新能源及有色金属日报：基本面矛盾有限铅价维持震荡格局

2025-11-05 王育武,封帆,师橙,陈思捷,蔺一杭华泰期货刘银河

现货方面：2025年11月4日，LME铅现货升水为-28.32美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至17250元/吨。SMM上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为10.00元/吨、17300元/吨、17275元/吨、17350元/吨。铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格分别为10025元/吨、10150元/吨、10425元/吨。
期货方面：沪铅主力合约开于17415元/吨，收于17415元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，成交32675手，持仓66092手。夜盘沪铅主力合约开于17425元/吨，收于17435元/吨，下跌0.06%。河南地区持货商报价对沪期铅贴水170元/吨出厂，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水50元/吨出厂，云南地区持货商对SMM1#铅贴水200-250元/吨少量成交。
库存方面：SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期变化0.04万吨。LME铅库存为212525吨，较上一交易日减少3500吨。

单边：中性
分析：原料供应持续偏紧，原生铅开工承压，再生铅缓慢复产。下游蓄电池需求受高铅价抑制，企业减产导致消费走弱。社会库存处于历史低位，但随供应恢复及进口到港，11月库存有望累积。预计铅价上方受消费疲软压制，下方有成本支撑，维持震荡格局，关注库存变化及消费复苏节奏。预计铅价震荡区间在16,900元/吨至17,600元/吨。