铜期权隐波率维持震荡投资者情绪中性偏多研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权周报20201123 内容要点标的分析：上周铜价冲破震荡区间上沿，价格继续刷新19年以来的新高，国际铜期货合约上市，进口比价好转，而国内库存上周大幅下降，看涨铜的情绪集中爆发，铜价再度上攻，触及新高54540元/吨。综合来看，宏观层面的压力主要集中于疫情的爆发，基本面上的利好消息较多，但还是要关注进口窗口打开弥补国内供应缺口的量，以及再生铜流入对精铜需求的冲击，预计铜价还有一定表现空间，或呈现先抑后扬的走势，逢低多策略依然有效。期权策略：铜期权隐含波动率基本维持震荡运行态势，主力CU2101合约系列期权隐含波动率最新值20.56%，较前值19.92%小幅增加，CU2102和CU2103最新值分别为19.90%和18.44%，环比基本持平；铜期权操作方面，预计铜价或呈现先抑后扬的走势，同时隐波率维持相对低位，建议继续逢低买入看涨期权，组合策略可以考虑买入牛市价差组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价冲破震荡区间上沿，价格继续刷新19年以来的新高，国际铜期货合约上市，进口比价好转，而国内库存本周大幅下降，看涨铜的情绪集中爆发，铜价再度上攻，触及新高54540元/吨。沪铜最高上探53800，最低52110，最终收报于53520，周涨幅2.92%（+1520）；伦铜走势更为强势，最高上探7294.5美元/吨，最终收报于7261美元/吨，周涨幅3.99%（278.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周铜期权总成交162821手，环比增加66992手，最新持仓量44368手，环比增加7505手，期权交易活跃度大幅度提升。总成交量PCR有所降低，当前值0.52，持仓量PCR继续走低趋势，当前值1.12，目前期权投资者情绪中性偏多。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力CU2101合约系列上周总成交52426手，环比增加27841手，最新总持仓量18311手，环比增加5995手，交易活跃度明显提升。CU2101合约系列成交量PCR最新值为0.65，持仓量PCR走低至1.15，当前市场情绪偏中性偏多。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜主连历史波动率上周持续增加，10日历史波动率持续增加，当前值18.82%，较前值10.28%大幅增加；30日、60日及120HV走势相对平缓，当前值分别为13.78%、14.18%和19.95%，环比均略有增加。从波动率锥来看，10日历史波动率重回均值以上，其他期限历史波动率则继续处于均值水平以下，目前历史波动率处于回升态势。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率基本维持震荡运行态势，主力CU2101合约系列期权隐含波动率最新值20.56%，较前值19.92%小幅增加，CU2102和CU2103最新值分别为19.90%和18.44%，环比基本持平。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐含波动率震荡运行，历史波动率则有所回升，二者差距有所缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐上周铜价冲破震荡区间上沿，价格继续刷新19年以来的新高，国际铜期货合约上市，进口比价好转，而国内库存上周大幅下降，看涨铜的情绪集中爆发，铜价再度上攻，触及新高54540元/吨。综合来看，宏观层面的压力主要集中于疫情的爆发，基本面上的利好消息较多，但还是要关注进口窗口打开弥补国内供应缺口的量，以及再生铜流入对精铜需求的冲击，预计铜价还有一定表现空间，或呈现先抑后扬的走势，逢低多策略依然有效。铜期权隐含波动率基本维持震荡运行态势，主力CU2101合约系列期权隐含波动率最新值20.56%，较前值19.92%小幅增加，CU2102和CU2103最新值分别为19.90%和18.44%，环比基本持平；铜期权操作方面，预计铜价或呈现先抑后扬的走势，同时隐波率维持相对低位，建议继续逢低买入看涨期权，组合策略可以考虑买入牛市价差组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello