用高效技术并生产副产品。
  • 消费：下游企业补库需求集中释放，新增订单量回升，库存大幅减少，反映终端消费复苏。

库存与仓单

• LME仓单：减少950吨至212,475吨。
• SHFE仓单：增加2,840吨至92,209吨。
• 国内库存：电解铜现货库减少1.67万吨至25.05万吨。

策略与结论

• 铜价：逐步企稳，但低TC仍是隐患，宏观不确定性下，保值功能的大宗商品或受青睐。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @ 72,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

关键数据

• TC价格：持续低位。
• SMM#1铜升贴水：平水铜40元/吨，升水铜50元/吨。
• 精废价差：保持稳定。
• 进口盈亏：进口盈利-445元/吨。
• 沪伦比：8.31。

图表与表格

• 图表：涵盖TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存数据等。
• 表格：详细列出铜价格、基差、库存、仓单、套利数据等。