沪铜期权周报：铜期权隐波率翘尾上行，投资者情绪维持乐观

铜期权隐波率翘尾上行投资者情绪维持乐观美尔雅期货期权组沪铜期权周报20220214 内容要点标的分析：上周铜价的大幅上行可以概括为：在美联储部分官员对于三月加息幅度难达到50Bp的表述中，加息预期缓和，铜的低库存矛盾被放大，LME有再度向挤仓方向发展的预期，铜价因此获得较强上行动力。往后看，宏观层面的缓和可能仍难延续，且压力的释放或要到3月后。美联储加息与缩表选择仍是基于通胀水平的，因此宏观层面的加息预期仍将反复。LME端的挤仓强度逊色于去年10月，去年10月铜价由70000涨至76000，注销仓单，现货升水纷纷创下历史新高；从这个角度本轮挤仓预期驱动是低于去年10月的；当前价格整体暂未摆脱区间震荡，建议密切关注国内库存数据，以及LME库存的走向。期权策略：铜期权隐含波动率上周前期震荡运行，临近周末大幅上行，CU2203合约隐波率最新值25.75%，较前值22.28%大幅增加，CU2204、CU2205隐波率环比同样有所回升；预计铜价维持区间震荡，且隐波率回升至相对高位，建议投资者在铜价回落至低位时继续卖出看跌期权，波动率策略则可考虑卖出宽跨式组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价大幅上行。沪铜最高上触73650元/吨，最低触及69770元/吨，最终收报71480元/吨，周涨幅1.45%（1020）；伦铜走势弱于沪铜，最高上探10289.0美元/吨，最低9680.0美元/吨，最终收报于9830.0美元/吨，周跌幅0.12%（-11.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周铜期权总成交238293手，环比增加41988手，上周五成交量达96203手，最新持仓量为49587手，环比增加12764手，交易活跃度大幅增加。从PCR指标来看，成交量PCR明显减小，最新值0.67，持仓量PCR震荡略有走低，当前值10.97，目前期权投资者情绪乐观。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力合约CU2203合约系列，上周总成交200006手，日均成交40001手，最新持仓量36442手，交易活跃度明显提高。CU2203合约系列成交量PCR大幅降低，最新值为0.61，持仓量PCR震荡走低，最新值0.88，期权投资者市场情绪偏乐观。 2.2 波动率分析期权行情回顾沪铜主连历史波动率大幅回升，10日历史波动率最新值26.85%，较前值19.13%明显增加，中长期30日、60日、120日历史波动率环比均有所增加。从波动率锥来看，目前10日历史波动率回升至九十分位数附近，其余历史波动率则位于均值附近，目前短期历史波动率处于相对高位，预计短期历史波动率将有所回落。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率上周前期震荡运行，临近周末大幅上行，CU2203合约隐波率最新值25.75%，较前值22.28%大幅增加，CU2204、CU2205隐波率环比同样有所回升。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐波率大幅回升，历史波动率同样回升明显，目前二者差距维持。 期权策略推荐3 期权策略推荐上周铜价的大幅上行可以概括为：在美联储部分官员对于三月加息幅度难达到50Bp的表述中，加息预期缓和，铜的低库存矛盾被放大，LME有再度向挤仓方向发展的预期，铜价因此获得较强上行动力。往后看，宏观层面的缓和可能仍难延续，且压力的释放或要到3月后。美联储加息与缩表选择仍是基于通胀水平的，因此宏观层面的加息预期仍将反复。LME端的挤仓强度逊色于去年10月，去年10月铜价由70000涨至76000，注销仓单，现货升水纷纷创下历史新高；从这个角度本轮挤仓预期驱动是低于去年10月的；当前价格整体暂未摆脱区间震荡，建议密切关注国内库存数据，以及LME库存的走向。铜期权隐含波动率上周前期震荡运行，临近周末大幅上行，CU2203合约隐波率最新值25.75%，较前值22.28%大幅增加，CU2204、CU2205隐波率环比同样有所回升；预计铜价维持区间震荡，且隐波率回升至相对高位，建议投资者在铜价回落至低位时继续卖出看跌期权，波动率策略则可考虑卖出宽跨式组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello