铜价整体维持区间震荡期权投资者情绪中性偏空沪铜期权月报202203 内容要点标的分析：三月铜价将主要受两大预期落地的影响，一个是美联储三月加息幅度，以及后期加息与缩表的路径选择，当前市场预期3月加息50bp，年内加息4-6次后可能转向缩表。不确定性是地缘政治冲突后加息幅度是否会减少，宏观层面的压力在三月可能会有一个先增后减的变化，随后价格或更加看重基本面情况；另一个是国内累库高点和去库拐点的确认，前期消费预期落地，预计本次国内累库高度有限，但去库时点和速度仍有不确定性，整体来看全球的低库存格局在三月不会发生改变，会给价格支撑或是反弹动力，但价格反弹高度预计有限。期权策略：铜期权隐含波动率2月前期高位震荡，临近月末先抑后扬。CU2204波率最新值19.94%，较前值20.66%略有降低；CU2205及CU2206隐波率环比均小幅减小。整体来看，铜期权隐波率波动较小；期权策略上，建议三月份择机在铜价回调至低位时卖出看跌期权，组合策略则建议继续卖出宽跨式组合赚取时间价值收益。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾2月铜价先扬后抑，整体仍维持区间震荡。沪铜最高上探73650元/吨，最低下探69770元/吨，最终收报于70990元/吨，月涨幅0.75%（+17530）；伦铜走势强于沪铜，最高10289.0美元/吨，最终收报于9859.5美元/吨，月涨幅3.72%（+353.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2022年2月总成交670020，环比减少170647手，日均成交量41876手，交易活跃度大幅降低；月末总持仓量33673手，环比减少3150手。总成交量PCR震荡走高，最新值1.42，总持仓量PCR先抑后扬，当前值1.08，目前期权投资者市场情绪中性偏空。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力切换至CU2204系列，2022年2月总成交185495手，月末总持仓量26819手，环比均大幅增加。CU2204系列期权成交量PCR震荡走高，月末值1.39，持仓量PCR明显下行，当前值1.06，总体来看，目前投资者市场情绪中性偏空。 2.2 波动率分析期权行情回顾2月，标的历史波动率大幅上扬，临近月末高位回落。10日最新值9.54%，较前值19.71%大幅减小；中长期历史波动率先扬后抑，当前值环比前值基本持平。从波动率锥来看，目前短期历史波动率降至近一年最低值附近，明显低于中长期历史波动率，预计短期历史波动率将会有所回升。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率2月前期高位震荡，临近月末先抑后扬。CU2204波率最新值19.94%，较前值20.66%略有降低；CU2205及CU2206隐波率环比均小幅减小。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权合约隐含波动率先抑后扬，30日历史波动率高位震荡，目前二者基本持平。 期权策略推荐3 期权策略推荐三月铜价将主要受两大预期落地的影响，一个是美联储三月加息幅度，以及后期加息与缩表的路径选择，当前市场预期3月加息50bp，年内加息4-6次后可能转向缩表。不确定性是地缘政治冲突后加息幅度是否会减少，宏观层面的压力在三月可能会有一个先增后减的变化，随后价格或更加看重基本面情况；另一个是国内累库高点和去库拐点的确认，前期消费预期落地，预计本次国内累库高度有限，但去库时点和速度仍有不确定性，整体来看全球的低库存格局在三月不会发生改变，会给价格支撑或是反弹动力，但价格反弹高度预计有限。铜期权隐含波动率2月前期高位震荡，临近月末先抑后扬。CU2204波率最新值19.94%，较前值20.66%略有降低；CU2205及CU2206隐波率环比均小幅减小。整体来看，铜期权隐波率波动较小；期权策略上，建议三月份择机在铜价回调至低位时卖出看跌期权，组合策略则建议继续卖出宽跨式组合赚取时间价值收益。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2204、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello