电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.05.05-05.09 中线行情分析 中线趋势判断 价格大区间波动为主。 趋势判断逻辑 五月铝价将进入“政策催化+需求验证”的关键窗口，供需面矛盾不大，宏观主导为主。 中线策略建议 展望下周，预计市场避险情绪缓和，价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。 品种交易策略 沪铝预计维持20000一线附近整理，轻仓过节为宜。 本周策略建议 预计继续维持20000一线整理，沪铝2506暂看19500-20000区间 现货企业套期保值建议 19600下方可适量介入买入套保。 【主要环节总体观点】 【主要环节总体观点】 【主要环节总体观点】 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2670元/吨，利润约230元/吨，上周利润约150元/吨；电解铝生产成本约17200元/吨，上周约16500元/吨，理论利润约2800元/吨（上周3500元/吨）；电解铝理论进口亏损约1200元/吨，上周亏损约1100元/吨。 【供需情况】 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.9个百分点至61.6%，较去年同期低2.8个百分点。 周内，除铝线缆开工率受益于电网订单强势而保持上行外，其余板块开工率均有不同程度下滑。原生合金受关税传导滞后影响开工出现南北分化；铝板带需求尚存韧性但建筑端回暖仍需观察；铝型材呈现建材回暖与工业材疲软的分化格局；铝箔受包装及空调箔拖累显著；再生铝企业则受假期放假与消费低迷拖累。 铝下游传统旺季临近尾声，终端需求季节性转淡与海外贸易摩擦将对下游开工率形成双重压制。 点评：当前沪铝期货的价格结构中性略偏强，不过就贸易对抗的担忧，市场9月前价格偏承压。 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 【价差结构】 LME（0-3）贴水22.68美元/吨（上周贴水41.2美元/吨），自2024年5月中下旬来LME库存持续小幅去库，目前LME伦铝库存处于1990年来偏低水平，不过当前中美贸易对抗及美国债务问题令近期市场前景较为谨慎。 A00铝锭现货商报贴水20元/吨，上周报升水10元/吨，五一前市场避险加上五一前备货接近尾声，现货贴水轻微扩大。 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2970元/吨，上周为-3030元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间低位，对电解铝价格支撑较为明显。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸处于近一年来低位） 3月中旬来LME铝投资基金净多头出现明显缩减，期间空头阵营连续增仓，多头阵营明显减仓，不过五一前空头持稳而多头小幅回增，节后或有小幅反弹，但力度有限，整体仍偏承压。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多头寸自3月中来总体收缩） 五一前净多头寸继续小幅缩减，周内多空阵营均减仓为主；以金融投机为主背景的资金的净多头寸稳中小幅回升，整体仍处于2024年底来高位。以中下游企业为主背景资金净多头寸小幅削减。从目前主力资金的表现来看，但整体仍承压。 免责声明 本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。