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PVC：偏弱震荡

2025-05-06 陈嘉昕国泰君安期货灰灰

【基本面跟踪】
PVC生产企业节后检修结束，开工和产量环比增长，但下游制品企业放假导致终端需求减弱，现货供需承压，市场价格重心下移。

【市场状况分析】

宏观与基本面：贸易战短期难结束，西北氯碱一体化仍有利润，2025年烧碱需求支撑PVC产量高位，短期难以改变高产格局。
产量压力：2025年检修量偏低，氯碱产业链以碱补氯，烧碱价格下跌但煤价下降导致成本下移，未来产能投产加剧产量压力。
库存与出口：2025年出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响，海外补库短期去化库存，但关税不确定性及外部贸易形势悲观，出口持续性存疑。内需方面，地产相关制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差49424740-202-118，PVC趋势强度为-1（偏弱）。

【结论】
PVC出口或因政策走弱，后期仍需压缩利润、供应减产才能实现供需平衡。当前供应高企、库存压力持续，短期偏弱震荡。

PVC：偏弱震荡

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