FICC日报：现实偏弱，船司远期报价仍显示涨价意愿

市场分析

• 线上报价：主要船司如马士基、MSC、ONE、HMM、COSCO、CMA等5月份运价频繁下调，WEEK20运价降至1450美元/FEU，施压06合约。
• 地缘端：也门萨达省拘留所遭美军空袭，伊朗称美军行为构成“战争罪”。
• 运力调整：5月份运力逐步上修，同比增加20%+，部分美线船舶调往欧线，合计运力11.4万TEU。

合约分析

• 季节性旺季合约：06和08合约受关税政策不确定性影响，6月及8月苏伊士运河复航概率降低，或不计价苏伊士运河复航。
• 季节性规律：4-8月远东-欧洲货量不断抬升，船司可能每月发布涨价函，推动运价处于相对高位。
• 5月运力压力：5月上半月运力压力较小，但船司价格不断下修，预计5月涨价预期落空，06合约回归“现实”端交易，08合约仍面临预期和现实端博弈。

总体观点

• 欧线货量尚可，美线变化较大：船公司调整航线预案，美线运力外溢至欧线，关注船司运力调整情况。
• 中美谈判可能：美方媒体称双方就关税问题展开接触，中国-美国航线航次暂停，若谈判降低关税，美国航线或有供需错配机会，对欧线产生利多影响。
• 关税政策不确定性：频繁调整扰动市场预期，建议近期操作更多建议套利。

关键数据

• 持仓和成交：截至2025-04-30，欧线期货所有合约持仓94054.00手，单日成交94687.00手。
• 收盘价格：EC2602合约1272.20，EC2504合约1190.50，EC2506合约1275.60，EC2508合约1470.50，EC2510合约1230.60，EC2512合约1418.00。
• SCFI价格：上海-欧洲航线1260.00美元/TEU，上海-美西航线2141.00美元/FEU，上海-美东航线3257.00美元/FEU。
• 船舶交付：2025年至今交付集装箱船舶87艘，合计运力69.78万TEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多08空10，多08空06。

风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。