沪铜期权周报：铜价维持区间震荡，投资者情绪中性

铜价维持区间震荡投资者情绪中性研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权周报20210118 内容要点标的分析：上周铜价并未站稳六万关口，价格回落至58500元/吨附近一带震荡运行。宏观仍是主导铜价波动的主要动力，美元指数逐步企稳反弹，以及美债收益率的快速上行，另大多数风险资产价格承压，铜价虽有回落，但下方仍受到拜登刺激计划逐步落地预期的支撑，走势或呈现高位区间震荡的格局，震荡区间58000-59500元/吨。期权策略：铜期权隐含波动率小幅冲高回落，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值22.19%，较前值22.87%小幅减小，CU2103和CU2104最新值分别为21.43%和22.27%，环比一增一减，整体来看，目前隐波率维持震荡格局；低库存与刺激预期支撑，铜价高位区间震荡。当前铜期权隐波率持续震荡，铜期权操作上，趋势策略建议卖出看跌期权，波动率策略可考虑卖出宽跨式组合，注意铜价和隐波率变化趋势。 目录ONTENTSC化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价并未站稳六万关口，价格回落至58500元/吨附近一带震荡运行。沪铜最高上探60220，最终收报于58690，周跌幅2.26%（-1360）；伦铜同样回落震荡，最高上探8115.5美元/吨，最终收报于7934.0美元/吨，周跌幅2.42%（-197.0）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周铜期权总成交129147手，日均成交25829手，环比继续增加，最新持仓量37493手，环比增加5941手，铜期权交易活跃度小幅提高。总成交量PCR先扬后抑，当前值0.91，环比减小，持仓量PCR持续走低，当前值1.26，目前期权投资者情绪中性。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力CU2102合约系列上周总成交92400手，环比增加11509手，最新总持仓量21800手，环比增加1086手，交易活跃度小幅提高。CU2102合约系列成交量PCR最新值为0.86，持仓量PCR持续走低，最新值为1.01，当前投资者市场情绪中性。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜主连短期历史波动率高位略有回落，10日历史波动率最新值19.82%，高于前值14.89；30日HV同样冲高回落，当前值15.82%，环比减小；60日及120HV环比小幅增加。从波动率锥来看，目前10日历史波动率重回均值以上，其余期限历史波动率均处于均值以下水平，预计近期短期历史波动率将继续回落。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率小幅冲高回落，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值22.19%，较前值22.87%小幅减小，CU2103和CU2104最新值分别为21.43%和22.27%，环比一增一减，目前隐波率维持震荡格局。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，二者上周均表现为冲高回落，当前隐含波动率仍高于30日历史波动率。 期权策略推荐3 期权策略推荐上周铜价并未站稳六万关口，价格回落至58500元/吨附近一带震荡运行。宏观仍是主导铜价波动的主要动力，美元指数逐步企稳反弹，以及美债收益率的快速上行，另大多数风险资产价格承压，铜价虽有回落，但下方仍受到拜登刺激计划逐步落地预期的支撑，走势或呈现高位区间震荡的格局，震荡区间58000-59500元/吨。铜期权隐含波动率小幅冲高回落，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值22.19%，较前值22.87%小幅减小，CU2103和CU2104最新值分别为21.43%和22.27%，环比一增一减，整体来看，目前隐波率维持震荡格局；低库存与刺激预期支撑，铜价高位区间震荡。当前铜期权隐波率持续震荡，铜期权操作上，趋势策略建议卖出看跌期权，波动率策略可考虑卖出宽跨式组合，注意铜价和隐波率变化趋势。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello