强势股脱水丨在手订单超百亿的机器人新贵–20250430

0430强势股脱水在手订单超百亿的机器人新贵 202504301839 业绩超预期的标的：目前ABF载板全球市场高度集中，日韩台系厂商占据主导。中国大陆厂商的市场份额较小，尤其是在20层以上的高端产品领域，国产化率极低。 外骨骼机器人概念股：通过其子公司海普曼机器人，专注于外骨骼机器人的智能控制算法及仿生学设计的研究，致力于降低成本并推动外骨骼机器人的普及。 AI眼镜：AI眼镜处于高速增长阶段，多厂商入局加速、产品矩阵丰富、价格带多元，模型搭载及AI功能升级进度可期，未来随着模型升级融合和用户功能需求扩充，AI眼镜的多模态需求有望加速成长，逐渐成为多场景通用的AI全能助手。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、兴森科技：“国产化率极低” （1）大涨题材：PCB服务器 公司主营PCB业务，一季报净利润扭亏为盈，同时单季度营收创历史新高。 公司发力细分ABF载板，预计2025年小批量订单逐步上量。AI数据中心需求爆发，芯片用量远高于传统服务器，尤其是Chiplet技术成为算力提升的关键路径，其封装需使用更大尺寸、更高层数的ABF载板以满足高密度互联需求。 目前ABF载板全球市场高度集中，日韩台系厂商占据主导。中国大陆厂商的市场份额较小，尤其是在20层以上的高端产品领域，国产化率极低。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（国泰海通证券）：ABF载板加速突破 公司25Q1业绩超预期，净利润环比转亏为盈，单季度收入创历史新高。2025年一季度，公司实现营业收入1580亿元，同比增加1377，主要得益于PCB业务下游需求有所好转；其25Q1实现归母净利润937万元，同比减少6224，但是环比实现扭亏。 景气度恢复和客户突破带动各项业务持续向好。（1）PCB：公司样板业务稳步增长，同时积极扩充海外客户；而北京兴斐HDI产品2025年加速从手机向高附加值模组基板和光模块板 （800G为主）进行扩张。宜兴多层板产品方面，公司持续优化产线成本、改善产品结构，我们预计25年有望逐步减亏。（2）载板和测试板方面：测试板方面，公司积极提升30层及以上高阶产品的占比，同时大客户份额占比和产值规模持续增长，未来盈利水平有望提升。BT载板方面，目前下游存储景气度逐步向上同时公司在大客户份额持续提升，预计25年有望进一步扭亏；ABF载板方面，公司积极配套国内算力大客户和海外大客户产品认证，后续有望逐步起量。 ABF载板在国内大客户进展加速突破，并积极布局海外客户。预计随着贸易不确定性持续加强，国产ABF载板替代需求激增。兴森科技积极配套国内大客户高端芯片的国产化诉求，ABF载板预计逐步上量。其产品良率稳步提升，低层板良率突破95、高层板良率稳定在85以上。同时其ABF载板已完成验厂客户数达到两位数，加速拓展国内新客户，并持续攻坚海外大客户，争取持续的审厂、打样和量产机会，努力把握海外客户供应链本土化的机会，未来业绩弹性充足。 2、振江股份：外骨骼风 （1）大涨题材：机器人 外骨骼机器人热度再起，公司表示通过其子公司海普曼机器人，专注于外骨骼机器人的智能控制算法及仿生学设计的研究，致力于降低成本并推动外骨骼机器人的普及。 外骨骼机器人为身体提供保护、支撑和运动等功能，主要作用是提高人体的力量和负载担负能力，以及恢复或增强残疾人或受伤者的身体力量和运动能力。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（民生证券）：在手订单超百亿 利润同比略有下降的主要原因包括：子公司尚和海工受长期合同到期及行业需求等影响，利润同比大幅下滑；公司新建的美国光伏支架工厂、南通基地一期尚在投产初期，新增折旧摊销、人工等，尚未体现规模效益，短期影响了合并报表利润。 公司目前在手订单充足，截至2025年2月底在手订单2583亿元，其中风电设备2265亿元、光伏设备106亿元、风电运维039亿元；另有到2030年的在手框架订单约有146亿元。此外，根据公司年报，目前美国光伏支架工厂投建完成，客户已恢复下单，预计25Q2批量出货；沙特光伏支架工厂预计25Q2正式投产；新设立的德国海外风电工厂，目前已经完成初步交割，预计25Q3投产；随着公司持续扩大全球市场布局，新能源主业有望持续增长。 燃气轮机外骨骼机器人构建新增长点： 1）燃气轮机具有高发电效率、高稳定性、高灵活性的特质，适配数据中心电源解决方案；公司具有深度绑定海外客户的渠道优势，针对海外燃气轮机客户配套生产了燃气轮机发电机底座、外壳等钢结构产品。 2）外骨骼机器人在工业、户外运动、康养等领域有巨大发展潜力，公司已与研发团队共同成立海普曼机器人公司，专注于外骨骼机器人的智能控制算法及仿生学设计的研究，2024年已有4项专利申报，主要涉及上肢助力外骨骼、腰部助力外骨骼的总体技术和核心部位的组件技术。 3、AI眼镜：最佳载体 （1）大涨题材：AI眼镜 据新华社报道，29日报道，总书记在上海“模速空间”大模型创新生态社区人工智能产品体验店考察时，亲身体验了智能眼镜。 此外，5月行业将迎来密集催化：Meta、谷歌发布会，雷神AI眼镜预售，以及小米可能也有相关动作。 AIAR眼镜实现语音、显示、手势、眼动、触摸等多种交互方式，为多模态大模型的最佳载体之一。 行情上，包括端侧AI芯片公司瑞芯微、乐鑫科技等多股大涨。 （2）研报解读（中泰证券）：向智能体进化，集多功能于一体的AI全能助手 AI眼镜处于高速增长阶段，多厂商入局加速、产品矩阵丰富、价格带多元，模型搭载及AI功能升级进度可期，未来随着模型升级融合和用户功能需求扩充，AI眼镜的多模态需求有望加速成长，逐渐成为多场景通用的AI全能助手。 行业跟踪：迈入高速发展期，产品丰富度价格带加速扩充。 1）市场规模：AI眼镜处于加速成长期，预计2030年全球AI眼镜市场销售额增至172亿美元， 20242030年CAGR为153。 2）竞争格局：传统手机厂商、互联网大厂、ARVR厂商、AI眼镜创企和跨界企业五方势力云集，加速合作与布局，“百镜大战”已经打响，根据智研咨询，预计在2025年将有更多的大厂入场竞争，推动Al眼镜的发展趋向成熟。 3）行业趋势：小米、李未可等品牌相继推出新品进入市场，1000元以下价格段产品矩阵趋于丰富，闪极科技首次推出三位数产品，AI眼镜产品矩阵加速扩充，目标客群有望拓圈；并且SoC芯片占AI眼镜成本最高，国产化空间较大，仍有降价空间。 产品进展：25年新品发布催化不断，关注AI能力身位差异。 1）发布进展：24H2进入发布密集期，预计2025年内字节、小米、华为以及运营商等均有望发布AI眼镜，产业催化力度或加剧。 2）AI升级：在AI功能层面，国内AI眼镜厂商通常选择与国产大模型展开合作，促使产品AI能力持续提升。目前常见功能包括AI助手、AI问答搜索、AI语音播报、AI翻译等。随着AIAgent的落地，AI眼镜厂商有望在C端生活服务场景率先规模化落地，探索并开发更多第三方应用，包括智能支付、打车、订票、导航等。 研报来源： 国泰海通证券，兴森科技002436公司2025年一季报点评：25Q1转亏为盈，ABF载板加速突破。2025年04月29日 民生证券，邓永康，S0100521100006，振江股份6035072024年年报点评：在手订单超百亿，新能源燃机机器人再塑一体两翼。2025年04月06日 中泰证券，孙行臻，S0740524030002，计算机行业：AI眼镜，2025百镜大战开启，解锁 Agent新形态。2025年03月23日 免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。