强势股脱水丨和泡泡玛特一样在美国大排长龙的中国品牌，产业链突袭20cm涨停 –20250428

2025/04/28 18:22 ①影石：影石创新凭借过硬的产品实力，快速的迭代创新，从2017年时仅为GoPro的四十分之一规模，到2024年上半年已成功反超。目前，影石已是全景相机、运动相机领域的“双料冠军”，并且基于多年在全景影像技术的深厚积累，下游应用衍生至高速发展的机器人领域。 ②人工智能大模型：总书记强调面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向；集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术等。西部证券表示，未来政策顶层设计强化、核心技术攻坚提速、应用场景深度赋能有望共振。 ③珠宝首饰垂类赛道的佼佼者：公司主营销售珠宝饰品，浙江省内知名度较高，开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，其他地方拓展加盟。一方面，黄金价格近期波动较大，公司发力素金饰品提高毛利率，另一方面，公司还成立培育钻石子公司加码钻石饰品。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、影石：真·独角兽 （1）大涨题材：摄像头+消费电子 媒体援引影石Insta360信息，纽约中央车站近期上演了排队盛况，凌晨3点已有粉丝守候只为第一时间体验新品全景相机，引发抢购的是其最新发售的旗舰款全景相机Insta360X5。 据影石发布的数据显示，X5全景相机上市首日即登上全球多个平台单品销售榜单第一。也拿下亚马逊美国、日本、德国、英国等8个国家站点的单品销量第一。 此外，影石作为全景相机、运动相机龙头，也即将在A股上市，今年3月公司完成了科创板IPO注册。 行情上，弘景光电为其供货镜头模组，今日20%涨停。 （2）研报解读（华安证券）：历经十载风雨兼程成为具备全球竞争力的相机品牌 ①据弗若斯特沙利文报告，影石在全球全景相机的市场份额连续六年全球第一，2024年预计达到惊人的81.7%。这意味着全球每售出10台全景相机，就有8台来自影石。具备坚实的产品能力是全球化竞争力的护城河和壁垒。影石创新凭借过硬的产品实力，快速的迭代创新，从2017年时仅为GoPro的四十分之一规模，到2024年上半年已成功反超。目前，影石已是全景相机、运动相机领域的“双料冠军”，并且基于多年在全景影像技术的深厚积累，下游应用衍生至高速发展的机器人领域。 ②在新兴应用机器人领域。全景相机与传统的机器人视觉模块相机相比，可视角度更大，能实现360°全视野覆盖。在实际应用中，影石创新官网披露，公司和全球领先的建筑Saas平台DroneDeploy合作，推出全景+智慧工地方案，其中包括机器狗自动化勘测。在扫地机器人方面，行业标杆戴森360Eye扫地机器人配置了360度全景相机作为视觉系统板块的核心部件。未来机器人视觉模块实现较好的视角将进一步增加全景相机的渗透率。 ③在直播领域，全景相机广泛应用于电视台节目及赛事直播中。其中包括NASA采用Insta360Pro2对“洞察”号登陆火星进行VR全景直播;CCTV和新华社采用“Insta360影石”的VR全景相机进行了国庆阅兵首次VR全景直播;美国最大的移动运营商Verizon使用Insta360Pro2对NFL（美国职业橄榄球联盟）超级赛事ProBowl进行了全球首次现场拼接的NFL球赛8KVR直播;采用“Insta360影石”的专业VR全景相机对武汉雷神山医院建设现场进行了VR全景直播等。全景相机视角为观看者营造身临其境的现场感。 ④在影石创新产品供应商方面，根据影石创新招股书注册稿的信息披露显示，2024年1-6月份，影石创新采购弘景光电（301479）镜头模组的采购金额为2.15亿元，占影石创新综合采购比例的20.26%。是公司镜头模组的最核心主供应商。国产全景相机相关产业链公司包括影石创新和弘景光电等。 2、人工智能大模型：顶级催化 （1）大涨题材：人工智能大模型+东数西算 据新华社报道，中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。 总书记强调面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向；集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术等。 西部证券表示，未来政策顶层设计强化、核心技术攻坚提速、应用场景深度赋能有望共振。 行情上，人工智能大模型、算力等板块中天娱数科等涨停。 （2）研报解读（浙商证券）：“大模型+MCP+A2A”生态 ①OpenAI推出o4-mini和满血版o3模型，多模态能力及智能水平大幅提升。o4-mini和o3是两款多模态模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式（思维链中可以思考图像），工具使用能力的实现使得模型能够处理更加复杂的任务场景，而不仅仅局限于简单的文本生成。 在可用性方面，除了ChatGPTPlus、Pro和Team用户可以调用模型外，满血o3和o4-mini也通过Chat Completions API和Responses API向开发者开放。Responses API支持推理摘要功能，能够在函数调用时保留推理标记以提升性能，并且很快将支持内置工具，包括网页搜索、文件搜索和代码解释器，以增强模型的推理能力。 ②近期，谷歌在Google Cloud Next25大会上发布一系列AI重大更新，跨模态能力再次实现大幅迭代，有望大幅拓展AI应用场景并满足用户不同需求，其中： 1）视频生成模型Veo2：现在Veo2模型支持P视频、关键帧生成视频、扩展画面、镜头控制等特性; 2）音频理解与生成模型Chirp3：Chirp3提供了超过35种语言（含中文）的自然逼真语音，模型可通过10秒的短录音就生成非常逼真的自定义语音，并且可以区分音频中的说话人身份、提升音频转文本的易用性; 3）音乐生成模型Lyria：可制作高保真音频，精准捕捉细微差别，并呈现丰富细腻的音乐作品，涵盖各种音乐类型，可帮助企业提升品牌体验并简化内容创作。 4）图像生成模型Imagen3：模型提升了编辑/修复功能效果，能够快速移除、重绘图像中不需要的对象或瑕疵。 ③MCP+A2A协议有望推动Agent应用生态繁荣，关注价值链投资机遇。 MCP允许AI模型从业务工具、软件、数据库以及应用开发环境等来源中获取数据完成任务。自去年11月Anthropic将MCP服务协议开源后，至今年2月已有超过1000个由社区构建的MCP服务器可供使用。近期，OpenAI宣布其AgentsSDK支持MCP服务协议（ChatGPT桌面应用和ResponsesAPI很快也将支持）;而国内，近日阿里云百炼上线业界首个全生命周期MCP服务，无需用户管理资源、开发部署、工程运维等工作，5分钟即可快速搭建一个连接MCP服务的Agent（智能体），同时腾讯云也迅速跟进，正式发布“AI开发套件”，支持MCP插件托管服务，帮助开发者最快5分钟搭建业务型AIAgent。 在大模型各方面性能加速迭代，叠加MCP和A2A等数据和执行层协议的完善和应用厂商的加入，AI智能体应用生态有望加速构建，关注通用大模型及产品型应用厂商的投资机遇： Agent应用：科大讯飞、焦点科技、光云科技、税友股份、鼎捷数智、卓易信息、彩讯股份、迈富时、泛微网络; AI垂类应用：金山办公、福昕软件、万兴科技、合合信息、昆仑万维、虹软科技、润达医疗、美图公司、商汤-W; 3、曼卡龙：悦己 （1）大涨题材：珠宝饰品+培育钻石 公司主营销售珠宝饰品，浙江省内知名度较高，开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，其他地方拓展加盟。 一方面，黄金价格近期波动较大，公司发力素金饰品提高毛利率，另一方面，公司还成立培育钻石子公司加码钻石饰品。 公司公告一季报净利润同比增长33.52%，行情上，今日大涨15.1%。 （2）研报解读（华西证券）：珠宝首饰垂类赛道的佼佼者 ①精准的品牌与产品定位，全渠道协同发展，品牌力不断深化，未来增长可期。 产品端：持续深耕珠宝饰品垂类赛道，打造以年轻审美为标识的东方时尚品牌。核心产品系列包括凤华系列、娇玉系列、黄金戒指系列、蝴蝶系列、傲慢与偏见系列、恋恋风情系列、辛德瑞拉系列等;联动消费者/KOL全链路参与研发，新品周期从3个月压至3周;全年研发超千款，覆盖主品牌及品牌矩阵，构筑设计护城河。 渠道端：线上赋能线下，实现全渠道协同发展。公司开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，其他地方拓展加盟;公司拓展省外加盟市场，建立以省级加盟代理为枝干，市级加盟代理为补充的全国加盟开发网络，聚焦省外门店增长，通过产品结构的优化、运营精细化管理和门店优化;全门店接入公司中台系统，通过加盟商BI报表，实时监控核心经营指标。凭借品牌优势、质量优势与渠道优势，有望不断提高产品的市场份额，实现曼卡龙品牌的全国性扩张。 营销端：“经典国潮+轻奢时尚”双线驱动，品牌影响力不断深化。以小红书为品牌战略平台，全年款式推广数量超百余款，内容曝光5亿+，最高笔记19万赞，小红书珠宝配饰行业热门品牌第二，黄金小类渗透率行业第二。2024年，公司跨界德寿宫打造国潮美学馆，联名《甄嬛传》推出萌趣黄金系列，登陆巴黎时装周;同时，品牌终端门店形象完成新一轮换新升级，打造曼卡龙新形象店与曼卡龙凤华珠宝馆，推动品牌力不断深化。 ②深化东方时尚形象，线上与线下全渠道协同发展。 线上渠道：线上赋能线下，实现全渠道的协同发展。2024年，公司电商业务实现收入12.93亿元，同比+40.76%，占营收比重达54.83%，其中，天猫渠道持续优化品类结构，实现销售收入8.53亿元，同比+32.23%。公司线上业务持续增长，拓展多种线上平台，其中，主题系列凤华系列、黄金戒指系列、傲慢与偏见系列、辛德瑞拉系列等产品线上销售占比逐年提升。25Q1，线上业务收入2.83亿元，同比+60.80%，收入占比为39.64%。 线下渠道：重点提升线下门店运营能力，提高单店效益，实现品牌全国性扩张。2024年，直营店收入为2.66亿元，同比+36.50%;专柜收入4.09亿元，同比-4.52%;加盟渠道收入3.79亿元，同比+2.12%。2024年，公司线下直营与专柜平均单店毛利同比+6.15%;通过线上线下相结合拓展新渠道市场，省外地区营业收入同比+87.28%。截至2024年末，终端门店数量235家，新增门店合计67家，净增17家，门店已覆盖15省2市，2024年新增的省外门店占比66%。25Q1，线下业务收入4.31亿元，同比+33.02%，线下业务占比为60.36%。op@xuangutong.com.cn9:00-17:30风险提示：市场有风险，投资需谨慎地址：上海市青浦区汇金路590号宝龙广场B座502备14046450号-6沪公网安备31011802004900号© 2016 - 2025上海证券通投资资讯科技有限公司 研报来源： 华西证券，刘文正，S1120524120007，曼卡龙-300945-深耕珠宝首饰垂类赛道，线上线下增速亮眼。2025年04月27日 华安证券，陈耀波，S0010523060001，电子行业周报：影石创新新品热销引发市场关注，历经十载反超GoPro问鼎全球。2025年04月28日 浙商证券，刘雯蜀，S1230523020002，人工智能行业点评报告：“大模型+MCP+A2A”生态，打开多智能体协同生态成长空间。2025年04月17日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。